ロブ・ハディックは、テザーとサークルが新しいステーブルコインからの圧力の高まりに直面していると警告する

ドラゴンフライのジェネラルパートナー、ロブ・ハディックは、ステーブルコインが新たな段階に入っていると考えている。現在もUSDTとUSDCが支配的である一方、彼は銀行、フィンテック企業、新規発行者からの競争の激化により、最終的にはステーブルコインの寡占状態が崩れ、特定のユースケースに基づいた多様な市場が形成されると主張している。

• 重要なポイント：
• • ドラゴンフライのロブ・ハディックは、USDTとUSDCが数年にわたりステーブルコインの寡占状態を維持しないと述べている。
• • パクソス、アゴラ、フィンテック企業は、支払い、送金、コンプライアンスのレールを通じてシェアを獲得する可能性がある。
• • ハディックは、ステーブルコインはまだ約5％の発展段階にあり、今後大きな成長が待っていると述べている。

ドラゴンフライのロブ・ハディック、USDT-USDCの寡占は次の波に耐えられないと予測

ステーブルコイン市場は今日、集中しているように見えるが、一部の投資家はその構造は一時的なものだと考えている。暗号ベンチャーファーム、ドラゴンフライのジェネラルパートナー、ロブ・ハディックは、次のステーブルコイン成長の波は、発行や準備金収入よりも、支払い、流通、コンプライアンス、実世界の金融活動によって推進されると主張している。

彼の見解では、業界はまだ初期段階にあり、銀行やフィンテック、暗号ネイティブの発行者などの新規参入者が、USDTとUSDCの支配に挑戦するために位置付けている。

「ステーブルコインの分野は今後ますます競争が激しくなるのは避けられない」と彼は述べた。「数年後には寡占状態にはならないだろう。」その圧力は複数の方向から来ている。

伝統的な金融機関もステーブルコインを模索している。フィンテック企業は既存の製品に組み込んでいる。新規発行者はより柔軟なトークンを設計している。VisaやMastercardなどの主要な支払いプレイヤーを巻き込んだコンソーシアム型の取り組みの噂もある。

寡占状態を打破するには、一つの側面だけでは不十分だ。市場資本の即時の変化ではなく、取引量、加盟店採用、地域的支配、特定のビジネスフローを通じて、まず挑戦者が地歩を築く可能性がある。

ハディックは、特に加盟店やビジネスの流通側に脆弱性を感じている。新規参入者が自らのステーブルコインを実際の支払いフローに組み込めれば、採用と取引量は市場資本よりも早く拡大する可能性がある。

テザーとサークルの弱点

USDTとUSDCにはそれぞれ強みがあるが、ハディックは規制、地理、利回り、流通、製品体験にわたる脆弱性を指摘している。

テザーにとって、規制の圧力は一部の地域では依然として課題だ。より広範な市場では、利回り共有が争点となっている。銀行は抵抗するかもしれないが、多くのユーザーは世界的に何らかの経済参加を期待している。

製品体験も未解決の課題だ。ステーブルコインは、多くの主流ユーザーや企業にとって、アクセス、移動、照合、既存のワークフローへの統合が依然として難しい。これにより、体験をよりシンプル、安全、商業的に有用にする挑戦者にチャンスが生まれる。

地理的な要素も特に重要だ。ハディックは、米国からインド、米国からメキシコといった主要な送金ルートで既にステーブルコインが使われていると指摘した。しかし、もし挑戦者がこれらのルートで優れたインフラを構築できれば、USDTが根強く浸透している新興市場でのテザーの地位を徐々に削り取る可能性がある。

挑戦者の優位性

次世代のステーブルコインは、既存のプレイヤーが容易に模倣できない優位性を持つ可能性がある。ハディックによると、その最大のものは、インセンティブの整合性とインフラの柔軟性の組み合わせだ。

新規発行者は、制度的支援、完全担保、クロスチェーンDeFiサポート、商業的カスタマイズ、規制の位置付けをゼロから設計できる。これにより、挑戦者は、現在の市場構造の制約をすべて引き継ぐことなく、特定のユースケースをターゲットにできる余地が生まれる。

ハディックは、パクソスやアゴラなどの企業を、より柔軟で構成可能なステーブルコインソリューションを開発している例として挙げた。これらの製品は、貯蓄、担保の流動性、FX決済、その他の専門的な金融ユースケースに最適化されている可能性がある。

道のりは容易ではない。流動性の構築は依然として難しく、流通もさらに難しい。しかし、新規発行者が特定のルートやプラットフォーム、ビジネスワークフローに足場を築けば、そこから拡大できる可能性がある。

中立的な発行者も重要

銀行、フィンテック企業、暗号ネイティブ企業、大規模プラットフォームが市場に参入する中、重要な問いは、ステーブルコインがクローズドループ製品になるのか、それとも中立的な金融インフラとなるのかという点だ。

ハディックは、中立的な非銀行・フィンテック発行のステーブルコインが重要なシェアを獲得できると考えている。彼は、競争のダイナミクスにより、信頼できる中立者なしにクローズドシステム間で取引するのは難しいと理由付けている。

そのため、サークル、テザー、パクソス、アゴラなどの発行者の進化は重要だ。彼らは単にトークンを発行するだけでなく、支払い、フィンテックインフラ、グローバル金融サービスへと拡大している。

政府は別の問題だ。ハディックは、政府発行のステーブルコインは、中央銀行デジタル通貨に近いと見ている。これは、信頼性、プライバシー、プログラム性のトレードオフが異なる別の製品カテゴリーだ。彼の見解では、ステーブルコインとCBDCは同じものとして扱うべきではない。

最も可能性の高い未来は、すべてのステーブルコインを置き換える一つのものではなく、目的に応じて作られたトークンの拡散だ。貯蓄用、速度、コンプライアンス、決済、流動性、地域の支払いフローに特化したものもあれば、多くは失敗するだろう。生き残るものは、ティッカーや準備金口座以上のものを必要とする。流通、信頼、流動性、規制の明確さ、存在理由が求められる。

USDT-USDCの寡占は短期的には強力なままだが、ハディックは競争は避けられないと見ている。銀行、フィンテック、暗号ネイティブ発行者、中立的インフラ提供者は皆、同じ機会に向かって動いている。

以前の記事でも述べたように、「私たちはまだおそらく5％しか進んでいない」とハディックは言った。それが今日のステーブルコイン市場の最も明確な要約かもしれない。