多くの人はこの二つの事柄をつなげて考えていない：油価の一日での暴落超3％とBTCの週末の$64Kへの反発。 それらは同じ事の二つの面だ。 まず背景から。ホルムズ海峡が2月末から実質的に閉鎖されたため、5月のブレント原油の平均価格は一時107ドルまで上昇した。 これは過去数ヶ月のインフレの核心的推進力だ——5月のCPIでは、エネルギー価格が一ヶ月で3.9％急騰し、12ヶ月累計の上昇率は23.5％に達した。 市場全体がこのエネルギーの弦に張り詰められている状態だ。

次に、トランプがイランへの攻撃を停止し、両国が3ヶ月間の戦争終結に向けた合意に近づいていると発表した。 それに応じて油価は3％超下落した。 戦争プレミアムが消え始めたのだ。 油価が下落する一方で、もう一つの出来事が起きた：リスク志向が戻ってきた。 その論理的な流れはこうだ——地政学的緊張の緩和、不確実性の低下により、資金は避難資産からリスク資産へと動き、株式市場や暗号資産といった「リスク資産」に資金流入が起きる。 BTCの反発は、本質的には暗号界だけの話ではなく、全体のリスクムードの回復の一端だ。同じ日に、ダウは0.70％上昇、S&P500は0.50％上昇し、すべて同じ方向だ。
これが私がずっと言ってきた理由だ。今の市場はマクロ的な市況だ。あなたがK線の信号を追うよりも、中東のニュースヘッドラインに注目した方が良い。 しかし冷静に考える必要がある：合意は現時点では「接近」しているだけで、詳細はまだ不明だ。 CPI発表当日に、トランプはイランに対し、「合意を受け入れない場合は代償を払わせる」と警告し、市場はすぐに再び動揺した。 このヘッドライン駆動の感情修復は、逆方向のニュース一つで簡単に後退する可能性がある。 さらに来週のFOMCも控えており、ボラティリティはさらに大きくなるだろう。一度の反発をトレンドの反転と捉えないことだ。