米国上院議員は最近、「デジタル資産市場の明確化法案」（CLARITY法案、正式名称：Digital Asset Market Clarity Act）の全院投票手続きに向けて推進を強化している。これは米国の暗号規制立法の中でこれまでで最も実質的な突破である。

この法案は今年5月に上院銀行委員会で15対9の超党派で通過しており、主要内容はSECとCFTCの管轄権を明確に区分することにある。ビットコインやイーサリアムなどの十分に分散化された資産は「デジタル商品」としてCFTCの監督下に置かれ、資金調達の性質を持つトークンは依然としてSECの証券範疇に入る。決済用ステーブルコインについては別途規制される。法案にはDeFiの「セーフハーバー」条項も盛り込まれ、非管理型ソフトウェア開発者がユーザ資金に触れなければ通貨伝送ライセンスの申請を免除され、ステーブルコインの受動的利息支払いは禁止されるが、利用行動に基づく報酬は許可されている。

現時点での推進の難点は、民主党が高官の暗号ビジネスからの利益取得を禁止する倫理条項（トランプ家族を直接指す）を追加することを求めている点と、執行機関が非管理型開発者の責任免除に異議を唱えている点である。上院全体の投票には60票が必要であり、長引く議論を突破するためには共和党は少なくとも7名の民主党議員の支持を得る必要がある。7月4日までに通過する見込みはほぼなく、立法の窓口は8月の休会前や年末の会期にずれ込む見込みだ。

最終的に成立すれば、米国は「執行と規制の一体化」時代に別れを告げ、連邦の成文法によるデジタル資産の市場構造の枠組みを初めて築くことになる。これは世界の暗号規制の動向に深遠な影響を及ぼすだろう。