SpaceXは上場し、世界的な騒動を巻き起こし、話題は最高潮です。この会社は一体何をしているのか？ビジネスモデルは何か？利益は出ているのか？どこに強みがあり、どこに弱みがあるのか？確実性はどこにあり、不確実性はどこにあるのか？リスクはどこに潜んでいるのか？買うべきか？買えるのか？いつ買うべきか？買った後はどうなるのか？根底にあるロジックは何か？一緒に探ってみましょう。
スペースXはテキサス州、アメリカに本拠を置く宇宙探査技術企業です。創業者はイーロン・マスク。主な事業は三つに分かれます：
ロケット打ち上げ、スターリンク、そしてxAI。
利益を出しているのはロケット打ち上げ、これは宇宙物流と理解できます。ロケット回収技術を初めて実現した企業で、現在は世界の商業打ち上げ市場の80%以上を占めています；次はスターリンク、これは基本的に世界的な宇宙通信ネットワークで、多数の衛星群を利用し、ブロードバンド料金を世界中のユーザーや米軍に課しています。赤字の部分はxAIで、これは大量の衛星のリアルタイム画像を処理し、軌道レベルの自律運転計算を行い、スターリンク端末の計算能力を提供します。しかし非常にコストがかかり、OpenAIと同等かそれ以上を目指すために、xAIは四半期ごとに約4万9690ドルをNVIDIAのチップやスーパーコンピューティングセンターの構築、電気代に費やしています。今後の展望は短期的に従来の宇宙打ち上げや大陸間物流を完全に破壊すること、中期的には宇宙に計算センターを設置し、最終的には火星の植民地化を目指すことです。
つまり、この会社が上場するならば、評価額が必要です。そんな巨大企業に対し、ウォール街はセグメント別の評価法を用います。スペースXを分解し、ロケット打ち上げを防衛・物流企業として評価し、スターリンクを通信大手として評価し、xAIをOpenAIやMicrosoftのようなインターネット技術大手として評価し、さらに星間植民のプレミアムを加算します。
最後に、株価を1株135ドルに設定し、これが史上最大のIPOとなるわけです！
スペースX（SPCX）のIPO情報：
株式コードと取引所：SPCX（NASDAQ）
上場日：2026年6月12日
固定IPO価格：1株135ドル
発行株数：約43,670株
時価総額：1兆7700億ドル
この募集の公募株数：2万902株。実質浮動株比率：4.2%
さて、今買うと株価は最初に下がるのか、それとも上がってから下がり、その後再び上昇するのか？
まず質問に答えましょう：もしある企業があらゆる面で完璧に良いと確信できるなら、一般人は買えるのか？つまり、スペースXがロケットとスターリンクだけで利益を出しているなら、その株は普通の人には手が届かないでしょう。なぜなら、xAIの不確実性があるからこそ、誰もが参加のチャンスを持つのです。これらの不確実性が資本市場の多面性を生み出し、強さと熱狂が共存するのが普通です。株価の動き方を理解するには、まず135ドルの評価額が高いかどうかを見る必要があります。そして、その通り、非常に高いです。
利益追求の観点から見ると、投資銀行は買いと売りの一回限りの手数料を徴収します。彼らは高い評価を好みます。スペースXにとって高評価はより有利です。次に弁護士ですが、彼らは原則に基づく問題だけを扱い、熱狂プレミアムには関与しません。したがって、あらゆる角度から見て、評価額を上げることは皆の利益を最大化します。ただし唯一の潜在的な被害者は個人投資家です。
一方、スペースX自体は素晴らしい会社で、魅力的なストーリーと、マスクへのほぼ宗教的な熱狂があります。創業者の個性のユニークな魅力により、機関投資家は株価を押し上げる可能性が高いです。
それでも、世界の時価総額ランキングを見ると、この評価はまだあまりにも非常識です—すでに打ち上げ時点でトップ10に入っています。わずかに上昇すれば、誤ってアップルを超える可能性もあります。残りの余地はどれくらいか？トップ10の時価総額を見てみましょう：
NVIDIA：4.969兆ドル
グーグル（Alphabet）：4.367兆ドル
アップル：4.275兆ドル
マイクロソフト：2.902兆ドル
アマゾン：2.566兆ドル
TSMC：2.198兆ドル
ブロードコム：1.817兆ドル
スペースX：1.77兆ドル
サウジアラムコ：1.752兆ドル
テスラ：1.526兆ドル
答えは浮動株にあります。最初の取引時、市場の実際の取引可能な浮動株の時価総額は約2,566億ドル、これは中型株の規模です。浮動株は総株数の5%未満を占めており、創業者や主要株主、役員が95%以上の株を保有しています。理論上、5%の浮動株が空高く上昇するのは十分にあり得ます。5%の浮動株の価格に総株数を掛けると、市場価値はあくまで仮想的な値になります。
残る唯一の疑問は：あなたは利益を得て、売ることができるのか？理論上は可能です、多くの人がそう考えています。これが大株主のロックアップ期間です：90日目から一部の早期投資家や少数株主のロックアップが解除され、通常は総株数の5%〜10%を保有しています。もしあなたが機関投資家なら、半月早く取引を停止し、空売りや先回りを仕掛けることも可能です。180日目には、早期VCや機関投資家、従業員の大量株が解除され、これも30%〜40%の株に達する可能性があります。機関投資家も約1ヶ月先回りして売り抜ける可能性があります。365日目には、マスクや主要役員が40%以上の株を保有しています。彼らが売れば、それは大きなネガティブ材料です。
したがって、これら180日間は非常に重要な期間です—何でも起こり得る、混沌とした期間です。株価がどれだけ高くても、馬鹿げていても関係ありません。
これらのロジックを理解した上で、最も可能性の高いシナリオは次の通りです：スペースXのコア事業と成長ポテンシャルは非常に魅力的で、マスクへの崇拝もあり、浮動株比率が小さいため、株価は上昇し続けるでしょう。機関投資家は個人投資家の熱狂を最大限に利用します。
したがって、最もあり得るパターンは：最初に上昇、その後高値での振動、フェイクの下抜け、上下の動き、さらに上昇、深い調整、反発、その後下落しロックアップ期間終了まで続く。
個人投資家は、この6ヶ月間は参加しないのが賢明です。参加するなら、あくまで遊び程度にとどめ、重いポジションは避けるべきです。
長期的にスペースXが宇宙ビジネスを独占し、より大きな夢を実現すると信じる投資家にとっては、今の価格は宇宙の始まりに過ぎません—ただし、少なくとも180日、できれば1〜3年待ち、主要株主が売り切り、チップが入れ替わり、ファンダメンタルズが戻り、株価が十分下がるのを待つのが安全です。

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