水曜日のウォール街の急落に続き、木曜日午前のアジア市場でサムスン電子とSKハイニックスは大きな損失を被り、サムスンは寄り付きで7%以上下落、SKハイニックスは9%超下落しました。
SKハイニックスの筆頭株主であるSKスクエアも約13%下落して引け、セクター全体の広範な損失を反映しました。

今回の最新の波の引き金は直接米国から来ました。マイクロン・テクノロジーの株は水曜日の取引で10%以上下落しました。同社は年初から260%という驚異的な上昇を記録していたにもかかわらずです。サンディスクも一晩の取引で同様の損失を被りました。これは6月中に繰り返し発生したシナリオの最新版に過ぎません。その際、同様の半導体売りが韓国総合株価指数（コスピ）を一日で11%以上下落させ、サーキットブレーカーが作動して20分間取引が停止されました。

本当の懸念は、この売り圧力がもはや単独の日や単独のニュースに結びついていないことです。6月後半以降、半導体株は急落と部分的な回復のサイクルを繰り返し、毎回前回のピークを超えることなく再び後退しています。これにはいくつかの独立しているが相互に関連する要因があります。第一に、金利予想です。新たなFRB議長ケビン・ウォーシュの下で、市場は現在、年末までに当初織り込まれていた倍の利上げを予想しており、債務で賄われたAIインフラ支出の持続可能性に疑問が生じています。第二に、セクター内部からのバリュエーション懸念です。半導体株は年初から急激に上昇したため、市場は今や「どこまで上がるのか？」から「過熱しているのか？」へと問いを変えています。

韓国市場は特にこのようなショックに対して脆弱です。サムスンとSKハイニックスだけでコスピの時価総額の約半分を占めているからです。この集中は、これら2社のいかなる混乱も瞬時に指数全体に影響を与えることを意味し、ちょうどジェンガの塔の底のブロックを引き抜くようなものです。日本でも同様の構図が見られ、ソフトバンクは引き続き圧力を受けています。背景には半導体設計会社アーム・ホールディングスの弱さや、OpenAIがIPOを来年まで延期する可能性があるというニュースがあり、ソフトバンクへの投資家の意欲を制限しています。

しかし、この状況を完全に悲観的に解釈するのは誤りでしょう。今週初め、韓国政府はサムスンとSKハイニックスが800兆ウォン相当の国家半導体エコシステムプロジェクトに共同投資することを発表しました。また、SKハイニックスは7月10日から米国預託証券（ADR）でナスダックに上場を開始し、長期的な成長ストーリーがまだ生きていることを示しています。そのため、現在の状況はファンダメンタルズの崩壊としてではなく、セクターの急速な上昇に対する再評価のリセットとして解釈されており、景気後退や地政学的危機に起因するものではありません。

Gateを通じて株式市場と暗号通貨市場の両方を追跡している人にとって、重要な点は、半導体セクターにおけるこの集中リスクが今や世界的な感応度となり、米国指数だけでなく、アジアの多くの国々にも同時に影響を及ぼしていることです。今後数日間、マイクロンの四半期決算とFRBの金利経路に関するシグナルが、この売りが調整なのか、それとも長期トレンドの反転なのかを明確にする最も重要なデータポイントとなるでしょう。

#TradFiCFDGoldMasters

原文表示