火星财经消息、6 月 23 日、全球市場開始出現一個明顯變化：地緣政治風險仍然存在、但資產價格的主導權正逐步回到貨幣政策與流動性環境手中。美伊技術性會談正式在瑞士啟動、美國同步發布 60 天臨時許可證允許伊朗恢復石油銷售、雙方也已就霍爾木茲海峽通行機制及部分資產解凍達成進展。市場對能源供應中斷的擔憂持續下降、卡塔爾亦確認天然氣廠爆炸僅為工業事故、不影響 LNG 出口、進一步強化供應恢復預期。然而、市场关注的焦点已逐渐转向美联储。沃什上任后首次会议所带来的冲击仍在持续发酵、美国银行最新报告甚至预计美联储年内可能加息三次、累计 75 个基点。与此同时、美联储内部对削减前瞻指引的改革获得更多官员支持、市场开始接受未来货币政策透明度下降、波动率上升的新环境。这种重新定价已率先反映在全球资产市场。美元维持强势、日元再度逼近历史低位后剧烈波动、日本与美国财长紧急沟通也显示汇率风险正在升温。另一方面、高估值成长资产开始面临压力。SpaceX 连续第三个交易日下跌、市值较高点大幅回落、反映当市场开始重新计算资金成本时、远期成长故事不再享有过去的估值溢价。对加密市场而言、这代表风险来源正在转换。过去几周市场主要交易的是战争、能源与航运风险；如今随着中东局势逐步进入谈判框架、市场开始重新聚焦美元流动性、美债收益率与美联储政策方向。若加息预期持续升温、资金将更倾向流向美元与高收益固定收益资产、而加密市场要重新吸引增量资金、仍需等待流动性环境出现新的转折信号。短期来看、中东风险降温有助于压制能源价格、但真正影响风险资产下一阶段表现的、已不再是霍尔木兹海峡是否开放、而是市场是否开始相信美联储将再次进入加息周期。这也意味着、未来几周市场波动的核心、将逐步从地缘政治转向通胀数据、就业数据与美联储政策信号本身。

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