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中信期货：地政学局势降温，高硫燃料油的地缘溢价回落
K-LinePoet
2026-06-15 07:18:21
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6月12日当周、低高硫燃料油の期先価格は原油の下落に追随し、米伊地政学的緊張の緩和の可能性も示唆された。当週、低高硫燃料油の裂解価格差はわずかに下落したが、依然として季節的な高水準を維持している。現在、高硫燃料油の主要な推進要因は地政学的要素であり、ホルムズ海峡の封鎖により5月以降、アジア太平洋地域の燃料油供給が急激に減少した。ホルムズ海峡の再開状況や米伊交渉の進展に注目し、地政学的緊張の高まりによる供給と需要のギャップ拡大が価格の大幅上昇を促している。その後、価格上昇後の負のフィードバックに注目：高硫燃料油の大幅上昇は発電や原料の経済性を著しく悪化させ、富查伊拉やロッテルダムの低高硫船用燃料油の販売量は顕著に減少し、船用燃料油の需要に負のフィードバックが現れている。低硫燃料油の裂解価格差は高水準にあり、鋼聯のデータによると国内の低硫燃料油生産量は5月に前年同月比で大幅に増加（前月比-3.33%、前年比18.49%）している。高い利益率が生産量の増加を促進し、ナイジェリアやブラジルの低硫燃料油輸出も増加している。低硫燃料油は主要な製品属性が強く、原油価格上昇過程で裂解価格差は上昇しやすく下落しにくいが、高利益環境下での生産量の回復が予想以上に進む可能性も警戒すべきである。（中信期貨）
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