現在の体制：

> 金 下落
> 原油 下落
> $BTC 下落
> 半導体/MAG7 下落
> $SP500 下落／横ばい
どうしてそんなことがあり得るのか？
簡単だ：現在の市場環境では、これらの動きはすべて同じ要因に基づいている：
$DXY が今週急速に上昇し、ドル高がドル建てのすべてを押し下げている…
一方で、FRBはタカ派に転じている（明らかに2年債利回りが上昇し、利上げを再評価している（=>現在、年内2回の利上げ確率50%）ことで、さらに流動性が奪われている）。
金も下落していることから、これは恐怖／成長懸念に基づく動きではない（そうであれば金は上昇するはず）という重要なヒントが得られ、実際には真の引き締めである。
つまり、今後注目すべきはたった2つの指標：DXYと米国2年債利回りだ。両方が上昇している限り、金/BTC/原油は圧力を受け続け、リスク資産のパフォーマンスは回復よりもさらに悪化する可能性が高い。
（ボラティリティが高い中で）重要なのは、これはあくまで現在の体制に関する見解であり、永続的な予測ではないということだ。前回のアップデートでも述べたように、現在はマクロ経済データの発表に大きく依存していると思うので、明日のPCEが早速その仮説の最初の試金石となる：良いデータならDXYを下落させ、リスク資産の反発を助ける可能性があり、その逆もまた然り。