#我的Gate交易时刻 一口気にSpaceXの買い方の論理を理解する

SpaceXが上場し、世界中が動揺し、話題が盛り上がる中、この会社は一体何をしているのか？ビジネスモデルは何か？儲かるのか、強みはどこにあるのか？欠点はどこにあるのか？確実性はどこにあり、不確実性はどこにあるのか？リスクはどこにあるのか？買うべきか、買えるのか、いつ買うべきか？買った後に何が起こるのか？背後の論理は何か？以下に皆さんと一緒に探っていきます。

SpaceXはアメリカ・テキサス州に本拠を置く宇宙探索技術企業で、創業者はイーロン・マスク。彼の主な事業は三つに分かれる：
ロケット打ち上げ、スターリンク、xAI
儲かるのはロケット打ち上げ、これは宇宙物流と理解でき、ロケット回収技術を最初に実現した企業で、現在世界の商用打ち上げ市場の80%以上を占める；次にスターリンク事業、これは本質的に世界的な宇宙通信網で、巨大な衛星群を利用し、世界中のユーザーや米軍にブロードバンド料金を提供。赤字なのはxAIで、これは大量の全球衛星のリアルタイム画像処理、軌道レベルの自動運転計算、スターリンク端末への計算能力提供を担当するが、資金がかかりすぎる。OpenAIを超えることを目指し、xAIは四半期ごとに25億ドルを使い、主にNVIDIAのチップ購入、巨大データセンター建設、電気代支払いに充てている。次に未来の展望：短期の夢は伝統的な宇宙打ち上げと大陸間物流を根本的に覆すこと；中期の夢は宇宙に計算能力センターを設置すること；究極の夢は火星植民地化。

だからこの会社が上場するなら、評価額を決める必要がある。この怪獣級企業に対してウォール街はセクション別評価法を用いる。彼らはSpaceXを分解して見る：ロケット打ち上げ事業を軍需と物流企業として評価；スターリンク事業を通信大手として評価；xAIをOpenAIやMicrosoftのようなインターネットテクノロジー巨頭として評価；そして火星植民にプレミアムを重ねる。最後に株価を135ドルに設定し、人類史上最大規模の上場が誕生した。

SpaceX (SPCX) IPO情報：
株式コードと取引所： SPCX（ナスダック）
上場日： 2026年6月12日
IPO固定発行価格：$135 /株
総株数：約131.1億株
発行総時価総額：1.77兆ドル
今回の公開流通株：5.55億株。流通比率：4.2%
では、今買うと、これから下落してから上昇するのか、それとも先に上がってから下がり、その後また上がるのか？
まず一つ質問に答えると、もしある会社のすべてが確実に良いものであれば、普通の人は買えるのか？言い換えれば、SpaceXにロケットとスターリンクだけがあって、それが非常に儲かる場合、その株は一般人には買えないはずだ。xAIという変数があるからこそ、皆が参加できるチャンスが生まれ、不確実性があるからこそ資本市場の多面性が形成され、実力と投機が共存するのが常態だ。株価の動き方を理解するために、まず最初に、135ドルの価格設定は高いのか、非常に高いのかを見てみよう。
この価格が高いかどうかは、利益動機から見ると、投資銀行の手数料は一回の売買であり、彼らはできるだけ高い評価をつけたいと考える。次に、SpaceXにとって評価額が高いほど有利だ。そして弁護士は原則的なことだけに責任を持ち、夢のプレミアムには責任を持たない。したがって、各方面から見て、評価額を引き上げることが最も利益にかなう。唯一傷つく可能性があるのは個人投資家だ。
一方、SpaceX自体は偉大であり、物語を語るのに適した会社で、マスクへの宗教的な熱狂も加わる。その創業者の唯一無二の魅力に対する寛容度も高いため、機関投資家も株価を押し上げるために後押しするだろう。
それでも、世界の時価総額ランキングを見ると、この価格はやはりあまりにも突飛で、最初からトップ10に入っている。ちょっと上がるだけでAppleを超える可能性もある。では、どれだけの余地があるのか？世界の時価総額トップ10を見てみよう：
NVIDIA：$4.969兆
Google（Alphabet）：$4.367兆
Apple：$4.275兆
Microsoft：$2.902兆
Amazon：$2.566兆
TSMC：$2.198兆
Broadcom：$1.817兆
SpaceX：$1.77兆
Saudi Aramco：$1.752兆
Tesla：$1.526兆
答えは流通株にある。最初の取引時、市場で実際に取引されている流通株の時価総額はわずか750億ドルで、中規模株に相当する。流通株は総株数の5%未満しかなく、残りの95%以上は創業者や大株主、役員の手にある。理論的には、この5%の株価が天井まで上がるのもあり得る。流通株の株価に総株数を掛けた時価総額はあくまで仮の値だ。
では、最後の問題は、これらの95%の株を売る前に利益を確定して逃げられるかどうかだ。理論上は可能で、多くの人もそう考えている。これについては、大株主のロックアップ期間について触れる必要がある：第90日から一部の早期投資家や小株主のロックアップ解除が始まり、通常総株数の5%-10%を占める。もしあなたが機関投資家なら、半月前に売りを控え、空売りを仕掛けることもある。第180日からは、半年間にわたり大量の株が解禁され、早期VCや機関投資家、従業員の保有株が総株数の30%-40%を占めることもあり、あなたも一ヶ月前に先回りして売り抜けるだろう。第365日には、マスク本人や主要幹部が40%以上の株を保有している。彼らが売ると大きなネガティブ材料となる。
この180日間は非常に重要な期間で、株価がどれだけ高くても、どれだけ突飛でも、その間に何が起きてもおかしくない。

これらの論理を整理すると、私たちのシナリオはほぼ確実に：SpaceXは主な事業も将来性も非常に魅力的で、マスクへの崇拝もあり、流通株比率が非常に小さいため、株価はさらに上昇し続けるだろう。機関投資家は個人投資家の熱狂を徹底的に絞り取るだろう。
したがって、今後は高騰し、上値で何度も揺れ動き、偽のブレイクを経て、上下に針を刺し、再び上昇し、深く調整し、再び反発し、その後下落、ロックアップ期間終了まで続くと予想される。
個人投資家にとっては、この半年以内に参加しないのが賢明で、参加するなら遊び感覚で、全力投資は絶対に避けるべきだ。
長期保有の信奉者にとっては、SpaceXが今後も宇宙ビジネスを独占し、より大きな夢を実現できると信じているなら、今は問題ない。ただし、180日、ひいては1-3年待ち、これらの大株主が売り抜き、株式の流通が十分に入れ替わり、ファンダメンタルに戻ったときに再度買いに入るのが安全だ。