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クジラのイーサリアム、9億5千万ドル増加、底値期待が高まるも落とし穴あり

イーサリアムの価格
ETHUSD
は6月の最安値から22％リバウンドし、多くの注目を集める機関投資家のトレンドラインを再び突破した。この動きは、スポットETFの資金流入が再開し、数週間の償還後に再びETHに資金が流れ込むタイミングで起こった。

クジラたちは下落局面でも保有量を増やし続け、オンチェーンの蓄積も再び現れ始めている。しかし、レバレッジの上昇には一つの疑問が残る。これは本当に底値なのか、それとも下降トレンド内のもう一つの反発なのか。

イーサリアム価格、月次VWAPラインに再び到達

6月14日、イーサリアムの価格は月次VWAPを再び上回って終わった。これは、機関投資家が蓄積と分散の境界として広く利用している、出来高加重平均価格を超えたことを意味する。

この価格のVWAP超えは重要だ。過去の出来事後に形成されたパターンと一致している。4月6日に同じラインを超えたときは、価格は約19％上昇した後に抑えられた。5月1日頃に再びラインを超えたときも、約7％の小さな上昇をもたらした。

これら二つの瞬間には共通点がある。スポットETFの資金流入が数日以内にプラスに転じ、まるでその交差点が再び機関投資家の資金をETHに引き寄せたかのようだ。

この関係が直接的なものか、単なる楽観論の反映かは証明が難しいが、パターンは繰り返されている。

そのため、最新のETFデータは最も注視すべきポイントだ。

連続下落後のスポットETF流入が再びプラスに

このトレンドの変化はタイミング良く起こった。6月15日、ETHのスポットETFは2,250万ドルの資金流入を記録し、価格が再びVWAPを超えた翌日だった。

このプラスの資金流入は長期の下落局面を断ち切った。5月11日から6月12日まで、ETFの資金はほぼ毎日流出しており、わずか二日だけ資金流入があった。春の期間と比べると非常に対照的だ。5月初めには高い資金流入があり、5月1日に1億1千万ドル、5月5日に9,800万ドルの流入があったが、その後は長期の資金流出に転じた。

現在、純資産総額は約100億4千万ドルに達している。流入の再開は小さなものだが、4月と5月のリクレイムイベント後に起きたことを模倣している。長期間続いた5月のVWAPリクレイム時には数日間の資金流入が見られたが、今後も底値形成の理論が強ければ、同じ現象が再び起きる可能性がある。

しかし、ETFの流入だけでは本当に底値かどうかを確定できない。オンチェーンのホルダーの役割がより重要だ。

クジラは抵抗の兆しに疲弊しながらも増加を続ける

大口ホルダーは、ETHがVWAPラインを超える前からすでに信頼していた。クジラの蓄積は価格が下落しても増え続けている。Santimentが監視しているアドレスは、6月10日時点の約1億2,485万ETHから現在の約1億2,540万ETHへと残高を増やしている。これは一週間未満で約9億5千万ドルに相当する。

オンチェーンの資金流もこの買いシグナルを強めている。6月7日頃、売り圧力が和らぎ、ローカルボトムを形成した翌日、取引所への純流出（アウトフロー）に変わった。これは、コインの入出金を追跡する指標だ。

この流れの変化は、ホルダーがコインを売るのではなく、保管場所を移すことを選んでいることを示している。このパターンは、上記のクジラの買い行動と一致し、段階的な蓄積が取引所に入る最後の供給を吸収していることを示唆している。

この状況は、売り手の疲弊を示しており、底値予想を支える状況だ。

この背景は、底値形成の可能性を示唆している。SwissblockのAltcoin Vectorレポートは、ETHが長期の抵抗期にあると描写している。これは、重く長引く売り圧力の期間であり、多くの場合、底値形成の前兆となる。

同レポートは、抵抗期は売り圧力が弱まった後にのみ底値を形成することが多いと指摘している。今、その疲弊の段階に近づいているのかどうかを疑問視している。そして、取引所のポジション変化の指標も、底値に近づいている可能性を示している。

ただし、もう一つの要素が底値判定を難しくしている。それは、デリバティブ市場の状況だ。

重要な価格レベルの出現

ここで重要なレベルが登場する。イーサリアムの現在の価格は約1771ドルで、6月14日に再び奪還した月次VWAPの1705ドル付近に近づいている。6月の最安値近辺の1507ドルから約22％上昇している。ただし、底値を確定させるにはこれ以上の証拠が必要だ。

判断の境界は1851ドルのレベルにある。もし日次終値がこのレベルを超えれば、この上昇は有効とみなされ、以前の価格レンジへの道が開ける。

問題はレバレッジだ。ETHの先物のオープンインタレスト、つまり未決済の契約総額は急激に増加している。6月初めの約88億6千万ドルから、現在は約99億6千万ドルに増え、10億2千万ドルに達したこともある。

強い抵抗と持続的な底値形成は、レバレッジが一掃されて低水準に留まるときに起こる。しかし、今回は逆で、価格上昇とともにオープンインタレストも増加している。

これは、レバレッジによるリリースにより上昇していることを示唆しており、純粋なスポット需要ではない。ロングポジションの集中は危険だ。価格が急落すれば、強制清算と次の売り波を引き起こす可能性がある。したがって、この底値の形成はまだ完全には終わっていない可能性が高い。

もし価格が下落した場合、最初のサポートは1624ドル、その次は1507ドルだ。日次終値が1507ドルを下回れば、新たな底値シナリオが出現する可能性がある。

1771ドル超の回復は、底値の確定と、単なるリバウンドでVWAPを再び下回るリスクを分けることになる。