サムスンは一部の HBM 生産能力を通常の DRAM に戻し始める

HBM の需要は縮小したのか？
結論から言えば：いいえ
むしろ逆で、これはサムスンが今利益最大化のために選んだ戦略だ
>> なぜなら、普通の DRAM の方が今は儲かるからだ
そして HBM の増産は急いでいない
《朝鮮日報》の今日の報道によると
サムスンは HBM4 の増産を緩めている
もともと HBM3E から HBM4 への生産ラインの一部を
供給不足の普通の DRAM に振り向けている
その理由として同紙は次のように述べている
サムスンの HBM 売上高比率はすでに40%以上を超え、優位性は安定している
HBM の生産能力をさらに拡大して競争を激化させるよりも
利益率の高い普通の DRAM でより多く稼ぐ方が良いと判断している
二つの逆説的な理由がある
1️⃣ 今、普通の DRAM の方が HBM より儲かる
《朝鮮日報》の報道によると
2026年第1四半期までに、普通の DRAM の1Gbあたりの単価は
HBM よりも低いままだ
> しかし、営業利益率の差は逆転している
普通の DRAM は HBM を15%以上上回っている
同じ報道では、Daishin Securities の予測も引用されている
普通の DRAM の営業利益率は年内に理論上の上限に達し、90%に迫る可能性がある
サムスンの現在の収益水準と比較すると
当季の総営業利益率は約72%で、記録的な水準だ
そして今、普通の DRAM の利益率はこれを上回っている
過去2年間、三大メーカーはより高利益の HBM のために
ウエハーの生産能力を大量に HBM に振り向けてきた
> 普通の DRAM の供給不足は長期にわたり、今や深刻な不足状態だ
サムスンの2026年第1四半期の財務報告によると
当季の DRAM の平均販売価格は約60%以上の増加を示している
TradingKeyが引用する機関の予測によると
第2四半期の契約価格はさらに50〜70%の上昇が見込まれ
1四半期の営業利益は60兆〜70兆ウォンに達する見込みだ
コストが低く、価格が急騰
上昇分はほぼすべて利益に沈む
利益率の高い製品に生産能力を振り向けるのは最も直接的な計算だ
ここにはもう一つの拡大要因がある——
TrendForceの2025年12月の推定によると
1GBの HBM が占めるウエハー面積は、約4GBの普通の DRAMとほぼ同じだ
マイクロンもかつて約3:1の換算比を示していた
つまり、HBMから普通の DRAMにウエハーを切り替えると
解放される販売可能なビット数は3〜4倍になる
HBM の一部を DRAM に振り向けることで
DRAM の量と価格がともに上昇する
《朝鮮日報》はさらに消息筋の情報も引用している
>> 経営陣は、普通の DRAM で巨額の利益を稼ぐサムスンを無視できない
サムスンは先行して示範し、サムスンに追随
一騎打ちの構図はいつもこうだ
2️⃣ HBM4 のシェアはすでに確定しており、争う必要はない
投資銀行KeyBancの4月のレポートによると
当時、HBM4の検証遅延により
NVIDIAは今年の Rubin 生産目標を
200万個から約150万個に下方修正した
しかし6月には検証の壁は越えられた
黄仁勳はソウルで確認した
三大メーカーはすでにVera Rubinプラットフォームの HBM4 供給認証を通過している
Rubinは全面量産に入り、三季度の納品が見込まれる
重要なのはシェアだ——
韓国聯合ニュースの1月の報道によると
> NVIDIAの Rubin の HBM4 の約70%はサムスンに供給されている
これは以前の50%超の予想を上回る
サムスンの大量の有料サンプルは最終検証を問題なく通過した
つまり、HBM4世代においてサムスンが獲得すべきシェアはほぼ確定している
認証も済み、シェアも確定した以上
> この世代の増産競争に再び突き進む理由はない
余剰の生産能力は、今最も儲かる普通の DRAMに振り向けるのが最善だ
ゴールドマン・サックスの判断も同じ意味合いだ
サムスンは HBM3 / HBM3E、HBM4 の主導的シェアを守るだけで十分
これ以上の増産競争に巻き込まれる必要はない
>> では、HBMは本当に終わったのか？ 現行世代は絶好調
TrendForceのデータによると
2026年前半の Blackwell の需要は大幅に増加
NVIDIAは出荷目標を引き上げ、HBM3Eの注文も増やしている
同時に Rubin のスケジュールは下方修正された
したがって、需要側の真実は
HBM3Eはフル生産で争奪戦、HBM4のシェアは確定し、顧客プラットフォームの拡大待ち
次世代の HBM4E に注目すべき変数がある
Hankyungの1月の報道によると
サムスンは1cプロセスで先行し、HBM4の価格もサムスンと並行している
以前は12層の HBM3E の価格が約30%低かった
この世代の HBM4Eこそが、サムスンと海力士の次の勝負の鍵だ
したがって、冒頭の質問に戻ると
サムスンがDRAMに生産を切り替えたのは、HBM需要の縮小のサインではない
HBM4のシェアはすでに確定しており、普通の DRAM の方が今はより儲かる
HBM3Eはまだフル生産中
サムスンはただ、最も儲かる場所に余剰能力を振り向けただけだ