分析：BTC現貨相對成交量回落，多頭擠壓退潮或進入再度磨底階段

BlockBeats の報告によると、6月17日、オンチェーンデータアナリストの Murphy の分析によると、現在の市場で注目すべきなのは「ビットコイン現物取引量」そのものではなく、「現物相対取引量」（つまり現物取引量/過去30日平均値）であり、この指標は市場の活発度の相対的なレベルを測るために使用されるが、単一の方向性判断能力は持たず、価格と取引量の構造と併せて解釈する必要がある。

構造的に見ると、ビットコインは6月に再び2月の安値をテストしたが、このラウンドの相対取引量は明らかに2月の水準を下回っており、類似した価格帯内で、2回目の下落圧力は明らかに弱まっていることを示している。この「価格が再び安値を試すが取引量が減少する」組み合わせは、市場では一般的に段階的な売圧の衰竭の特徴の一つと見なされている。

デリバティブ側では、4月以降、永久契約の資金調達率に顕著な変化が見られる。初期の負スプレッド段階では空売り圧力を誘発し、価格の反発を促したが、5月中旬以降、負スプレッドは徐々に消失し、明らかな正スプレッドに変わった。その後、市場の反発は終了し、調整段階に入った。

現在、資金調達率の構造は徐々に正常範囲に戻りつつあり、これまでの買い手の過剰とレバレッジによる下落の促進効果が弱まりつつあることを意味し、買いと売りの構造は均衡に向かい始めている。

総合的に見ると、現物需要は依然として弱いが、売り圧力は边際的に低下しており、デリバティブ側のレバレッジの影響力も弱まっているため、市場全体は以前の2〜3月の運行リズムに近づいており、新たな「震荡と底固め」段階に入る可能性があるが、明確なトレンド反転のシグナルはまだ形成されていない。