Mantle、オンチェーンファイナンスにおける127兆ドルのギャップを特定

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• Mantleは、オンチェーンファイナンスが127兆ドルの世界資本市場を取り込めず、非ステーブルコインRWAはわずか340億ドルにとどまっていると述べている。

• この市場がオンチェーン化されるのは、決済、コンプライアンス、流動性、流通という4つの要素が融合した時だけである。

トークン化は近年、大流行している。Boston Consulting GroupやStandard Charteredなどの世界的な大手企業は、今後5年以内に15兆ドル以上の価値を解放すると主張している。しかし、Mantleによると、暗号資産業界はまだ表面をかじったに過ぎず、トークン化と呼ばれているもののほとんどは単なるデジタル化に過ぎない。

世界の資本市場は127兆ドルの産業である。オンチェーンファイナンスはこれらの市場を模倣するために構築されたが、未だにそれらとは全く似ていない。また、有意義な資本を引き付けることにも失敗している。ステーブルコインは3,220億ドルでトークン化資産の90%以上を占め、その他のトークン化RWAはrwa.xyzによると338億ドルにとどまっており、その大部分はトークン化された国債である。

データ提供：rwa.xyz.

Mantleによると、これはステーブルコインが即時の支払いニーズを解決した一方、トークン化された国債は構造的な複雑性が限定的であるためである。どちらも市場に新しい法律を策定したり、価値の移動方法を再考することを要求しなかった。

株式とプライベートクレジットは最大の市場だが、それらをトークン化するのははるかに複雑である。資産に直接組み込まれたコンプライアンス、投資家の確認、機関投資家のカウンターパーティ基準を満たす決済、そして中央集権型と分散型の市場を融合する流動性システムが必要である。

Mantleは課題を次のように捉えている：

「ほとんどのブロックチェーンインフラは、これら4つすべてを同時にサポートするようには設計されていません。今日のオンチェーンRWA市場と従来の資本市場の規模とのギャップは、その核心においてインフラの問題です。」

Mantleが4つの柱の課題を解決する

Mantleは、オンチェーンで株式の巨大な市場が存在することを認識している。このセクターは1日あたり最大5兆ドルを決済しており、ステーブルコインやトークン化された国債を凌駕している。しかし、処理の大部分は従来のレールで行われている。

株式のトークン化により、24時間365日の決済が導入され、分割化によってより広い投資家層に門戸が開かれる。コンプライアンスはトークンにネイティブに組み込まれるため、より簡単、迅速、低コストになり、流通は仲介者を必要とせずグローバルになる。

トークン化された株式は成長している。CoinGeckoの最近のレポートによると、このセクターは昨年半ばの210万ドルから、今年3月には4億8600万ドルに成長した。

しかし、次のフェーズに進むには、決済、コンプライアンス、流動性、流通という4つの柱の課題を解決できるネットワークが必要である。Mantleはそれらすべてを解決する。機関投資家グレードのファイナリティを提供し、プロトコルレベルで規制要件を執行し、中央集権型のオーダーブックの厚みとDeFiのコンポーザビリティを同時に提供し、機関投資家と個人投資家の両方へのアクセスを備えている。

Mantleは次のように述べている：

「ほとんどのネットワークはこれらの変数のうち1つまたは2つに最適化されています。機関投資家規模で4つすべてを確実にサポートできるものはほとんどありません。RWA市場の次のフェーズは、どのインフラに決済されるかによって決まります。」

Mantleのレポートは、a16z cryptoによる詳細な分析と同時に発表された。a16z cryptoは、現在市場がトークン化と呼んでいるもののほとんどは単なるデジタル化に過ぎないと指摘した。例えば、債券は最もトークン化された資産である。しかし、152億ドルのトークン化された債券のうち、コンポーザブルでDeFiプロトコルに展開できるのはわずか8億ドルである。

Coinbase、Lido、OpenSea、Uniswapなどのプロジェクトに投資しているa16z cryptoは、次のように述べている：

「今日トークン化と呼ばれているものの多くは、実際には_デジタル化_に近いものです。コンポーザビリティを解放せずに記録をブロックチェーンに移すことです。これが重要なのは、コンポーザビリティがオンチェーン金融システムの中核的価値提案の一つであり、それらをはるかに強力にする可能性があるからです。」