著者：Michael Saylor；翻訳：陶朱、金色财经
ビットコインはデジタル資本。
それは現代デジタル経済の基盤である。
ビットコインは希少、グローバルに普及、流動性が高く、プログラム可能、分割可能、監査可能であり、インターネット接続を持つ誰でも利用できる。政府によって発行されているわけではなく、いかなる企業の管理下にもない。テナントも不要、メンテナンスも不要、国境もなく、物理的な所在地もなく、取締役会もなく、中央銀行による価値の希薄化もない。
ビットコインはデジタル価値の基層。
しかし、資本そのものは始まりに過ぎない。
ビットコインの次の段階は、単なる保有だけではない。次の段階は、ビットコインの上に完全なデジタル資本アーキテクチャを構築すること：デジタル資本、デジタル信用、デジタル通貨、デジタル収益、デジタル株式。
これが、ビットコインが単一資産から世界的な金融アーキテクチャへと進化する過程である。
ビットコインは依然としてビットコイン。
世界はその上に構築される。
現代のデジタル資産スタックは五層からなる：
1. デジタル資本 — ビットコイン (BTC)
原始的で希少、高エネルギーの資本資産。
2. デジタル信用 — STRC 型ツール
ビットコインを支えとした収益ツールで、変動性を抑えつつ収益を提供することを目的とする。
3. デジタル通貨 — 安定した価値の収益ツール
ドルを基準としたトークン、ファンド、優先証券、アカウント、またはその他のラップ形態で、デジタル信用や法定通貨の等価物と混合されたもの。
4. デジタル収益 — レバレッジまたは構造化収益商品
デジタル信用やデジタル通貨を基にした高リターン商品で、より高いリスク、レバレッジ、変動性、流動性不足を引き受ける投資家向け。
5. デジタル株式 — MSTR 型残余株式
変動性を吸収し、信用スタックを支え、残余収益を得る二次的部分。
これはプロトコルの変更ではない。これはステーキングではない。これは貨幣のインフレでもない。これはビットコインに擬態した新しいトークンでもない。
それはビットコインを土台とした資本市場である。
ビットコインは全体のデジタル資産体系の基盤。
ビットコインはデジタル版の金、ブランド不動産、主権準備資産だが、より高い流動性、分割性、希少性、グローバル決済能力を持つ。
それはシステム内の高エネルギー資産。
この高エネルギーは変動性をもたらす。ビットコイン価格の激しい変動は、純粋なデジタル資本であるため：希少、流動性が高く、グローバルに普及し、24時間取引可能であることから生じる。この変動性は欠陥ではなく、デジタル資本市場を構築するための原材料である。
しかし、すべての投資家が原始的なビットコインを保有できるわけではない。
ファミリーオフィスは資本増価を望むかもしれない。
企業は国庫準備金を持ちたいかもしれない。
銀行は担保を得たいかもしれない。
保険会社は収入を得たいかもしれない。
退職者は収益を望むかもしれない。
決済会社は安定した決済を望むかもしれない。
暗号通貨取引所はドルに似た、かつ実際に収益を支払える資産を望むかもしれない。
新興市場の預金者はドル、流動性、収益を望む。
変動率が最大40%に達する資産は、一部の投資家にとって非常に理想的だが、他の投資家には適さない。
解決策はビットコインそのものを変えることではない。
むしろ、異なる資金プールのニーズに応えるために、ビットコインの上に商品を構築することだ。
デジタル信用は高変動性のデジタル資本を低変動性の収益に変換する。
STRCはその一例：ビットコイン支援の企業が発行する優先、高収益、短期収益ツールである。ビットコインは長期資本の基盤を提供し、デジタル株式は残余の変動性を吸収する。デジタル信用は株式の上に位置し、ビットコインの変動性を直接負担したくない投資家に収入を提供する。
重要なのは、デジタル信用が常に一定の変動率を持つわけではないことだ。
そうではない。
信用ツールは正常な市場では低変動で取引されることもあれば、市場が圧迫されると高変動で取引されることもある。スプレッドが拡大することもあれば、流動性が変動することもある。金利が変動することもある。発行者の見解が変わることもある。市場構造が進化することもある。
より正確には：
デジタル信用は、デジタル資本の変動性を低減させることを目的としている。
これを資本構造、優先権、収益率、額面、流動性サポート、二次株式のバッファーを通じて実現している。ビットコインの原始的な高変動性エネルギーを、より安定した収入流に変換し、信用投資家にとってより適したものにすることを目指す。
金融の専門家はこれをすでに理解している。
住宅ローンと不動産は異なる。
地方債と都市は異なる。
企業債と普通株は異なる。
優先証券とその基礎株式は異なる。
資産自体は大きく変動することもあるが、信用層の変動性は小さい。
デジタル信用の目的はリスクを排除することではなく、リスクを賢く分散させることにある。
株式保有者は残余の変動性と潜在的な収益を負担。信用保有者はより高い優先権と収益を享受。デジタル通貨保有者はもう一層の安定性と流動性を得る。各投資家は自身のリスク許容度に応じて適切なリスクレベルを選択できる。
ビットコイン自体は収益を生む必要はない。
ビットコインはステーキングを必要としない。
ビットコインはインフレを必要としない。
ビットコインはプロトコルの変更を必要としない。
ビットコインはイーサリアムになる必要もない。
収益はビットコインの上に構築された資本構造によって生み出されるものであり、ビットコインの価値の減少によるものではない。
この区別は非常に重要だ。
デジタル通貨は次の発展段階。
デジタル通貨は安定した価値を持ち、日々の流動性が高いツールであり、通貨のように機能しつつ、かなりの収益も提供する。法域、流通チャネル、投資家タイプに応じて、トークン、ファンド、優先証券、アカウント、またはその他の規制対象の媒体として構築可能。
その概念は非常にシンプル：
デジタル信用と法定現金の等価物を組み合わせる。
デジタル信用は収益エンジンを提供。
法定現金の等価物は流動性と安定性を提供。
この構造は、満期管理、償還、信用リスクエクスポージャー、準備金、市場リスクを管理する。
保有者は収益性のある安定価値資産を得る。
ある商品は、ビットコイン支援のデジタル信用を約10-12%の収益率で保有し、それを国債、マネーマーケットファンド、レポ取引、銀行準備金と組み合わせることもできる。流動性準備、手数料、リスクバッファーを差し引いた後、最終的なデジタル通貨ツールの目標収益率は6-8%程度になる可能性がある。
これが突破点だ。
デジタル資本はデジタル信用に変換される。
デジタル信用に法定通貨の流動性を加えると、デジタル通貨になる。
これが、ビットコイン支援の安定価値ツールが収益を支払う仕組みだ。
これは魔法ではなく、構造化ファイナンスである。
ビットコインは資本資産。
デジタル株式は第一層の損失・収益保証。
デジタル信用は収益層。
デジタル通貨は安定した価値の流動性層。
この体系は、ビットコイン自体の変動性を変えずに、ビットコインの原始的な変動性を有用な金融商品に変換する。
この区別は非常に重要。
デジタル通貨はリスクフリーと表現すべきではなく、無条件の保証と宣伝すべきでもない。むしろ、準備金、流動性、信用構造、透明性、リスク管理を通じて価値を維持しようとするものであると記述すべきだ。
合理的に設計されたデジタル通貨商品は、金融の専門家があらゆる貨幣市場ファンド、ステーブルコイン、短期信用商品を評価する際に行うのと同じ質問を投げかけて評価されるべきだ：
資産は何か？
信用リスクエクスポージャーはどれくらいか？
流動性準備はどれくらいか？
満期はどれくらいか？
償還メカニズムは何か？
優先権は何か？
担保は何か？
透明性はどうか？
最初の損失は誰が負うのか？
圧力下でのパフォーマンスはどうか？
これが健全だ。
デジタル通貨はリスクを排除できない。それは、預金者、企業、決済ネットワーク、取引所、機関投資家にとっても、リスクをパッケージ化し、開示し、管理し、価格付けする形で提供するものである。
なぜデジタル通貨を法定通貨に連動させるのか？
多くのビットコイン愛好者は問う：なぜデジタル通貨はドルや他の法定通貨に連動させるのか？
それは、世界の債務が依然として法定通貨で計上されているからだ。
給与はドル、ユーロ、円、ペソ、現地通貨で計上される。
請求書は法定通貨で計上。
税金も法定通貨で計上。
住宅ローンも法定通貨で計上。
クレジットカードも法定通貨で計上。
企業の会計も法定通貨。
銀行システム、保険契約、給与システム、財務諸表も法定通貨で計上されている。
ほとんどの人は、自分の当座預金口座が一日で5%変動するのを望まない。
彼らは安定した計算単位を必要としている。
これがステーブルコインが市場と製品の適合を実現する理由だ。世界はデジタルドルを必要としている。ドルは依然としてグローバルな商取引の主要な計算単位だからだ。
しかし、現行のステーブルコインモデルは完璧ではない。
ステーブルコインはデジタル流動性を提供するが、保有者は通常、準備金の経済的利益を全て享受できない。銀行預金は便利だが収益は微々たるもの。マネーマーケットファンドは収益をもたらすが、24時間のネイティブデジタル送金はできない。ステーキング資産は収益をもたらすが、ユーザーは暗号価格の変動やプロトコルリスクを引き受ける必要がある。
デジタル通貨は最良の特性を融合できる：
価値の安定。
デジタル送金。
日々の流動性。
透明な準備金。
かなりの収益。
ビットコイン支援の資本構造。
法定通貨との連動は記帳単位の問題を解決。
ビットコインは資本の価値保存を解決。
ドルは尺度。
ビットコインはエネルギー源。
良い通貨は三つの機能を備えるべき：
交換手段。
価値の保存手段。
記帳単位。
ビットコインは最も強力な長期価値保存手段だが、世界の多くの地域では記帳単位にはなっていない。デジタル通貨はこの過渡期の問題を解決する。
ドルを基準とし、ビットコインを支えとし、収益を生むデジタル通貨ツールは、交換手段として機能し得る。なぜなら、それは安定しており、譲渡可能だからだ。
法定通貨建てのユーザーにとっては、価値の保存手段としても機能し得る。なぜなら、収益を生み、放置されることがないからだ。
記帳単位としても機能し得る。すでに給与、請求書、税金、義務履行に使われている通貨で価格付けされているからだ。
これはビットコインを否定するものではない。
それは法定通貨の世界とビットコインの世界をつなぐ橋だ。
ビットコインのキラーアプリケーションは単なる決済だけではない。
それは、デジタル資本の基盤の上に、世界の通貨、信用、資本市場を再構築することにある。
ビットコインは優れた資産だが、世界にはさまざまな投資家がいる。
原始的なビットコインを持ちたい人。
収益を得たい人。
安定した価値を求める人。
担保を持ちたい人。
レバレッジをかけたい人。
支払いをしたい人。
成長志向の株式を持ちたい人。
国庫準備金を持ちたい人。
即時移転と収益を生むドル残高を持ちたい人。
デジタル資産スタックは、これらすべての投資家にビットコインをサービスさせる。
ビットコインは資本配分者に。
デジタル信用は収益志向の投資家に。
デジタル通貨は貯蓄者と決済利用者に。
デジタル収益はリターンを追求する投資家に。
デジタル株式は成長志向の投資家に。
ビットコインの基盤アーキテクチャは、各層を支える。
これが、ビットコインが万億ドルの資産から世界的な金融システムへと進化する理由だ。
ビットコインは、明日すべての法定通貨を直接置き換える必要はない。
ビットコインは、今日すでに使われているさまざまな金融ツール：ドル、信用、アカウント、ファンド、証券、決済資産、国庫商品を支援できる。
それが橋だ。
金融の専門家にとって、この枠組みは馴染み深いはずだ。
革新はリスクの消失ではない。
革新は、ビットコインが現代の階層型金融システムの基礎的な担保資産と資本資産となることにある。
従来の金融システムはすでにリスクを階層化している：
普通株。
優先株。
上位債務。
担保付き融資。
マネーマーケットツール。
レバレッジファンド。
構造化商品。
銀行預金。
決済残高。
デジタル資産スタックは、同じロジックをビットコインに適用している。
重要な変数は従来の：
優先権。
担保。
流動性。
満期。
収益率。
信用スプレッド。
償還権。
市場の深さ。
情報開示。
規制対応。
会計処理。
税務処理。
取引相手リスクエクスポージャー。
ビットコインは、より優れた基礎資産を導入した。資本市場はこの資産を、多様なニーズに応じたさまざまな商品に変換している。
これは反金融ではなく、
より良い金融モデルだ。
ビットコイン投資家にとって最も重要な原則はシンプルだ：
プロトコルの変更は不要。
基底の収益も不要。
ステーキングも不要。
インフレも不要。
21万枚のビットコインの供給量に何の妥協も必要ない。
誰も自己管理を放棄しなくてよい。
純粋なビットコインを持ちたい人は持てる。
ノードを運用したい人は運用できる。
自己管理を望む人は自己管理できる。
デジタル資産スタックは、ビットコインのコア原則を弱めることはない。それはビットコインの適用範囲を拡大する。
これは規律ある拡張だ。
基層は神聖不可侵のままにすべきだ。ほとんどの革新は、その上に行われるべきだ：ホスティング、アプリケーション、証券、信用ツール、決済システム、ウォレット、取引所、ファンド、資本市場など。
これにより、何十億人もの人々が単一の狭いモデルを強制されることなく、サービスを享受できる。
ビットコインは、個人の自己管理資金となり得る。
企業のデジタル資本となり得る。
銀行の担保となり得る。
国家の準備金となり得る。
家庭の財産となり得る。
市場のインフラとなり得る。
経済的困難にある人々の希望となり得る。
世界はビットコインを基盤に未来を築く。なぜなら、ビットコイン自体が未来を築く価値があるからだ。
デジタル通貨はビットコインの実用性を高める。
ドル支援のデジタル通貨は、ビットコイン支援の資本構造への需要を増やす。これにより、ビットコインを保有し、資金調達し、管理し、監査し、保険をかけ、サービスを構築する新たな理由が生まれる。
また、ビットコインの激しい変動に耐えられない投資家にも投資機会を提供。
退職者はビットコインの激しい変動を避けたいかもしれない。
企業も同様。
銀行も同様。
決済会社も同様。
しかし、彼らはビットコイン支援の収益性のある価値安定ドル資産を必要とするかもしれない。
これにより、ビットコインエコシステムに新たな資本が流入。
より多くの資本は、より多くの人がビットコインを採用することを意味し。
より多くの採用は、より多くの流動性をもたらし。
より多くの流動性は、より強いレジリエンスを生む。
より強いレジリエンスは、より強力なビットコインをもたらす。
暗号通貨業界は、より良い通貨基盤を必要としている。
多くの暗号通貨ユーザーはドルを必要としている。
多くの投資家は収益を必要としている。
多くの開発者はプログラム可能な資産を必要としている。
多くのプラットフォームは流動性担保を必要としている。
多くのアプリケーションは安定した記帳単位を必要としている。
ビットコイン支援の信用構築されたデジタル通貨は、業界にとってより良い基盤商品を提供する：ビットコイン駆動の価値安定かつ収益性のあるデジタルドル。
それは取引所に存在し得る。
ウォレットに存在し得る。
ファンドに存在し得る。
アカウントに存在し得る。
決済ネットワークに存在し得る。
最終的には、あらゆるデジタル価値の流通場所に存在し得る。
彼らは、無収益のステーブルコインと変動性の高いステーキングトークンの間で選択を強いられる必要はない。
彼らにとってのもう一つの選択肢を提供する：ビットコイン支援の資本構築と収益を持つ価値安定のデジタル通貨。
これが暗号通貨にとって有利だ。
投資家は単一のリスク許容度を選ばされるべきではない。
デジタル資産スタックは、各投資家に選択肢を提供する。
デジタル資本を望むならビットコインを持て。
デジタル信用を望むならSTRCのようなツールを持て。
デジタル通貨を望むなら安定収益型ツールを持て。
デジタル収益を望むならレバレッジや構造化商品を持て。
デジタル株式を望むならMSTRのような普通株を持て。
これが、完全な投資選択肢だ。
預金者はデジタル通貨を持てる。
収益志向の投資家はデジタル信用を持てる。
成長志向の投資家はデジタル株式を持てる。
長期投資家はビットコインを持てる。
成熟した投資家はデジタル収益を持てる。
これらすべての投資は、同じビットコインの基盤アーキテクチャに基づいている。
だからこそ、ビットコインはさまざまな投資ニーズに応えられる。
世界はより良い通貨を必要としている。
数十億人がドルを望むのは、ドルの流動性が高く、馴染みがあり、広く受け入れられているからだ。しかし、彼らはまた、収益、透明性、流動性、価値の保存を望む。
今、多くの人は、不安定なローカル通貨、低収益の銀行預金、ゼロ収益のステーブルコイン、変動性の高い暗号資産、または入手困難な金融商品との間で選択を強いられている。
デジタル通貨はこの状況を改善できる。
安定した価値、デジタル化された流動性、日々の流動性、そしてかなりの収益を提供できる。
預金者を支援し。
企業を支援し。
決済会社を支援し。
新興市場を支援し。
取引所を支援し。
機関投資家を支援し。
また、ビットコインの価格変動リスクを負いたくない人々にとっても、より良い通貨の選択肢となる。
経済のシミュレーションは、金、不動産、銀行、預金、信用、株式、ファンド、決済ネットワークの上に築かれている。
デジタル世界は、ビットコイン、デジタル信用、デジタル通貨、デジタル収益、デジタル株式の上に築かれる。
デジタル信用はそれを収益に変換。
デジタル通貨は日常の実用ツールに。
デジタル収益はその価値を拡大。
デジタル株式は資金調達を提供。
基層は神聖不可侵。
資本システムはオープン。
これが現代のデジタル資産体系。
これが、ビットコインがより洗練された金融システムの基盤となる方法だ。
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著者：Michael Saylor；翻訳：陶朱、金色财经
現代デジタル資産アーキテクチャ
ビットコインはデジタル資本。
それは現代デジタル経済の基盤である。
ビットコインは希少、グローバルに普及、流動性が高く、プログラム可能、分割可能、監査可能であり、インターネット接続を持つ誰でも利用できる。政府によって発行されているわけではなく、いかなる企業の管理下にもない。テナントも不要、メンテナンスも不要、国境もなく、物理的な所在地もなく、取締役会もなく、中央銀行による価値の希薄化もない。
ビットコインはデジタル価値の基層。
しかし、資本そのものは始まりに過ぎない。
ビットコインの次の段階は、単なる保有だけではない。次の段階は、ビットコインの上に完全なデジタル資本アーキテクチャを構築すること：デジタル資本、デジタル信用、デジタル通貨、デジタル収益、デジタル株式。
これが、ビットコインが単一資産から世界的な金融アーキテクチャへと進化する過程である。
ビットコインは依然としてビットコイン。
世界はその上に構築される。
デジタル資産スタック
現代のデジタル資産スタックは五層からなる：
1. デジタル資本 — ビットコイン (BTC)
原始的で希少、高エネルギーの資本資産。
2. デジタル信用 — STRC 型ツール
ビットコインを支えとした収益ツールで、変動性を抑えつつ収益を提供することを目的とする。
3. デジタル通貨 — 安定した価値の収益ツール
ドルを基準としたトークン、ファンド、優先証券、アカウント、またはその他のラップ形態で、デジタル信用や法定通貨の等価物と混合されたもの。
4. デジタル収益 — レバレッジまたは構造化収益商品
デジタル信用やデジタル通貨を基にした高リターン商品で、より高いリスク、レバレッジ、変動性、流動性不足を引き受ける投資家向け。
5. デジタル株式 — MSTR 型残余株式
変動性を吸収し、信用スタックを支え、残余収益を得る二次的部分。
これはプロトコルの変更ではない。これはステーキングではない。これは貨幣のインフレでもない。これはビットコインに擬態した新しいトークンでもない。
それはビットコインを土台とした資本市場である。
1. デジタル資本：ビットコイン (BTC)
ビットコインは全体のデジタル資産体系の基盤。
ビットコインはデジタル版の金、ブランド不動産、主権準備資産だが、より高い流動性、分割性、希少性、グローバル決済能力を持つ。
それはシステム内の高エネルギー資産。
この高エネルギーは変動性をもたらす。ビットコイン価格の激しい変動は、純粋なデジタル資本であるため：希少、流動性が高く、グローバルに普及し、24時間取引可能であることから生じる。この変動性は欠陥ではなく、デジタル資本市場を構築するための原材料である。
しかし、すべての投資家が原始的なビットコインを保有できるわけではない。
ファミリーオフィスは資本増価を望むかもしれない。
企業は国庫準備金を持ちたいかもしれない。
銀行は担保を得たいかもしれない。
保険会社は収入を得たいかもしれない。
退職者は収益を望むかもしれない。
決済会社は安定した決済を望むかもしれない。
暗号通貨取引所はドルに似た、かつ実際に収益を支払える資産を望むかもしれない。
新興市場の預金者はドル、流動性、収益を望む。
変動率が最大40%に達する資産は、一部の投資家にとって非常に理想的だが、他の投資家には適さない。
解決策はビットコインそのものを変えることではない。
むしろ、異なる資金プールのニーズに応えるために、ビットコインの上に商品を構築することだ。
2. デジタル信用：ビットコイン支援の収益
デジタル信用は高変動性のデジタル資本を低変動性の収益に変換する。
STRCはその一例：ビットコイン支援の企業が発行する優先、高収益、短期収益ツールである。ビットコインは長期資本の基盤を提供し、デジタル株式は残余の変動性を吸収する。デジタル信用は株式の上に位置し、ビットコインの変動性を直接負担したくない投資家に収入を提供する。
重要なのは、デジタル信用が常に一定の変動率を持つわけではないことだ。
そうではない。
信用ツールは正常な市場では低変動で取引されることもあれば、市場が圧迫されると高変動で取引されることもある。スプレッドが拡大することもあれば、流動性が変動することもある。金利が変動することもある。発行者の見解が変わることもある。市場構造が進化することもある。
より正確には：
デジタル信用は、デジタル資本の変動性を低減させることを目的としている。
これを資本構造、優先権、収益率、額面、流動性サポート、二次株式のバッファーを通じて実現している。ビットコインの原始的な高変動性エネルギーを、より安定した収入流に変換し、信用投資家にとってより適したものにすることを目指す。
金融の専門家はこれをすでに理解している。
住宅ローンと不動産は異なる。
地方債と都市は異なる。
企業債と普通株は異なる。
優先証券とその基礎株式は異なる。
資産自体は大きく変動することもあるが、信用層の変動性は小さい。
デジタル信用の目的はリスクを排除することではなく、リスクを賢く分散させることにある。
株式保有者は残余の変動性と潜在的な収益を負担。信用保有者はより高い優先権と収益を享受。デジタル通貨保有者はもう一層の安定性と流動性を得る。各投資家は自身のリスク許容度に応じて適切なリスクレベルを選択できる。
ビットコイン自体は収益を生む必要はない。
ビットコインはステーキングを必要としない。
ビットコインはインフレを必要としない。
ビットコインはプロトコルの変更を必要としない。
ビットコインはイーサリアムになる必要もない。
収益はビットコインの上に構築された資本構造によって生み出されるものであり、ビットコインの価値の減少によるものではない。
この区別は非常に重要だ。
3. デジタル通貨：デジタル信用に基づく安定価値通貨
デジタル通貨は次の発展段階。
デジタル通貨は安定した価値を持ち、日々の流動性が高いツールであり、通貨のように機能しつつ、かなりの収益も提供する。法域、流通チャネル、投資家タイプに応じて、トークン、ファンド、優先証券、アカウント、またはその他の規制対象の媒体として構築可能。
その概念は非常にシンプル：
デジタル信用と法定現金の等価物を組み合わせる。
デジタル信用は収益エンジンを提供。
法定現金の等価物は流動性と安定性を提供。
この構造は、満期管理、償還、信用リスクエクスポージャー、準備金、市場リスクを管理する。
保有者は収益性のある安定価値資産を得る。
ある商品は、ビットコイン支援のデジタル信用を約10-12%の収益率で保有し、それを国債、マネーマーケットファンド、レポ取引、銀行準備金と組み合わせることもできる。流動性準備、手数料、リスクバッファーを差し引いた後、最終的なデジタル通貨ツールの目標収益率は6-8%程度になる可能性がある。
これが突破点だ。
デジタル資本はデジタル信用に変換される。
デジタル信用に法定通貨の流動性を加えると、デジタル通貨になる。
これが、ビットコイン支援の安定価値ツールが収益を支払う仕組みだ。
これは魔法ではなく、構造化ファイナンスである。
ビットコインは資本資産。
デジタル株式は第一層の損失・収益保証。
デジタル信用は収益層。
デジタル通貨は安定した価値の流動性層。
この体系は、ビットコイン自体の変動性を変えずに、ビットコインの原始的な変動性を有用な金融商品に変換する。
安定した価値はリスクフリーと同義ではない
この区別は非常に重要。
デジタル通貨はリスクフリーと表現すべきではなく、無条件の保証と宣伝すべきでもない。むしろ、準備金、流動性、信用構造、透明性、リスク管理を通じて価値を維持しようとするものであると記述すべきだ。
合理的に設計されたデジタル通貨商品は、金融の専門家があらゆる貨幣市場ファンド、ステーブルコイン、短期信用商品を評価する際に行うのと同じ質問を投げかけて評価されるべきだ：
資産は何か？
信用リスクエクスポージャーはどれくらいか？
流動性準備はどれくらいか？
満期はどれくらいか？
償還メカニズムは何か？
優先権は何か？
担保は何か？
透明性はどうか？
最初の損失は誰が負うのか？
圧力下でのパフォーマンスはどうか？
これが健全だ。
デジタル通貨はリスクを排除できない。それは、預金者、企業、決済ネットワーク、取引所、機関投資家にとっても、リスクをパッケージ化し、開示し、管理し、価格付けする形で提供するものである。
なぜデジタル通貨を法定通貨に連動させるのか？
多くのビットコイン愛好者は問う：なぜデジタル通貨はドルや他の法定通貨に連動させるのか？
それは、世界の債務が依然として法定通貨で計上されているからだ。
給与はドル、ユーロ、円、ペソ、現地通貨で計上される。
請求書は法定通貨で計上。
税金も法定通貨で計上。
住宅ローンも法定通貨で計上。
クレジットカードも法定通貨で計上。
企業の会計も法定通貨。
銀行システム、保険契約、給与システム、財務諸表も法定通貨で計上されている。
ほとんどの人は、自分の当座預金口座が一日で5%変動するのを望まない。
彼らは安定した計算単位を必要としている。
これがステーブルコインが市場と製品の適合を実現する理由だ。世界はデジタルドルを必要としている。ドルは依然としてグローバルな商取引の主要な計算単位だからだ。
しかし、現行のステーブルコインモデルは完璧ではない。
ステーブルコインはデジタル流動性を提供するが、保有者は通常、準備金の経済的利益を全て享受できない。銀行預金は便利だが収益は微々たるもの。マネーマーケットファンドは収益をもたらすが、24時間のネイティブデジタル送金はできない。ステーキング資産は収益をもたらすが、ユーザーは暗号価格の変動やプロトコルリスクを引き受ける必要がある。
デジタル通貨は最良の特性を融合できる：
価値の安定。
デジタル送金。
日々の流動性。
透明な準備金。
かなりの収益。
ビットコイン支援の資本構造。
法定通貨との連動は記帳単位の問題を解決。
ビットコインは資本の価値保存を解決。
ドルは尺度。
ビットコインはエネルギー源。
理想的な通貨体験
良い通貨は三つの機能を備えるべき：
交換手段。
価値の保存手段。
記帳単位。
ビットコインは最も強力な長期価値保存手段だが、世界の多くの地域では記帳単位にはなっていない。デジタル通貨はこの過渡期の問題を解決する。
ドルを基準とし、ビットコインを支えとし、収益を生むデジタル通貨ツールは、交換手段として機能し得る。なぜなら、それは安定しており、譲渡可能だからだ。
法定通貨建てのユーザーにとっては、価値の保存手段としても機能し得る。なぜなら、収益を生み、放置されることがないからだ。
記帳単位としても機能し得る。すでに給与、請求書、税金、義務履行に使われている通貨で価格付けされているからだ。
これはビットコインを否定するものではない。
それは法定通貨の世界とビットコインの世界をつなぐ橋だ。
なぜこれがビットコインのキラーアプリケーションなのか
ビットコインのキラーアプリケーションは単なる決済だけではない。
それは、デジタル資本の基盤の上に、世界の通貨、信用、資本市場を再構築することにある。
ビットコインは優れた資産だが、世界にはさまざまな投資家がいる。
原始的なビットコインを持ちたい人。
収益を得たい人。
安定した価値を求める人。
担保を持ちたい人。
レバレッジをかけたい人。
支払いをしたい人。
成長志向の株式を持ちたい人。
国庫準備金を持ちたい人。
即時移転と収益を生むドル残高を持ちたい人。
デジタル資産スタックは、これらすべての投資家にビットコインをサービスさせる。
ビットコインは資本配分者に。
デジタル信用は収益志向の投資家に。
デジタル通貨は貯蓄者と決済利用者に。
デジタル収益はリターンを追求する投資家に。
デジタル株式は成長志向の投資家に。
ビットコインの基盤アーキテクチャは、各層を支える。
これが、ビットコインが万億ドルの資産から世界的な金融システムへと進化する理由だ。
ビットコインは、明日すべての法定通貨を直接置き換える必要はない。
ビットコインは、今日すでに使われているさまざまな金融ツール：ドル、信用、アカウント、ファンド、証券、決済資産、国庫商品を支援できる。
それが橋だ。
なぜこれが金融の専門家にとって有効なのか
金融の専門家にとって、この枠組みは馴染み深いはずだ。
革新はリスクの消失ではない。
革新は、ビットコインが現代の階層型金融システムの基礎的な担保資産と資本資産となることにある。
従来の金融システムはすでにリスクを階層化している：
普通株。
優先株。
上位債務。
担保付き融資。
マネーマーケットツール。
レバレッジファンド。
構造化商品。
銀行預金。
決済残高。
デジタル資産スタックは、同じロジックをビットコインに適用している。
重要な変数は従来の：
優先権。
担保。
流動性。
満期。
収益率。
信用スプレッド。
償還権。
市場の深さ。
情報開示。
規制対応。
会計処理。
税務処理。
取引相手リスクエクスポージャー。
ビットコインは、より優れた基礎資産を導入した。資本市場はこの資産を、多様なニーズに応じたさまざまな商品に変換している。
これは反金融ではなく、
より良い金融モデルだ。
ビットコイン投資家にとってのメリット
ビットコイン投資家にとって最も重要な原則はシンプルだ：
ビットコインは依然としてビットコイン。
プロトコルの変更は不要。
基底の収益も不要。
ステーキングも不要。
インフレも不要。
21万枚のビットコインの供給量に何の妥協も必要ない。
誰も自己管理を放棄しなくてよい。
純粋なビットコインを持ちたい人は持てる。
ノードを運用したい人は運用できる。
自己管理を望む人は自己管理できる。
デジタル資産スタックは、ビットコインのコア原則を弱めることはない。それはビットコインの適用範囲を拡大する。
これは規律ある拡張だ。
基層は神聖不可侵のままにすべきだ。ほとんどの革新は、その上に行われるべきだ：ホスティング、アプリケーション、証券、信用ツール、決済システム、ウォレット、取引所、ファンド、資本市場など。
これにより、何十億人もの人々が単一の狭いモデルを強制されることなく、サービスを享受できる。
ビットコインは、個人の自己管理資金となり得る。
企業のデジタル資本となり得る。
銀行の担保となり得る。
国家の準備金となり得る。
家庭の財産となり得る。
市場のインフラとなり得る。
経済的困難にある人々の希望となり得る。
世界はビットコインを基盤に未来を築く。なぜなら、ビットコイン自体が未来を築く価値があるからだ。
ビットコインにとってこれが有利な理由
デジタル通貨はビットコインの実用性を高める。
ドル支援のデジタル通貨は、ビットコイン支援の資本構造への需要を増やす。これにより、ビットコインを保有し、資金調達し、管理し、監査し、保険をかけ、サービスを構築する新たな理由が生まれる。
また、ビットコインの激しい変動に耐えられない投資家にも投資機会を提供。
退職者はビットコインの激しい変動を避けたいかもしれない。
企業も同様。
銀行も同様。
決済会社も同様。
しかし、彼らはビットコイン支援の収益性のある価値安定ドル資産を必要とするかもしれない。
これにより、ビットコインエコシステムに新たな資本が流入。
より多くの資本は、より多くの人がビットコインを採用することを意味し。
より多くの採用は、より多くの流動性をもたらし。
より多くの流動性は、より強いレジリエンスを生む。
より強いレジリエンスは、より強力なビットコインをもたらす。
これが暗号通貨業界にとって有利な理由だ。
暗号通貨業界は、より良い通貨基盤を必要としている。
多くの暗号通貨ユーザーはドルを必要としている。
多くの投資家は収益を必要としている。
多くの開発者はプログラム可能な資産を必要としている。
多くのプラットフォームは流動性担保を必要としている。
多くのアプリケーションは安定した記帳単位を必要としている。
ビットコイン支援の信用構築されたデジタル通貨は、業界にとってより良い基盤商品を提供する：ビットコイン駆動の価値安定かつ収益性のあるデジタルドル。
それは取引所に存在し得る。
ウォレットに存在し得る。
ファンドに存在し得る。
アカウントに存在し得る。
決済ネットワークに存在し得る。
最終的には、あらゆるデジタル価値の流通場所に存在し得る。
彼らは、無収益のステーブルコインと変動性の高いステーキングトークンの間で選択を強いられる必要はない。
彼らにとってのもう一つの選択肢を提供する：ビットコイン支援の資本構築と収益を持つ価値安定のデジタル通貨。
これが暗号通貨にとって有利だ。
投資家にとってこれが有利な理由
投資家は単一のリスク許容度を選ばされるべきではない。
デジタル資産スタックは、各投資家に選択肢を提供する。
デジタル資本を望むならビットコインを持て。
デジタル信用を望むならSTRCのようなツールを持て。
デジタル通貨を望むなら安定収益型ツールを持て。
デジタル収益を望むならレバレッジや構造化商品を持て。
デジタル株式を望むならMSTRのような普通株を持て。
これが、完全な投資選択肢だ。
預金者はデジタル通貨を持てる。
収益志向の投資家はデジタル信用を持てる。
成長志向の投資家はデジタル株式を持てる。
長期投資家はビットコインを持てる。
成熟した投資家はデジタル収益を持てる。
これらすべての投資は、同じビットコインの基盤アーキテクチャに基づいている。
だからこそ、ビットコインはさまざまな投資ニーズに応えられる。
世界にとってこれが有益な理由
世界はより良い通貨を必要としている。
数十億人がドルを望むのは、ドルの流動性が高く、馴染みがあり、広く受け入れられているからだ。しかし、彼らはまた、収益、透明性、流動性、価値の保存を望む。
今、多くの人は、不安定なローカル通貨、低収益の銀行預金、ゼロ収益のステーブルコイン、変動性の高い暗号資産、または入手困難な金融商品との間で選択を強いられている。
デジタル通貨はこの状況を改善できる。
安定した価値、デジタル化された流動性、日々の流動性、そしてかなりの収益を提供できる。
預金者を支援し。
企業を支援し。
決済会社を支援し。
新興市場を支援し。
取引所を支援し。
機関投資家を支援し。
また、ビットコインの価格変動リスクを負いたくない人々にとっても、より良い通貨の選択肢となる。
経済のシミュレーションは、金、不動産、銀行、預金、信用、株式、ファンド、決済ネットワークの上に築かれている。
デジタル世界は、ビットコイン、デジタル信用、デジタル通貨、デジタル収益、デジタル株式の上に築かれる。
ビットコインはデジタル資本。
デジタル信用はそれを収益に変換。
デジタル通貨は日常の実用ツールに。
デジタル収益はその価値を拡大。
デジタル株式は資金調達を提供。
基層は神聖不可侵。
資本システムはオープン。
これが現代のデジタル資産体系。
これが、ビットコインがより洗練された金融システムの基盤となる方法だ。