世界中で最も金を備蓄している国が「ペーパーゴールド」を制限している

今週、中国の複数の大手銀行が相次いでペーパーゴールド業務の調整を発表した。工商銀行、郵儲銀行、平安銀行、広発銀行などが含まれる。
多くの人の第一反応はこうだ：今年、世界で最も金を備蓄している国が、なぜ一般人の金投資を制限するのか？
答えは、調整されたのは実物の金ではなく、ペーパーゴールドであることにある。
実物の金とは、手に持ったり、金庫に保管できる金の延べ棒や金貨のことである。一方、ペーパーゴールドは本質的に口座記録や金融商品に過ぎず、実際に金を保有しているわけではなく、金価格に連動する権利を保有しているに過ぎない。
銀行が発表した公式説明によると、最近の金価格の変動が大きいため、投資家保護の観点から関連業務を調整したとしている。しかし、市場関係者の多くは、背後にもっと深い理由がある可能性があると考えている。
なぜなら、世界的なペーパーゴールド市場の規模は、実物の金の量をはるかに上回っているからだ。
これは金店に例えることができる：倉庫には100kgの金しかないのに、1000kgの金を表す証券を売っているようなものだ。誰も現物の引き出しを要求しなければ、すべて正常に機能する。しかし、全員が同時に金の換金を要求すれば、倉庫の金では明らかに全員の需要を満たせない。
そのため、長年にわたり、大量のペーパーゴールドが市場の「名目供給」を増やし、実物の金の価格をある程度押し下げていると考える人がいる。
そして、中国の近年の動きを総合的に見ると、同じ方向性を指し示しているように思われる。
一方で、一部のペーパーゴールド業務を継続的に制限し、他方で実物の金を絶えず買い増し、国家の金準備を増やし、同時に米ドル資産の比率を徐々に引き下げている。
この観点から見ると、中国は金市場を金融投機から実物資産そのものへと誘導しているようだ。
一方で、国内投資家を高レバレッジ・高リスクのペーパーゲームから遠ざけ、他方で国家戦略として、実物の金市場における布石と発言力を継続的に高めている。
この判断が正しければ、中国は確かに「ペーパーゴールドゲームが終わる日」に備えて事前準備をしているのかもしれない。
将来、市場が実物決済をより重視するようになれば、真に価値のあるものは、口座上の数字ではなく、実際に保有し、実際に引き渡すことができる金となる。
もし本当にそうなら、現在見られる金価格は、ペーパーゴールド市場の需給を反映しているに過ぎず、必ずしも実物の金の真の価値を完全に反映しているわけではないかもしれない。強気だ！