戦略CEOによる仮想通貨売却決定の詳細：偉大な企業は死に瀕する体験を経験している

著者：Coinage、翻訳：吴说区块链

市場反応と長期的論理：短期は投票機、長期は計量機

Zack Guzman：今回の32枚のビットコイン売却が世界的な注目を集めました。市場のさまざまな反応に直面して、最も明確にしたい点は何ですか？

Phong Le：ウォール街には古い格言があります：「短期的には市場は投票機だが、長期的には計量機だ。」私たちは「私たちの一株あたりビットコイン保有量をどう増やすか」に投票を求めているわけではありません。単にKPIと長期的な視点を透明に提供しているだけです。短期的には過剰反応があることもありますが、私はX（Twitter）のすべてのコメントを追いかける時間はあまりありません。私たちの意思決定は日常、年間、そして長期の視点を考慮して行いますが、最も重要なのは長期的な視点です。

私たちが注目しているのは、普通株株主、優先株保有者、債権者などさまざまな株主に対して価値を継続的に創造できているかどうかです。同時にビットコインエコシステム自体の発展も促進しています。これは私たちが初めてビットコインを売るわけではありません。2022年には約250万ドル相当のビットコインを売却し、その後買い戻しました。今回も32枚のビットコイン（約250万ドル）を売却し、先週は約1億ドルを買い、さらに一つ前の週には約15億ドルを買い入れました。これらの情報は毎週8-K書類を通じて自主的に公開しています。世界最大のビットコイン保有企業として、市場の良し悪しに関わらず透明性を保つ責任があります。

流動性を証明：‘死の螺旋’論を打破

Zack Guzman：この売却を市場に「ワクチンを打つ」行為と見る向きもあります。また、あなたたちをTerraと比較し、STRC（Strategy Preferred Stock、優先株製品Stretch）が他のDeFiプロトコルのレバレッジにより連鎖的な売却の「死の螺旋」を引き起こすのではと懸念する声もあります。これは売却前に聞いた懸念ですか？

Phong Le：それは全くの誤りです。私たちはSTRCに基づくDeFiプロトコルが連鎖的な崩壊を引き起こすことを心配していません。なぜなら、約80％のSTRCは散在投資家が保有しており、長期保有の機関も多く、DeFiプロトコルが保有する割合は非常に小さく、10％未満だからです。

「市場にワクチンを打つ」と言うときの主な意味は二つあります。一つは、私たちの債権者（デジタルクレジットや債券保有者）が、私たちの資産のほぼ100％がビットコインである状況下で、配当やその他の用途に資金を必要とした場合に、私たちがそれらの資産を動かす能力と意志を持っていることを確認したいということです。同時に、格付け機関も私たちがビットコインを安易に売却しないことを望んでいます。だから、少額の売却を行い、債権者に売却可能性を示し、格付け機関に規律を示すのです。二つ目は、内部の業務プロセスをテストすることです。私たちは托管者の情報を公開していますが、具体的なビットコインのアドレスは公開していません。ビットコインをコールドストレージからホットウォレットに移すと、市場には無数の人が注視し、どれが私たちのウォレットか推測しようとします。私たちの目的は、実際の販売プロセスがどのように機能し、市場の反応がどうなるかを観察することです。将来的に数百万ドルのビットコインを売るときに、市場が大騒ぎしなくなることを期待しています。

ブラックボックスからの脱却：Michael SaylorとStrategyの意思決定メカニズム

Zack Guzman：暗号分野ではさまざまな実験を見てきました。正直に言えば、SBFやDo Kwonといった権力集中型の創業者についても報道してきました。しかし、Strategyは違います。「32枚のビットコイン売却」のような決定は、内部でどのように決定されているのですか？

Phong Le：NASDAQ上場企業の中で、Michael Saylorはすでに大部分の株式を持っていません。私たちには8人の取締役がおり、普通株、優先株、債権者がおり、ある意味ではより広範な暗号コミュニティにも責任を持っています。

マクロ的には、四半期ごとに財務報告会や取締役会で資金の「選択性」について議論します。株式、優先株、転換社債の発行、ビットコインの売買、または債券の買い戻しなどです。このレベルで合意に達した後、実行段階に入ります。ミクロ的には、毎月非常に複雑な金融モデルを運用し、さまざまな操作が株式の質や信用の質に与える影響を分析します。週ごとに私とMichaelはその週の目標について議論し、毎朝は資金チーム、投資家関係チーム、トレーダーとともに当日の指示を確定します。さらに、XプラットフォームのGrok感情分析、ウェブサイトのトラフィック、Strategyアプリの使用データも意思決定に役立てています。これは決定を思いつきで行うものではなく、データ分析会社としての厳格な手法です。

資金調達メカニズムと最高の哲学：「何もしない」

Zack Guzman：ビットコイン以外に、STRCが継続的に額面以下であれば、今後どのような資金調達手段を検討しますか？

Phong Le：選択肢はたくさんあります。株式の増発（私たちの株は毎日270億ドルの取引高があり、世界で最も流動性の高い株の一つです）、他の優先株の発行、またはより多くの転換社債の発行です。市場も私たちに非常に開かれています。ただ、強調したいのは、私たちは現在84万5000枚のビットコインを保有しており、「何もしない（doing nothing）」という選択も十分に可能だということです。これは2022年の熊市期間中の私たちの核心戦略でした。高級担保票やビットコイン担保の債務の一部を返済し、その後は静かにこの巨大なビットコイン金庫に座っていました。ビットコインが回復すれば、企業の評価や一株あたりのビットコイン保有量は自然に上昇します。熊市では、最も危険な誘惑は「何かをしなければ」と焦ることです。大規模なパニック売りなどです。しかし、私たちは絶対にそうしません。「何もしない」ことは、私たちの非常に重要な戦略の一つです。

変動と信念に直面して：偉大な企業は皆「瀕死の経験」を経験している

Zack Guzman：あなたが「何もしない」を選び、帳簿上の含み損が数十億ドルに膨らむのを見ているとき、あなたの個人的な感覚はどうですか？

Phong Le：人々は時に忘れがちですが、かつてMicroStrategyと呼ばれたこの会社は、Michael Saylorが1989年に設立し、1998年に上場しました。私たちは2020年にビットコインを資産負債表に加えました。1989年から2020年までの31年間、私たちの執行会長は数多くの浮き沈みを乗り越える豊富な経験を持っています。これこそが会社の弾力性と強さの礎です。私は2015年にCFOに就任し、2022年にCEOに就任してからも11年の経験があります。Michaelの髪は白くなり、私も同じです。

アマゾンを例にとると、何度も瀕死の経験や激しい変動を経験しなければ、今日のアマゾンにはなれません。テスラも「資金は到着済み」といったツイートの波乱を経験しています。2022年は確かに厳しい時期でしたが、それを乗り越えた人々に弾力性をもたらしました。なぜ私が動じないのか？それは根底にある論理を信じているからです。ビットコインが世界の人々に主権と自由をもたらすと信じており、デジタルの軌道を通じて資金を流通させるより優れた方法であり、プログラム上でより卓越した希少資産だと信じています。Jeff Bezosがアマゾンが何億人もの消費者に真の価値を創造できると信じているのと同じです。根底の論理を信じていれば、その他のすべての変動は解決します。

AIの進化：STRC設立から6兆のインテリジェントエージェントによる火星取引へ

Zack Guzman：内部AIツールの探索に触発されたという噂がありますが、AIと金融の融合に関して長期的な計画はありますか？

Phong Le：はい。生成AIが登場したとき、多くの人は会議の議事録を書くだけだと思っていました。しかし、私たちはそれが、数ヶ月かかるはずだった革新的な製品を設計するのに役立つことを発見しました。弁護士や銀行が直接拒否するような製品も含めてです。AIは判例法や財務KPIを見つけ出し、STRCの開発期間を3年から8ヶ月に短縮しました。

しかし、これは始まりに過ぎません。よりエキサイティングなのは、エージェント（Agentic AI）の登場です。内部では、情報を自動的に要約したり、コードを修復したり（セルフヒーリングコード）するためにエージェントを展開しています。最終的には、世界は60億人の人間から6兆の自律的な意思決定を行うエージェントに進化します。想像してください、SpaceXが火星や月に100万のヒューマノイドロボットを展開し、それらが商取引や価値交換を行うとき、VisaやMastercard、SWIFTのような従来の金融ネットワークは使わず、分散型暗号軌道を利用し、ビットコインを基盤とした高利回りの資産を用いるのです。これは暗号界とビットコインにとって計り知れない大きな追い風です。

分裂を打破：暗号原理主義者vs資本市場

Zack Guzman：暗号界には常に分裂感があります。一派はビットコインだけを信じる「原理主義者」、もう一派は伝統的な資本市場への接続が必要だと理解しています。Strategyはこの二者のバランスをどう取っていますか？

Phong Le：私がビットコインに深く関わったとき、周囲の人々に広めたいと思いましたが、彼らに知能テストや忠誠心テストを求めたことはありません。宗教、国籍、性別、専門背景も問いません。ビットコインが世界で勝つには、できるだけ多くの人がさまざまな方法でアクセスできる必要があります。ハードウォレットで自己管理したり、Coinbaseで購入したり、Strategy株を保有したり、STRCを持ったり、DeFiプロトコルやETFを通じてです。これらはすべてビットコインを広める良い方法です。私たちの哲学は「Spread Bitcoin with love（愛をもってビットコインを広めよう）」です。

STRCは100ドルの額面に戻れるか？

Zack Guzman：STRCはUSDCやUSDTと競合する安定コイン市場に参入しますか？また、100ドルの額面に戻るためのロードマップは何ですか？

Phong Le：STRCは誕生してから10ヶ月であり、ビットコインはすでに18歳です。まだ幼児期であり、私たちは絶えず学び改善しています。目標は、99ドルから101ドルの間で取引されることです。最近、ドル準備金を使って15億ドルの転換社債を買い戻しましたが、これにより準備金が減少し、一時的にSTRCの価格に圧力がかかりました。今後は準備金を補充し、6月30日に開始した最初の半月利払いメカニズムとともに、徐々に額面水準に戻る見込みです。製品は過剰担保されており、配当支払いは全く問題ありません。私の不眠の原因にはなりません。

Polymarketの論争決着

Zack Guzman：Polymarket上で「あなたたちが5月31日までにビットコインを売却したかどうか」について大きな議論が巻き起こりました。実際に売却しましたか？

Phong Le：私は全過程を注視してきました。明確に言えるのは、私たちは5月31日以前の一週間にビットコインを売却し、その後の月曜日の午前8時に公開された8-K書類に正直に記録したということです。予測市場が契約をどう解釈するかは彼らの問題ですが、私たちの内部で実際に何をしたかは非常に明確です。