大多数人的价值投资，都只是价值套牢

この市場で価値投資をしている人は少なくないが、実際には多くの人は投資商品の価値を詳しく理解しておらず、計算もできない。彼らはただ、物が上がっているのを見て入るだけで、次に二つの道に分かれる：一つは運が良くて上昇を続け、自分がすごい、目利きが良い、決断力がある、天下無敵だと感じ、さらにはサラリーマンの収入さえ見下すようになる；もう一つは運が良くなくてすぐに下落し、その後はあちこちで心理的なマッサージや支えとなる証拠を探し、自分は価値投資だと自己暗示し、下がるほど買い増し、ますます快感を覚える——最初は心構えも良かったが、下がるほど買い、買うほど下がり、ついにはあまりにも下落しすぎて先が見えなくなり、慌ててしまう（この時点で価値投資はやめている）、特に他の銘柄が猛烈に上昇しているのを見ると、その銘柄や関係者を罵倒し、「レタスを刈り取られた」と叫び、怒って損切りして退出し、他の高値を追いかけて新たなループに入る。こういうパターンではないか？価値投資を語る人は、たいていは損をしているときにそう言うもので、彼らがその銘柄を持ち続けられる前提は、多くの場合損失状態で、損切りしたくないから自己洗脳を続ける。そして利益が出たときには、すぐに食事も手につかなくなり、あまり長く持ち続けられず——持ち続けられないなら仕方ないが、自己洗脳を続けて「利益確定」を正当化し、「利益確定は正しい」と思い込み、利益確定して初めて本当の儲けだとし、その後上がっても自分には関係ないと考え、確実に得た金だけを追い求め、リスクのある金は稼がない。これって本当か？あなたはそこに、多くの人の影を見ていないか？しかし、もし価値投資なら、価値とは何か？あなたはその価値を見積もる論理的な方法を持っていないのに、どうして価値投資ができるのか？確実に儲かる金とは何か？それは今日の運が良かっただけで、結果から逆算して儲かっただけで、その金を確実に儲けたわけではない——これらはすべて自己慰めに過ぎず、明日も同じことをして、結局損をする可能性もある。人々は自分が価値投資をしていると思っているが、実際には非常に単純な判断をしているだけだ。それは、「物が下がりすぎたら上がる」「上がりすぎたら下がる」——本当にそうだろうか？本質的に、多くの人が使っているのはこの一つだけだ。だから、下落したときに損切りしないのは、下がりすぎたら必ず上がると信じているからだ。今損切りすれば大きな損になると考える。一方、上昇したときに慌てるのはなぜか？それは、常に「上がったら必ず調整が来る」と考えているからだ。今落ち着いていれば利益が吐き出されてしまうと恐れている。果たして本当にそうだろうか？多くの人は気づいていないが、いわゆる平均回帰は、価格が価値の両端を中心に振動し続けることを前提としている。ただし、その前提は、あなたの買いポイントがちょうど価値のバランス点にある場合だけだ——ちょうど中間点で買うことができれば、その方法は成立する。しかし、あなたは本当にその「公正価値」の位置で買っているのか？それはほぼ不可能だ。理由は簡単で、確率的にほぼ不可能だからだ。価格は価値の両端を絶えず振動し続けており、99％の時間は過大評価か過小評価のどちらかだ。実際に価値に戻るのは一瞬であり、ちょうどそのタイミングで入場できるわけがない。次に、価値というものは常に変動している。茅台の価値はいくらか？過去の財務報告を使って推定できるが、永平の方法で長時間推定しても、その業績が年々悪化しているなら、何のために推定しているのか？推定の前提は、まず「価値」が長年ほとんど変わらないと仮定しているからこそ、今の価格が高評価か低評価かを判断できるのだ。これは非常に簡単で、馬鹿でも学べるが、問題は、業界のトレンド判断を誤れば、それは構造的な誤りとなる。後から、独占やブランドの護城河、ビジネスモデル、将来のキャッシュフロー割引などを推定しても、意味がない。だから、あなたの「値動き予測」のやり方を価値投資と呼ぶのは間違いだ。価値を見積もれないのに、どうして価値投資と言えるのか？あなたはただ、損を避けたいだけで、「下がりすぎたら上がる」と思い込んでいるだけだ。結局のところ、何度も小さな利益を確定させて、最後に大きな損失を出すパターンに陥る。下がるたびに買い増し、買い増しすぎて、最終的にはすべての資金を失うまで補い続ける——これが何度も繰り返されると、資金がゼロになる銘柄に遭遇する確率はほぼ100％だ。そうなると、その戦略は破綻確定だ。なぜなら、あなたは長期的に資金を失い続けることをしているから——ギャンブルよりもひどいかもしれない。正しいのは何か？私は、利益確定と損切りはすべて間違いだと述べた。事前に資金配分を決めておけば、利益確定や損切りは不要だ。なぜなら、どんな銘柄でも全損を受け入れられるからだ。あなたがすべきことは、良い銘柄に全力投資し、長期にわたって利益を積み重ねることだ。2倍でも20倍でも200倍でも構わない。依然として良い銘柄だと信じているなら、口座にいくら儲かっていようと気にせず、利益確定のことなど気にしない——資産は資産だ。株も資産、仮想通貨も資産、お金も資産、「安心」などあり得ない。そこから取り出しても、いつか次の場所に移すだけだ。何を安心しているのか？結局、資産の間を行き来しているだけではないか？その途中で「お金」に変わるだけで、そんなに気持ちいいのか？投資は長期的なものだ。一生やっても構わない。明日を見るな、5年後、10年後、20年後にどれだけ上がるか、その天井はどれほど高いかを見ろ。ごく少数の銘柄だけが、あなたにとって比例しない倍数の利益をもたらすことで、他の銘柄での誤選択や運の悪さを補える。コストを忘れろ。儲けても損しても、それは良いことだ。悪くても、儲けても、それは悪いことだ。あなたがすべきことは、良いものを持ち、悪いものを売ることだ。値上がりも値下がりも、損益も関係なく、それだけだ。#我的Gate交易时刻