Weekly Review - 28 Jun 26

皆さんがスクリーンから離れて楽しい週末を過ごされたことを願っています。この週次レビューでは、主に金曜日の市場終了時の値動きについて見ていきます。解きほぐすべき多くのことがあります。
私のテレグラムチャンネルの購読者は、終了2分前の3:58にMOCオーダーについてコメントしたことに気づくでしょう。 - 私はテレグラムではよりリアルタイムにコメントしています。
なぜそのような反応があったのか？
何が起こったか見てみましょう。$SPY
のクロージングオークションに入ると、SPYは突然急落し、717台まで下落しました（これらの印刷は本物です）。注文はそれらの価格で執行されました。その価格以下で約定した方々、おめでとうございます。ストップが発動された方々は？あまり良くありません。
$SPY は取引可能な資産として、クロージングオークションを通じて清算価格を設定します。その仕組みは、終値で取引したいと考え、終値を得ることを知っている多くの参加者がいることです。例えば、特定のベンチマークを追跡している人々などを考えてください。
したがって、彼らはこれらのMOC（Market On Close）およびLOC（Limit On Close）注文を提出します。これらは東部標準時午後3時58分までに収集されます。午後4時直前に、取引所はそれらすべての注文を把握し、取引できる株式数を最大化するように調整します。
これは単純なプロセスですが、大きな不均衡がある場合、終値は「公正価値」から乖離する可能性があります。
SPYの公正価値とは何でしょうか？それは単にETFが保有する株式バスケットの全価値の合計であり、各銘柄はそれぞれのクロージングオークションの仕組みを経ています。
これはSPXインデックスの終値を反映しています。SPXはインデックスであるため取引できません。代わりに、構成銘柄の公式終値にそれぞれのウェイトを掛けて計算されます。
各銘柄の終値はそれぞれのオークションで決まるため、SPX価格はクローズ後にのみ公表されます。
SPYが最大級の商品であることを考えると、このような「フラッシュクラッシュ」は実際には非常に珍しいことです。
その影響は個別銘柄においてはるかに大きく波及します。
$BE は金曜日に約16.5%下落しました。取引は鈍く、最後の1時間でほぼ10%下落する前にだらだらと下げていました（最後の5分足は5%の幅のあるローソク足の投げ売りでした）。
この影響は、BEがラッセル2000から大型株のラッセル1000インデックスに移されたという事実による可能性があります。R2000インデックスはR1000よりもAUMが大きいです。例えば、R2000を追跡するIWMは約840億ドルであるのに対し、R1000を追跡するIWBは約480億ドルしかありません…
この機械的なリバランスによる売り圧力が、終値に向けて良い押しを与えました。終値253ドルで、これは良いバリューゾーンだと思います。
$CRDO も金曜日に約11%下落しました。推測するまでもありません。そうです、CRDOもラッセル2000からラッセル1000インデックスにリバランスされました。
私の日々のノートでは、私がしばしばフローに基づいた取引に言及していることに気づくでしょう。これは、長期的にはファンダメンタルズが株を動かすものの、短期的なパフォーマンスは主にフローによって駆動されるからです。
これらのフローの一部は機械的であり、あまり賢明ではありません。
それらは良い機会を提供することがあります。もちろん、これらについての良い知識があれば、なぜ特定のものが「奇妙に」動いているのかを理解することもできるでしょう。
週を超えて、火曜日に四半期リバランスが控えています。JPMは火曜日の終値に向けて約1650億ドルの株式が売られると推定しています。
リバランスの正味の効果は、終値に向けて売られる量と、そのようなフローを予想して対抗取引するヘッジファンドがカバーする量の間になります。
現時点での市場の脆弱性を考慮すると、私はこう言いたいです - ボラティリティが高くなると予想されます。
幸運を祈ります。週末の残りをお楽しみください！