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作者：Think AI、Aaron
「经常用脑、多喝六个核桃」、これは皆さんに馴染みのある広告コピーです。
六个核桃は养元饮品公司的ヒット商品で、一時は全国的に大ヒットし、誰もがこの飲料会社がAIチップと関係しているとは思わなかった。
実際、六个核桃の親会社は本当にAIに全力投資しており、連続3年間ほぼ年間純利益をAI関連産業に投入している。
まだAI産業で現金を稼いでいるわけではないが、株価は昨年初の最低17.7元付近から一気に上昇し、5月には最高52元に達し、293%の上昇、ほぼ3倍になった。
市場はすでに养元饮品をAIコンセプト株と見なしている。
そして、この1年の同種の消費株は大きく下落し、A株市場の中で1653銘柄がほぼ1年ぶりの安値を記録し、その中で消費セクターの比率が非常に高く、「六个核桃」は市場の中で一際輝く風景となっている。
なぜ养元の親会社は2021年以降、AIなどハードテクノロジーへの投資を継続しているのか？投資失敗した場合、今後どうなるのか？
主業の縮小、創業チームの想像力が必要
かつて、养元饮品は風雲を巻き起こし、2015年には売上高91億元で過去最高を記録し、その年に創業者の姚奎章が河北省の富豪となった。
2015年から2018年まで、养元は高速成長を続け、2018年には純利益28億元に達し、歴史的最高となった。
当時、养元は核桃乳業界で90%以上の市場シェアを占め、ほぼ業界を独占していた。
毎年20億元以上の純利益もあり、同社はキャッシュカウとなっていた。
しかし、現在、2025年の养元の売上高は約53億元に近づき、10年で41%縮小し、利益はわずか12億元、ピーク時の半分にまで落ちている。
さらに厄介なのは、下落は局所的な現象ではないことだ。养元は華東、華中、華北など主要販売エリアで一般的に圧力を受けており、東北、西北などの地域では減少率が30%以上に達している。伝統的な繁忙期もこの低迷を覆すことはできなかった。
养元は六个核桃などのコア製品に大きく依存しており、核桃乳はすべての製品の市場の80%以上を占めている。
新製品は長い間低迷しており、核桃乳自体もナッツミルクやオートミルクなどに市場を奪われている。六个核桃のギフト属性も次第に弱まり、主業は長期的な縮小路線に入っている。
製品の力不足に直面し、会社は研究開発や新製品の革新に投資を増やすことなく、競争に臨んできた。
その代わりに、より想像力豊かなAI投資路線を選択し、养元の投資理念は比較的シンプルで、「熱い投資を何でもやる」というものだ。
ここでは正誤については触れず、まず养元がどのような分野に注力し、どのような成果を上げているのかを見て、その後、养元の可能な最終局面を予測しよう。
クロスオーバー大博打
养元饮品は2021年からAIハードウェアの上下流に重点的に取り組み、300億規模のファンドを立ち上げ、その後昨年10月に100億拡充し、AI、半導体、新エネルギーに継続的に投資している。
現在までに投資した金額は29.5億元で、10.5億元は未投資のまま保留されており、新規プロジェクトに投じられる予定だ。
40億元のファンドの中で、特に注目を集めたのは、昨年4月に長江存儲に16億元を投資し、0.99%の株式を取得したことだ。
16億元は養元の1年間の利益に相当し、長期的な産業に投資するために全てを投入したことから、同社の決断力がうかがえる。
今年、長江存儲は話題になり、国内IPOを計画し、評価額は5000億から1兆元と伝えられている。昨年の投資時の評価額と比べて、すでに3倍に上昇している。
もし長江存儲が順調に上場すれば、この投資は養元の産業投資の成功を決定づけるだろう。
他の投資はほとんどまだ含み損の状態だが、養元は撤退せず、長期保有を続けている。
その一つ、瑞浦兰钧の8億元の新エネルギー電池への投資は、2023年の香港株IPO後に全て売却し、約2.41億港元の利益を実現した。
分众传媒は新潮を83億元の評価額で買収したが、これは当時の投資評価額の161億元を大きく下回っており、現在は退出を実行せず、ファンドは引き続き株式を保有し、含み損の状態にある。
その他のAI産業関連企業は、AIビジョン、エッジAIチップ、大規模モデル訓練用GPUなどの分野に集中し、比較的完全なAI産業チェーンを構築している。
养元の今後はどうなるのか？
今後数年間、养元饮品は完全にVC企業に変わることはなく、「消費主業を基盤にしつつ、株式投資で弾力性を持たせる」二輪体制を維持する可能性が高い。
六个核桃は引き続き基本的な事業となるが、核桃乳の高速成長期は過ぎており、過去の百億元規模のピークに戻るのは難しい。
40億元規模の泉泓基金は、今後も注目すべき産業ファンドとなるだろう。
養元の資金は今後もAIの計算能力向上に向かう可能性が高く、ストレージ、エッジAIチップ、産業用ビジョンなどのハードテクノロジー分野に流れるだろう。新エネルギーやメディアなどの非コア分野は次第に周辺化していく。
長江存儲が順調に上場すれば、その投資収益は一気に利益計算書を書き換え、伝統的な飲料株から「消費＋ハードテクノロジーの影の株」へと二重の評価をもたらす。
しかし逆に、長江存儲の上場遅延や半導体サイクルの冷え込みにより、テクノロジーに対する期待が裏切られ、株価は激しく下落する可能性もある。
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「六つの核桃」AIにクロスオーバー投資、1年で株価3倍に
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作者：Think AI、Aaron
「经常用脑、多喝六个核桃」、これは皆さんに馴染みのある広告コピーです。
六个核桃は养元饮品公司的ヒット商品で、一時は全国的に大ヒットし、誰もがこの飲料会社がAIチップと関係しているとは思わなかった。
実際、六个核桃の親会社は本当にAIに全力投資しており、連続3年間ほぼ年間純利益をAI関連産業に投入している。
まだAI産業で現金を稼いでいるわけではないが、株価は昨年初の最低17.7元付近から一気に上昇し、5月には最高52元に達し、293%の上昇、ほぼ3倍になった。
市場はすでに养元饮品をAIコンセプト株と見なしている。
そして、この1年の同種の消費株は大きく下落し、A株市場の中で1653銘柄がほぼ1年ぶりの安値を記録し、その中で消費セクターの比率が非常に高く、「六个核桃」は市場の中で一際輝く風景となっている。
なぜ养元の親会社は2021年以降、AIなどハードテクノロジーへの投資を継続しているのか？投資失敗した場合、今後どうなるのか？
主業の縮小、創業チームの想像力が必要
かつて、养元饮品は風雲を巻き起こし、2015年には売上高91億元で過去最高を記録し、その年に創業者の姚奎章が河北省の富豪となった。
2015年から2018年まで、养元は高速成長を続け、2018年には純利益28億元に達し、歴史的最高となった。
当時、养元は核桃乳業界で90%以上の市場シェアを占め、ほぼ業界を独占していた。
毎年20億元以上の純利益もあり、同社はキャッシュカウとなっていた。
しかし、現在、2025年の养元の売上高は約53億元に近づき、10年で41%縮小し、利益はわずか12億元、ピーク時の半分にまで落ちている。
さらに厄介なのは、下落は局所的な現象ではないことだ。养元は華東、華中、華北など主要販売エリアで一般的に圧力を受けており、東北、西北などの地域では減少率が30%以上に達している。伝統的な繁忙期もこの低迷を覆すことはできなかった。
养元は六个核桃などのコア製品に大きく依存しており、核桃乳はすべての製品の市場の80%以上を占めている。
新製品は長い間低迷しており、核桃乳自体もナッツミルクやオートミルクなどに市場を奪われている。六个核桃のギフト属性も次第に弱まり、主業は長期的な縮小路線に入っている。
製品の力不足に直面し、会社は研究開発や新製品の革新に投資を増やすことなく、競争に臨んできた。
その代わりに、より想像力豊かなAI投資路線を選択し、养元の投資理念は比較的シンプルで、「熱い投資を何でもやる」というものだ。
ここでは正誤については触れず、まず养元がどのような分野に注力し、どのような成果を上げているのかを見て、その後、养元の可能な最終局面を予測しよう。
クロスオーバー大博打
养元饮品は2021年からAIハードウェアの上下流に重点的に取り組み、300億規模のファンドを立ち上げ、その後昨年10月に100億拡充し、AI、半導体、新エネルギーに継続的に投資している。
現在までに投資した金額は29.5億元で、10.5億元は未投資のまま保留されており、新規プロジェクトに投じられる予定だ。
40億元のファンドの中で、特に注目を集めたのは、昨年4月に長江存儲に16億元を投資し、0.99%の株式を取得したことだ。
16億元は養元の1年間の利益に相当し、長期的な産業に投資するために全てを投入したことから、同社の決断力がうかがえる。
今年、長江存儲は話題になり、国内IPOを計画し、評価額は5000億から1兆元と伝えられている。昨年の投資時の評価額と比べて、すでに3倍に上昇している。
もし長江存儲が順調に上場すれば、この投資は養元の産業投資の成功を決定づけるだろう。
他の投資はほとんどまだ含み損の状態だが、養元は撤退せず、長期保有を続けている。
その一つ、瑞浦兰钧の8億元の新エネルギー電池への投資は、2023年の香港株IPO後に全て売却し、約2.41億港元の利益を実現した。
分众传媒は新潮を83億元の評価額で買収したが、これは当時の投資評価額の161億元を大きく下回っており、現在は退出を実行せず、ファンドは引き続き株式を保有し、含み損の状態にある。
その他のAI産業関連企業は、AIビジョン、エッジAIチップ、大規模モデル訓練用GPUなどの分野に集中し、比較的完全なAI産業チェーンを構築している。
养元の今後はどうなるのか？
今後数年間、养元饮品は完全にVC企業に変わることはなく、「消費主業を基盤にしつつ、株式投資で弾力性を持たせる」二輪体制を維持する可能性が高い。
六个核桃は引き続き基本的な事業となるが、核桃乳の高速成長期は過ぎており、過去の百億元規模のピークに戻るのは難しい。
40億元規模の泉泓基金は、今後も注目すべき産業ファンドとなるだろう。
養元の資金は今後もAIの計算能力向上に向かう可能性が高く、ストレージ、エッジAIチップ、産業用ビジョンなどのハードテクノロジー分野に流れるだろう。新エネルギーやメディアなどの非コア分野は次第に周辺化していく。
長江存儲が順調に上場すれば、その投資収益は一気に利益計算書を書き換え、伝統的な飲料株から「消費＋ハードテクノロジーの影の株」へと二重の評価をもたらす。
しかし逆に、長江存儲の上場遅延や半導体サイクルの冷え込みにより、テクノロジーに対する期待が裏切られ、株価は激しく下落する可能性もある。