#MyGateTradeStory

円キャリートレードの影の影 — 取引しない通貨が私の暗号資産ポートフォリオを支配している理由

私は日本円を取引しない。ポートフォリオにも、ウォッチリストにも、レーダーにも載っていない。それでも2026年6月、円はおそらく私の暗号資産ポジションに最も影響を与えるマクロ変数の一つである。 この関係性を理解したことで、市場間リスクについての考え方が永遠に変わった。

仕組みはこうだ。トレーダーは歴史的にほぼゼロ金利の円で借り入れを行い、より高利回りの資産に投資する。これには米国株、新興国債務、そしてますます暗号資産も含まれる。これらのキャリートレードは、円に対するショートポジションが9年ぶりの高水準に膨らんでいる。ブルームバーグのデータは衝撃的だ：投機的な円ショートは、2022年のボラティリティ前の水準に匹敵するレベルにある。これは、安価な円借入によって膨大なリスク資本が資金調達されていることを意味する。

今、圧力は両側から高まっている。日本銀行は金利を31年ぶりの高水準に引き上げ、日本財務省は円を支援するために700億ドル以上を介入に費やしたが、それでも通貨は1ドル161円を突破し、1986年以来最も弱い水準に近づいている。円は四半世紀ぶりの安値圏に固定されており、従来の政策対応はすべて無効だ。一方、ケビン・ウォーシュ率いるFRBは利上げの可能性を示唆しており、CME FedWatchツールは9月に25ベーシスポイントの利上げ確率を50%と示している。これはFOMC会合前の27%から大きく上昇した。

もし円が急激なショートスクイーズを経験すれば、9年ぶりの高水準のショートポジションがキャリートレードの巻き戻しを促し、レバレッジをかけたトレーダーはリスク資産を急いで売却し、円建て借入金を返済しなければならなくなる。これは過去の円のボラティリティの際に小規模で起きたことだが、今日のポジションははるかに極端だ。BTCは既に64,000ドルを下回り、ベアフラグが維持されOBVも低下している中、暗号のファンダメンタルとは全く無関係な強制売りの波に直面するだろう。

だから私は6月17日のBOJの決定前に暗号資産のエクスポージャーを縮小した。これはビットコインのチャートの問題ではなく、円のポジショニングの問題だった。今年の私の#MyGateTradeStory は、最も危険なリスクはしばしば追跡していない市場からやってくるという教訓だ。クロスマーケットの感染は現実であり、キャリートレードの巻き戻しは、あなたのBTCのエントリーがタイミング良くても、ストップロスが適切に設定されていても気にしない。流動性を通じて連鎖し、流動性はあなたが行うすべての取引の下にある配管だ。
@Gate_Square