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ケビン・ウォーシュはついに最初のFOMC会議を行った。金利は動かなかったが、その他はすべて変わった。

決定自体は退屈だった

連邦準備制度は4回連続で金利を3.50%から3.75%に維持した。全会一致の12‑0票。昨年6月以来初の全会一致投票だった。市場は99.6%の確率で変動なしと見込んでいた。だからその部分は退屈だった。

ドットプロットがテーブルをひっくり返した

18人の役員のうち9人が年末までに少なくとも1回の利上げを見込んでいる。3月にはその数字はゼロだった。1人の役員が75ベーシスポイントの利上げを予測した。5人が50ベーシスポイントを望む。3人が25ベーシスポイントを望む。年末の中央値の金利予測は3.4%から3.8%に跳ね上がった。

そしてウォーシュは？彼はドットを全く提出しなかった。14年ぶりに議長がそれをスキップした。彼の説明は率直だった：「私にとっては役に立たない」。

声明が大きく変わった

4月の声明は341語だった。今回のは約130語。62%の削減だ。緩和バイアスは完全に取り除かれた。フォワードガイダンスもなし。将来の動きについてのヒントもなし。投票の内訳もなく、「全会一致」だけ。ウォーシュはこれを「少し短く、少しシンプルにした」と呼んだ。また、「フォワードガイダンスを廃止したのは、現状の政策状況には適していないからだ」とも述べた。

彼の記者会見は示唆に富んでいた

彼はすべてを見直すために5つのタスクフォースを立ち上げる—コミュニケーション、バランスシート、データソース、生産性と雇用、インフレの枠組み。ほとんどは年末までに完了する見込みだ。

インフレについては：彼は2%の目標から動かない。「それに到達するまでは見直す理由はない」と述べた。スーパーで誰かに何を伝えるかと尋ねられると、彼は「FRBは石油や卵のような特定の価格をコントロールできないが、それらの価格変動が経済全体に広がるのを止めることはできる」と答えた。そして、「持続的に高い価格はアメリカ国民にとって負担だ」とも。

市場は動揺した

2年物の利回りは約15ベーシスポイント上昇し、ほぼ4.20%に達した。ドルは再び100を超えた。金は大きく下落し、スポット価格は2%以上下落して4,300ドルを割った。S&P 500とナスダックはともに1%以上下落した。FRBの資金先物は7月の利上げ確率を38.5%、12月までに86%以上と見積もり始めた。

そしてトランプは？彼は奇妙なほど落ち着いていた

彼は据え置きについて尋ねられると「大丈夫だ。何でも」と答えた。利上げの可能性については「起こるかもしれない」と認めたが、「今は彼（FRB議長）が望むことを見ている」と付け加えた。これはパウエル時代から180度の変化だ。

結論

ウォーシュは新時代の到来を示した。短い声明。フォワードガイダンスなし。議長のドットもなし。市場はデータを見て動き、議長の口先だけに頼らないFRB。インフレとの戦いは本物であり、利上げも再び選択肢に入った。市場はリアルタイムで全てを再評価している。