#YieldShift

ビットコインが収益ラッパーを獲得、ブラックロックがBITAを展開

暗号資産の資産側が株式市場の収益側と出会った。ブラックロックはiSharesビットコインプレミアムインカムETF、ティッカーはBITAを立ち上げた。このファンドは、直接のBTC保有とブラックロックのiSharesビットコイントラストETFのシェアを通じてスポットビットコインのエクスポージャーを持ち、その後、IBIT保有の約25％から35％にコールオプションを売却し、毎月のオプションプレミアムを保有者に支払う。

ゴールドマン・サックスも同じ方向に動いている。同社はビットコインプレミアムインカムETFの立ち上げを申請し、部分的なカバードコールオーバーレイを使用したアクティブ運用のファンドだ。設計は明確：ビットコインの上昇の大部分を保持しつつ、ボラティリティをキャッシュフローに変える。

構造の内訳
• 仕組み：BITAはビットコインとIBITを所有し、コールを売る。ビットコインが上昇すれば、ファンドはコア保有分で利益を得るが、ストライク価格を超える上昇分は放棄する。ビットコインが横ばいまたは下落すれば、収集したプレミアムが下落を緩和する。そのトレードオフは、ビットコインの高いボラティリティを定期的な収入源に変える。 • なぜ今：多くの資産配分者はビットコインのエクスポージャーを望むが、同時に利回りも必要としている。スポットETFはアクセスを解決した。カバードコールETFはキャッシュフローのギャップを埋める。ブラックロックのデジタル資産責任者は、この製品はその需要に応えて作られたと述べた。 • トレンドライン：これはより広い波の一部だ。ビットコインのプロトコルはステーキングのような利回りを提供しないため、発行者はオプションを使ってそれを作り出している。ゴールドマンの申請は、そのアイデアが他の大手にも広がっていることを示している。

投資家のプレイブック
BITAを暗号のベータに対するカバードコールのスリーブと考えよう。ビットコインの上昇の約70％を保持しながら、プレミアムからの高いティーンエイジャーの年間利回りを狙う。コストは強い上昇局面での利益を制限する。

価格が乱高下したり横ばいの動きを予想し、ボラティリティからキャッシュフローを得たいときに使う。垂直的な上昇を見込む場合は避けるべきだ。コールはキャプチャを制限するからだ。バーベル戦略の場合は、スポットBTCまたはIBITと組み合わせる：スポット部分は全ての上昇を享受し、BITAは収入をもたらし、トレンドと横ばいの見方に合わせて比率を調整する。