機関：米SECの市場構造改革がおそらく今年の「最も重要な暗号規制の変数」になる可能性があり、トークン化された株式とAMM取引に好影響をもたらす

BlockBeats のニュース、6月15日、投資銀行のBenchmarkは最新のリサーチレポートで、米国証券取引委員会（SEC）が規則NMSの中のRule 611とRule 610(e)の撤廃を提案しており、これは2026年に暗号資産とトークン化資産の市場構造に影響を与える「最も決定的な規制変化」になる可能性があると指摘した。

この提案は6月11日に公表され、米国株式市場の取引保護と見積もり制約ルールの約20年ぶりの廃止を意図している。SECは、この措置は取引コストを削減し、市場競争と技術革新により大きなスペースを提供することを目的としていると述べている。

Benchmarkの分析によると、現行のRule 611（注文保護ルール）は取引が全国最良買売価格（NBBO）に従うことを要求し、Rule 610(e)は「ロック価格/クロス見積もり」現象を制限している。これらの仕組みは伝統的なマッチングシステムでは有効だが、分散型金融（DeFi）の自動マーケットメイカー（AMM）モデルには構造的な制約をもたらしている。

レポートは、これらの規則が撤廃されれば、トークン化された株式やオンチェーン取引システムのコンプライアンス障壁が大幅に低減され、AMMを基盤とした取引モデルが米国資本市場により容易にアクセスできるようになると指摘している。

潜在的な恩恵を受ける側として、BenchmarkはSecuritizeに重点を置き、同社がトークン化証券のインフラ提供者として最も直接的な恩恵を受けると考えている。また、CoinbaseやGalaxy Digitalも取引、マーケットメイキング、カストディのインフラ拡大から恩恵を受けると見ている。

しかしながら、レポートはまた、規則の調整はすべてのコアな問題を解決していないことも強調している。例えば、取引所の登録制度、カストディと清算の枠組み、そしてDeFiネイティブ取引の法的位置付けは依然として明確化が必要である。業界では、今後の「イノベーション免除メカニズム」が重要な補完政策となると一般的に予想されている。SECは現在、この提案に対して60日間のパブリックコメント募集期間を開始しており、市場は最終的な採決が2027年初頭に行われる可能性が高いと見ている。