火星财经消息、ビットコインはStrategyがビットコイン融資ツールSTRCを導入して以来約40％下落している。STRCは100ドルの発行面値を下回り、市場はMichael Saylorのビットコイン「フローベース」モデルの持続可能性について議論を呼んでいる。Strategyは現在、84万6千枚以上のBTCを保有しているが、最近の買い入れ速度は明らかに鈍化している。データによると、同社は6月8日までの一週間で1,550枚のBTCを追加取得し、約1.01億ドルの価値がある。6月15日までの一週間でさらに1,587枚のBTCを追加取得し、約1億ドルの価値があった。これに比べて、2026年4月の一週間では34,164枚のBTCを購入し、2.54億ドルに達していたが、最近の資金投入規模は著しく減少している。同時に、Strategyは以前に32枚のBTCを売却し、配当義務の支払いに充てたこともあるが、その規模は全体の保有量に比べて非常に小さい。しかし、市場はこれがSTRCの融資効率低下時に同社のキャッシュフロー圧力が増す可能性を示していると見ている。STRCはもともと、100ドルの面値に近い優先株取引ツールとして設計されており、配当を調整して投資家を惹きつけ、Strategyがビットコインを購入する資金を調達するのに役立っていた。現在、STRCの価格は歴史的な最低点に落ちており、一時は82.53ドルまで下落し、その後88.59ドルで引けている。これは面値より約13％低い。批評家は、STRCの価格が面値を下回ることは、Strategyの融資チャネルが圧迫されていることを意味すると指摘している。長期的なビットコイン批評家のPeter Schiffは、STRCは「典型的な中央集権的なポンジスキームのようだ」と述べており、このモデルは継続的な資金調達やビットコインの売却に依存して運営されていると考えている。暗号取引者のDonAltも、STRCの最近の動きを疑問視し、その取引パフォーマンスは「ポンジスキームのようだ」と述べている。一方で、一部のアナリストは、STRCの下落は主にレバレッジの清算によるものであり、ファンダメンタルズの悪化によるものではないと考えている。STRCは以前、長期間にわたり99ドルから100ドル付近で推移し、投資家はレバレッジ取引を利用していたが、価格が重要な位置を下回ると強制清算が発生し、下落を加速させた。アナリストのScott Melkerは、現在のSTRCの利回りは逆にディスカウントによって上昇していると指摘している。配当は100ドルの清算優先権に基づいて計算されており、STRCの価格が90ドルの場合、年率11.5％の配当は実質的な利回り約12.8％に相当する。価格が85ドルに下落すれば、利回りは13％を超える可能性がある。Strategyは、6月30日に次回のSTRC配当調整を発表する可能性があると見ている。現在、市場はSTRCのディスカウントが継続するかどうか、また、Strategyが資本市場からの融資を頼りにBTCを継続的に買い増すモデルが安定して維持できるかに注目している。

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