プレマーケットの所感と6月の評価 - 7月26日

7月のスタートを迎えました！
日記の一環として、6月に行った予想を振り返り、何がうまくいったか、どこを改善できるかを評価したいと思います。
振り返ってみると、以下の予想を投稿しました。
6月3日 - 「エクスポージャーを減らして現金を積み上げる……おそらくプロテクションを入札する最良のタイミング」と予想しました。
6月4日 - マーケットオープン時に「売り圧力はすぐに反転し、本日は陽線で終わる」と予想しました。
市場はV字反転し、NBISは引き続き強含みました。
6月5日 - 「今日の状況はかなり不透明に見える……エクスポージャーを減らすことを推奨する」と述べました。
6月9日 - 「半導体セクターの新たな上昇局面の始まり」を予想しました。
その後、6月11日以降も上昇を主張し続けました。
6月15日まで - Telegramチャンネルで「FOMC前のトリムに適したエリア」と投稿しました（忙しくてXには投稿できませんでした。だからTelegramに参加すべきです。時々忙しくて投稿できないことがあります）。
6月22日 - 「6月末に向けてレバレッジを減らすべき……フローの観点から、現在の期間は逆風に見舞われるだろう」と主張しました。
6月26日 - 「現在のセクターの痛みと売りはテクニカル要因によるものだ……これらは入札すべき水準だ。私が注目するのはNBIS 240s、ALAB 360s、CRDO 240s、SMH 605s」と全員に伝えました。
また、いくつかの公的な購入も投稿しました。 fortune favors the bold（運は勇敢な者を好む）からです。
最後に、週間レビューで、BEとCRDOが「メカニカルフロー」で下落し、「良い機会を提供している」と説明しました。私の投稿以降、BEは25%上昇、CRDOは12%上昇しています。
また、皆が好むメモリーではなく、コンピュートとメモリープーリングが次の上昇を牽引すると予想してきました。これまでのところ、その通りに動いています。
Xの投稿はすべてタイムスタンプ付きです。Telegramチャンネルも同様です。すべて無料です。私の投稿や知識に対して課金するつもりはありません。楽しんでいただければ幸いです。
6月のフローを読むという点では、すべての動きを予想できたので、かなりうまくやったと言えます。
どこを改善できるか？ もっと忍耐強くなる必要があると思います。先週の実行は確かにもっと良くできたはずです。また、キャッシュポジションの管理ももっとうまくできたでしょう。
さて、6月の振り返りは以上です。
本日のアジア市場に触れる前に、昨日の四半期リバランスについて簡単に振り返ります。KOSPIは大規模なリバランスがあったとされていましたが、終盤にかけて価格は堅調に推移しました。これは、リバランスの大部分がすでに完了しており、米国市場でも同様のことが起こる可能性が高いという良い兆候でした。
実際、米国株は非常に堅調でした。メモリーのパフォーマンスは停滞していましたが、NBISがネオクラウドセクターを牽引し、その後ネオセクター全体が終盤にかけて上昇しました。
これは本日のアジア市場にも現れています。KOSPIは比較的弱く、2%下落しましたが、NKYはかろうじて上昇しました。繰り返しますが、KOSPIはメモリーのウェイトが大きいため、他のリスク要因よりもメモリーベータを反映しています。
注目を集めた投稿の一つに、Andrew Curran氏による「アーキテクチャ、特にメモリー効率において重要なブレークスルーがあった」というものがあります。
これをCitriniが取り上げ、DRAM価格は「これまでのように上昇し続けることはない」と述べています。
トレーディングの観点から、メモリーへのフローが軟化しているのがわかります。6月25日、私は「先見的なトレーダーはこれを見抜いており、MUからローテーションするでしょう。そのため、メモリーが今後の上昇のリーダーにはならないと考えています。人間は賢いので、高価な解決策を模索するでしょう。」と述べました。
さて、ファンダメンタルズの観点からは、これはおそらくFY28の収益に影響を与えません。特にロボティクスが関わってくる場合、2030年まで続く構造的な供給不足は依然として続いています。しかし、ご存じのとおり、市場は非常に非合理であり、短期的には雰囲気で取引されることが多いです。
繰り返しますが、ニュアンスが理解できないなら、もっと簡単に言います。メモリーは次の上昇を牽引しません。
ネオクラウドとコンピュートについて。SemianalysisのDylan氏は、「AnthropicのOpus 4.8 APIトークンのマージンは80%超」と明らかにしました。
ねえ、これは本当にクレイジーです。もう一度読んでください。
フロンティアラボはもはやポンジスキームではありません。そう言う人は現実を見ていません。
フロンティアラボは基本的に、80%のマージンを稼ぐ立場に自らを位置付けています。「AnthropicはSBCを除いて2026年第2四半期に純利益ベースで黒字化。SBCを含めると第3四半期までに黒字化の可能性。」
これは多くの人が予想していたよりもずっと早いです。私はもっと後になると思っていました。
市場はより多くのコンピュートを必要としています。
現時点では、Situational Awarenessポートフォリオはほとんどがネオクラウドです。なぜか？ 人々は、ネオクラウドへの投資は現在の収益への賭けではないことを本当に理解する必要があります。
それはむしろ銀行のようなものです。ネオクラウドの評価額は、将来引き受けるすべてのプロジェクトの正味現在価値（NPV）です。
現在、あらゆるコンピュートは需要があります。Anthropicがトークンで80%のマージンを稼いでいることを考えると、コンピュート市場はさらに長期間にわたって加熱し続けるでしょう。
暗号通貨の世界から来た読者の皆さんへ。これはDATに少し似ています。ただし、現金を使って無価値なトークンを買う代わりに、現金を使って+EV、+NPVのプロジェクトを構築する点が異なります。
誰も語らないレバレッジの一つに、5年の減価償却は甘すぎるという議論があります。バリーのように。
しかし、A100は今でもレンタルされており、これらは6年前に登場しました。GPUの寿命が5年をはるかに超えるなら、これはネオクラウドにとって追加の宝くじ的風益です。これは現時点では価格に織り込まれていません。
もちろん、同じネオクラウドは二つとありません。実行力が鍵です。
銀行を経営するようなものです。同じ預金基盤を持つ2つの銀行があっても、経営の良し悪しで評価額は異なります。ICBCとJPMを見てください。
これについては、昨日のSHAZ 1.98%↑に関するメモで書きました。
詳細はそちらをご覧ください。
トレーディング面では、今週は短い週です。季節的には、今週は上昇トレンドが特徴です。
私が注目しているのは、NBISが300を突破することです。
幸運を祈ります！