米国 CFTC 会長は永続契約の論争を明確化：固定された満期日がなくても先物の性質に影響しない、資金費率メカニズムは価格のアンカーに役立つ

深潮 TechFlow のニュース、6 月 16 日、米国商品先物取引委員会（CFTC）の議長 Mike Selig が X プラットフォームで投稿し、市場の永続期貨契約に関する誤解を解明し、最近の CFTC による関連契約承認に伴う議論に応じました。

Mike Selig は、「商品取引法」および CFTC の関連規則は、「期貨契約」が固定された満期日や引き渡し日を持つ必要があると明示していないと述べています。議会はこの用語に明確な定義を設けていないため、期貨契約の認定は主に判例と CFTC の解釈に基づいており、固定満期日は必須条件ではありません。

「CFTC が承認した BTCPERP 契約は米国のユーザーが 250 倍のレバレッジを使用できる」との見解に対して、高レバレッジは永続契約の構造自体の特徴ではなく、以前のオフショアプラットフォームの取引モデルの特徴であり、CFTC の規制下にある永続契約は他の規制対象の先物商品と同じレバレッジ制限を遵守します。

「CFTC が業界の参加やフィードバックの機会を与えなかった」との疑問に対して、CFTC は 2025 年 4 月に「永続契約」と「全天候取引」について意見募集を公開し、業界参加者や複数の CFTC 登録機関から 100 以上のフィードバックを受け取りました。さらに、資金費率メカニズムが高コストをもたらし、市場の不正行為を誘発すると考えられる見解については、従来の期限付き先物契約の開倉や展開コストを考慮すると、永続契約の資金費率の年率保有コストは従来の先物とほぼ同等です。資金費率メカニズムは実際に契約価格と現物市場を連動させ、市場の制約作用を果たすのに役立ちます。