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米銀：米国株は今夏「全面回避」を引き起こす3つのハードルが存在、条件は現在いずれも発動していないがシグナルは蓄積中。
MarsBitNews
2026-06-28 12:06:46
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火星财经のニュースによると、6月28日、美銀証券のチーフストラテジストであるハートネット氏は最新の「資金フローレポート」で、今夏に「全面リスクオフ」を引き起こす3つの条件を挙げた：Mag7 ETFが60ドルを割り込む、ドル円が110以下に下落、そしてイールドカーブが再び逆転する。3つの条件はいずれもまだ発動していないが、シグナルは蓄積されつつある。現在、米国株式ファンドは85億ドルの純流出を記録し、3月以来初めてとなる。その直前には1192億ドルという歴史的な純流入があった。超大規模クラウド事業者が半導体株に対して継続的にアンダーパフォームしている分化は、AI投資の持続可能性を市場議論の核心に押し上げている。AppleはMacBookの価格を値上げし、MicrosoftはXboxの値上げを行ったが、これらはメモリコストの上昇に直接関連している。Vera Rubinラックのメモリ価格は累計で435%上昇し、ゴールドマン・サックスは2027年のAI投資が最大1.4兆ドルに達する可能性があると予測している。ハートネット氏が問い続ける核心的な命題は、クラウド事業者はさらにどれだけ下落すれば、市場が投資削減を価格に織り込み始めるのか、ということだ。米国株式の資金はすでに先回りして動いており、テクノロジー大手から流出した流動性は半導体、中小型株、住宅、REITなどの景気循環資産に流れ込んでおり、これは政策の焦点が「 affordability（手頃さ）」に移ることへの先取り期待と市場で解釈されている。主要資産クラスに関して、ハートネット氏は金が4000ドル以下では依然として強い投資価値があると考えており、長期米国債のロングは現在最も逆張り的な長期トレードであるとしている。ドルは短期保有には適しているが長期配置には適さず、新興市場の長期ロングが彼の戦略的見解である。FRB議長ウォッシュが5月22日に就任して以来、米国債は累計3.2%上昇し、株式は1.6%下落しており、債券のパフォーマンスが明らかにリードしている。
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