過去数年、「トークン化株式」（tokenized stocks）は暗号世界と伝統的な証券市場をつなぐ理想的な橋渡しと見なされてきました。投資家はオンチェーン上でAppleやTeslaなどのトークン化株式を取引でき、従来の証券口座を通さずに、24時間いつでも米国株の価格エクスポージャーを得ることができました。
世界的な規制態度の引き締まりと暗号通貨取引所によるコンプライアンス製品の探索の深化に伴い、トークン化株式は前例のない課題に直面しています。同時に、より持続可能な解決策として、暗号取引所が直接実物の米国株取引に接続する方法が急速に台頭しています。
2026年6月、Gateは正式に実物株取引サービスを開始し、暗号資産と伝統的証券の壁を打ち破る取引プラットフォームの一つとなりました。トークン化株式は市場から徐々に退出していくのか？
トークン化株式の核心的なロジックは、上場企業の株式をブロックチェーンのトークン形式で表現し、投資家は対象株式を直接保有するのではなく、トークンを保有することです。このモデルは過去数年、多くの試みを引きつけましたが、その直面する課題が徐々に明らかになっています。
米国証券取引委員会（SEC）は、トークン化証券に対して長期にわたり規制を強化しています。2025年7月、SEC共和党委員のヘイスト・ピアースは、ブロックチェーン技術の有無に関わらず、トークン化証券の本質は変わらず、依然として証券規制の範囲内にあると明言しました。同年8月、世界最大の証券取引所連合体である世界取引所連盟（WFE）は、SECや欧州証券市場監督局（ESMA）などの規制当局に対し、トークン化株式に対して厳格な規制を実施するよう警告を発し、これらの製品は株式を模倣しているものの、株主の権利を同等に提供せず、伝統的な証券取引所の透明性や規制保護に欠けると指摘しました。
この規制警告は空虚なものではありません。業界内部でも、Coinbaseは2025年6月にSECの承認を得てトークン化株式サービスを開始しようとしましたが、手続き上、CoinbaseはSECから「異議なし通知」または免除許可を取得する必要があり、これは現状米国内でトークン化株式サービスを提供することが許されていないことを意味します。
トークン化株式の最も議論を呼ぶ問題は、投資家が実際には対象企業の登録株主になっていない点です。WFEの最高経営責任者は明確に述べていますが、これらの製品は株式トークンや株式の等価物として販売されているものの、実質的にはそうではなく、投資家は配当や投票権などの株主のコア権益を得られません。
言い換えれば、投資家が得るのは「価格追跡」機能だけであり、実際の株式の経済的権利ではありません。牛市ではこれが主要な関心事ではないかもしれませんが、資産が下落局面に入ったり、企業に重大なガバナンスイベントが発生したりした場合、権益喪失の代償はしばしば拡大します。
世界的な規制枠組みの整備に伴い、コンプライアンスコストは上昇しています。2025年10月、業界調査レポートは、トークン化株式市場がほぼBackedとOndo Global Marketsの二つの機関によって支配されており、市場集中度が高く、多くのプラットフォームのコンプライアンス境界は未だグレーゾーンにあると指摘しました。
こうした背景の中、ますます多くのプラットフォームがトークン化株式の持続可能性を再検討し始めています。問題の答えはもはや「株式トークンはどこまで行けるのか」ではなく、「投資家が本当に必要としているものは何か」へと変わりつつあります。
2026年6月1日、Gateは正式に実物株取引サービスを開始し、6月12日にWeb版をリリースして、アプリとWebの両方を完全にカバーしました。Gateの株式取引の主要機能とハイライトは以下の通りです。
**カバー範囲：**Gateの米国株取引サービスは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、NASDAQ、NYSE Arca、NYSE American、BATSなどの米国主要証券市場をサポートし、10,000以上の株式とETFをカバーします。米国株の取引に加え、Gateは香港株取引も新たに追加し、1,000以上の香港株銘柄をサポートしています。6月9日には、IPO（新規公開株）アクセスサービスも開始し、最初の案件としてSpaceXをロックし、企業の正式上場前に申込を行い、配分を受けた後、直接Gateの株式口座で実物株取引を行えるようになりました。
**USDT決済：**ユーザーはUSDTを直接使って株式やETFの取引に参加でき、面倒な法定通貨の両替プロセスを排除し、暗号資産と伝統的証券を同一アカウント体系内で一元管理できます。
**碎株取引：**最低0.01株から投資可能であり、価格が高いテクノロジー株（例：NVIDIA、Tesla、Appleなど）でも、最低1ドルのハードルで投資に参加できます。
**取引時間の拡張：**プレマーケットとアフターマーケットの取引を導入し、取引時間を16×5に拡大、より多くの米国株取引時間帯をカバーしています。
Gateの実物株取引は、「合成商品」や「デリバティブ」ではなく、規制されたブローカー経由で実現される本物の米国株投資です。
6月3日、GateはSEC登録済みの清算ブローカーであるAlpacaと包括的な清算契約を締結しました。この規制基盤を通じて、Gateは取引執行、清算・決済、保管、配当分配、企業行動の処理など、米国株のエンドツーエンドのサービスチェーンを提供できます。
このモデルはトークン化株式と構造的に異なります：
実物の米国株取引の開始は、株式トークンが直ちに「消滅」することを意味しませんが、重要な疑問を投げかけています：規制を遵守し、安全かつ低コストの環境で直接実物株式を保有できるなら、トークン化株式にはどれだけの存在意義が残るのか？
国際的なユーザーにとって、従来の米国株口座開設は面倒な手続きや高い資金ハードル、為替コストに直面します。Gateの実物株取引サービスは、海外証券口座を持たずともUSDTで米国株市場に直接参加できるため、利便性において独自の優位性を持ちます。
「価格追跡」だけの株式トークンと比べて、実物の米国株取引は資産の権益、規制保護、クロスプラットフォームの流動性において明確な優位性を持ちます。予測されるのは、株式トークンの位置付けが、規制の道筋が未だ明確でないニッチ市場や特定地域に徐々にシフトしていくこと、そして主流の暗号取引プラットフォームと規制された米国株基盤の融合が業界の重要な方向性となることです。
株式トークンは規制圧力と権益喪失の課題に直面し、その長期的な展望は不透明です。2025年以降、SECの継続的な注視、世界の取引所連合の共同警告、そして業界のコンプライアンス製品への再評価は、共通の方向性を示しています：暗号資産と伝統的証券市場の融合には、より持続可能な解決策が必要です。
Gateは2026年6月にこの一歩を踏み出しました。10,000以上の米国株とETFの実物取引、USDT決済の便利さ、Alpacaとの提携によるコンプライアンス基盤、IPO直通の完全な製品ラインを通じて、「暗号資産と伝統金融の融合」をビジョンから現実へと推し進めています。
投資家にとって、真の選択肢は「トークン化か実物株か」ではなく、「どのプラットフォームで、どのように、安全かつ効率的に世界の資本市場に参加するか」かもしれません。
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合成エクスポージャーから実際の保有へ：Gateの米国株取引開始、株式トークンには未来があるのか？
過去数年、「トークン化株式」（tokenized stocks）は暗号世界と伝統的な証券市場をつなぐ理想的な橋渡しと見なされてきました。投資家はオンチェーン上でAppleやTeslaなどのトークン化株式を取引でき、従来の証券口座を通さずに、24時間いつでも米国株の価格エクスポージャーを得ることができました。
世界的な規制態度の引き締まりと暗号通貨取引所によるコンプライアンス製品の探索の深化に伴い、トークン化株式は前例のない課題に直面しています。同時に、より持続可能な解決策として、暗号取引所が直接実物の米国株取引に接続する方法が急速に台頭しています。
2026年6月、Gateは正式に実物株取引サービスを開始し、暗号資産と伝統的証券の壁を打ち破る取引プラットフォームの一つとなりました。トークン化株式は市場から徐々に退出していくのか？
トークン化株式の「三重の困難」：なぜ展望が不透明なのか？
トークン化株式の核心的なロジックは、上場企業の株式をブロックチェーンのトークン形式で表現し、投資家は対象株式を直接保有するのではなく、トークンを保有することです。このモデルは過去数年、多くの試みを引きつけましたが、その直面する課題が徐々に明らかになっています。
規制リスクの高まり
米国証券取引委員会（SEC）は、トークン化証券に対して長期にわたり規制を強化しています。2025年7月、SEC共和党委員のヘイスト・ピアースは、ブロックチェーン技術の有無に関わらず、トークン化証券の本質は変わらず、依然として証券規制の範囲内にあると明言しました。同年8月、世界最大の証券取引所連合体である世界取引所連盟（WFE）は、SECや欧州証券市場監督局（ESMA）などの規制当局に対し、トークン化株式に対して厳格な規制を実施するよう警告を発し、これらの製品は株式を模倣しているものの、株主の権利を同等に提供せず、伝統的な証券取引所の透明性や規制保護に欠けると指摘しました。
この規制警告は空虚なものではありません。業界内部でも、Coinbaseは2025年6月にSECの承認を得てトークン化株式サービスを開始しようとしましたが、手続き上、CoinbaseはSECから「異議なし通知」または免除許可を取得する必要があり、これは現状米国内でトークン化株式サービスを提供することが許されていないことを意味します。
投資者権益の実質的喪失
トークン化株式の最も議論を呼ぶ問題は、投資家が実際には対象企業の登録株主になっていない点です。WFEの最高経営責任者は明確に述べていますが、これらの製品は株式トークンや株式の等価物として販売されているものの、実質的にはそうではなく、投資家は配当や投票権などの株主のコア権益を得られません。
言い換えれば、投資家が得るのは「価格追跡」機能だけであり、実際の株式の経済的権利ではありません。牛市ではこれが主要な関心事ではないかもしれませんが、資産が下落局面に入ったり、企業に重大なガバナンスイベントが発生したりした場合、権益喪失の代償はしばしば拡大します。
コンプライアンスのハードルの上昇
世界的な規制枠組みの整備に伴い、コンプライアンスコストは上昇しています。2025年10月、業界調査レポートは、トークン化株式市場がほぼBackedとOndo Global Marketsの二つの機関によって支配されており、市場集中度が高く、多くのプラットフォームのコンプライアンス境界は未だグレーゾーンにあると指摘しました。
こうした背景の中、ますます多くのプラットフォームがトークン化株式の持続可能性を再検討し始めています。問題の答えはもはや「株式トークンはどこまで行けるのか」ではなく、「投資家が本当に必要としているものは何か」へと変わりつつあります。
Gateが示す新たな答え：実物の米国株取引が正式に開始
2026年6月1日、Gateは正式に実物株取引サービスを開始し、6月12日にWeb版をリリースして、アプリとWebの両方を完全にカバーしました。Gateの株式取引の主要機能とハイライトは以下の通りです。
**カバー範囲：**Gateの米国株取引サービスは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、NASDAQ、NYSE Arca、NYSE American、BATSなどの米国主要証券市場をサポートし、10,000以上の株式とETFをカバーします。米国株の取引に加え、Gateは香港株取引も新たに追加し、1,000以上の香港株銘柄をサポートしています。6月9日には、IPO（新規公開株）アクセスサービスも開始し、最初の案件としてSpaceXをロックし、企業の正式上場前に申込を行い、配分を受けた後、直接Gateの株式口座で実物株取引を行えるようになりました。
**USDT決済：**ユーザーはUSDTを直接使って株式やETFの取引に参加でき、面倒な法定通貨の両替プロセスを排除し、暗号資産と伝統的証券を同一アカウント体系内で一元管理できます。
**碎株取引：**最低0.01株から投資可能であり、価格が高いテクノロジー株（例：NVIDIA、Tesla、Appleなど）でも、最低1ドルのハードルで投資に参加できます。
**取引時間の拡張：**プレマーケットとアフターマーケットの取引を導入し、取引時間を16×5に拡大、より多くの米国株取引時間帯をカバーしています。
コンプライアンス基盤：Alpacaとの戦略的提携
Gateの実物株取引は、「合成商品」や「デリバティブ」ではなく、規制されたブローカー経由で実現される本物の米国株投資です。
6月3日、GateはSEC登録済みの清算ブローカーであるAlpacaと包括的な清算契約を締結しました。この規制基盤を通じて、Gateは取引執行、清算・決済、保管、配当分配、企業行動の処理など、米国株のエンドツーエンドのサービスチェーンを提供できます。
このモデルはトークン化株式と構造的に異なります：
株式トークンの未来：代替されるのか、それとも共存するのか？
実物の米国株取引の開始は、株式トークンが直ちに「消滅」することを意味しませんが、重要な疑問を投げかけています：規制を遵守し、安全かつ低コストの環境で直接実物株式を保有できるなら、トークン化株式にはどれだけの存在意義が残るのか？
国際的なユーザーにとって、従来の米国株口座開設は面倒な手続きや高い資金ハードル、為替コストに直面します。Gateの実物株取引サービスは、海外証券口座を持たずともUSDTで米国株市場に直接参加できるため、利便性において独自の優位性を持ちます。
「価格追跡」だけの株式トークンと比べて、実物の米国株取引は資産の権益、規制保護、クロスプラットフォームの流動性において明確な優位性を持ちます。予測されるのは、株式トークンの位置付けが、規制の道筋が未だ明確でないニッチ市場や特定地域に徐々にシフトしていくこと、そして主流の暗号取引プラットフォームと規制された米国株基盤の融合が業界の重要な方向性となることです。
まとめ
株式トークンは規制圧力と権益喪失の課題に直面し、その長期的な展望は不透明です。2025年以降、SECの継続的な注視、世界の取引所連合の共同警告、そして業界のコンプライアンス製品への再評価は、共通の方向性を示しています：暗号資産と伝統的証券市場の融合には、より持続可能な解決策が必要です。
Gateは2026年6月にこの一歩を踏み出しました。10,000以上の米国株とETFの実物取引、USDT決済の便利さ、Alpacaとの提携によるコンプライアンス基盤、IPO直通の完全な製品ラインを通じて、「暗号資産と伝統金融の融合」をビジョンから現実へと推し進めています。
投資家にとって、真の選択肢は「トークン化か実物株か」ではなく、「どのプラットフォームで、どのように、安全かつ効率的に世界の資本市場に参加するか」かもしれません。