72.14%のFXNがロックされており、平均で3.34年間ロックされています。

多くの人が最初に見るのはプロトコルのコンセンサスですが、私はまず皆さんが差し出した退出権に注目します。
大部分のFXNが自由市場から離れたとき、f(x)プロトコルは実際には非常に明確な交換を完了しました。プロトコルはより安定した長期資本を手に入れ、保有者はガバナンス権、排出ガイド権、収入分配を得る一方で、いつでも離脱できる自由を差し出しました。現在、約36.44万枚のFXNがロックされ、30.46万のveFXNになっています。
veモデルは時間に応じて権力を計算し、4年ロックで1:1、3年ロックで0.75になります。このシステムでは、時間は単なる保有期間ではなく、誰がより発言力を持ち、より多くのプロトコル収入を分配されるか、そして誰がより長いリスク期間を負うかを直接決定します。
プロトコルはTreasury revenueの75%をveFXN保有者に分配しており、現在のダッシュボードではAPRは約28.42%を示しています。数字は高く見えますが、代償も現実的です：流動性が数年間凍結され、相場変動時に出られず、他の機会を逃し、収入はプロトコルの実際の使用量に依存し続けます。今週の収入は0.07 wstETH、先週は4.16 wstETHでした。ロック期間は固定されていますが、収益は安定していません。
したがって、このAPRは本質的に、退出権を放棄し、プロトコルリスクを負い、将来の収入価格設定を待つことに対するものです。
高いロック率の下で、FXNの価格には発見のための自由なチップがどれだけ残っているのでしょうか？現在、FXNの時価総額は約180万ドル、24時間の取引量はわずか3.4万ドルで、主要な流動性はCurveプールの668万ドルにあります。プールの規模は小さくありませんが、プールが大きいからといって十分な深さがあるとは限りません。
具体的なスリッページや売買板のデータがなければ、価格発見が機能しなくなったとは言えませんが、自由流通チップが減れば、個々の売買が価格に与える影響はより顕著になります。プロトコル内部はより安定しますが、外部市場はより敏感になる可能性があります。
72.14%のロック率は、皆さんが長期間ロックすることを約束したことを示すだけで、背後にどれだけの独立した保有者がいるかや、実際の投票参加率を証明するものではありません。現在、トップ10アドレスの割合やveFXNの実際の投票データが不足しているため、ロック期間が長いことをもってガバナンスコンセンサスが強いとは言えません。
私はいくつかのサイクルを経験してきましたが、今では高い収益を見ても、どれだけ稼げるかだけでなく、その収益のために何を差し出したかを考えるようになりました。veFXNが差し出したのは、流動性、いつでも間違いを訂正できる自由、そして将来3.34年間の選択の余地であり、引き換えにプロトコルの権力と75%のTreasury revenueに対応する長期請求権を得ました。
この交換が最終的に @protocol_fx のガバナンスの堀（モート）となるのか、それとも $FXN の価格がますます少数の流通チップに依存するようになるのかは、時間が答えを出すでしょう。もしあなたが選ぶとしたら、75%のTreasury revenueのために、退出権を平均3.34年間差し出しますか？