$USDJPY は161.94に達し、円は約40年ぶりの最弱水準を記録、日本当局が繰り返し守ってきた介入ゾーンを突破しました。この動きは、日米の広い金利差がキャリートレードを引き続き促進する中での、根強い構造的なドル高を反映しています。

日本銀行は6月に政策金利を1995年以来最高の1%に引き上げましたが、円は依然として圧力を受けています。この政策変更は広く予想されていたため影響は限定的で、2年物日米利回りスプレッドは約2.72%にとどまり、日本からの資本流出を支えています。低金利の円を借りて高金利のドル資産に投資するキャリートレードは、このペアに対する執拗な構造的な買い要因を提供し続けています。

介入リスクは依然として高い水準にあります。日本は4月から5月にかけて過去最高の740億ドルを投入して通貨を支えましたが、その効果は一時的でした。162.00の水準は現在、重要な線と見なされており、ステルス介入が急激な下落を引き起こす可能性があります。政治的な力学もさらに複雑さを増しており、Takaichi首相は緩和的な政策を支持し、利上げに反対するハト派の理事を任命しており、迅速な正常化への抵抗を示しています。

暗号資産市場にとって、極度の円安はキャリートレードのヘッジを減少させ、広範なドル高に寄与し、それは通常、リスク資産と流動性環境に圧力をかけます。これらの歴史的な水準での脆弱な均衡は、今後のボラティリティの高まりを示唆しており、FRBの政策や日銀の行動によるいかなるきっかけも、バランスを決定的に変える可能性があります。

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