ベンディング・スプーンズ、米国株IPO申請、評価額は220億ドルと見込む。 同社はEvernoteなどのソフトウェアを買収し、AIとリストラによる変革を経て、収益を2年で3.4倍に急増させた。
今年夏のIPO市場は非常に活況で、SpaceX、Anthropic、OpenAIが順次列をなしているが、あまり注目されていないかもしれない。イタリアのミラノ出身で、世界5億の月間アクティブユーザーを持つ企業も、6月に米証券取引委員会（SEC）にF-1申請書を静かに提出した。
この会社はベンディング・スプーンズといい、その名前は1999年の映画『マトリックス』の中で、念力でスプーンを曲げるシーンに由来する。この会社を知らなくても構わないが、おそらくあなたはその傘下の製品を使ったことがあるだろう：Evernote、Vimeo、WeTransfer、Remini、Eventbrite、StreamYard。 いずれも何百万人の日常的に利用されているデジタルツールだ。
Bloombergの報道によると、ベンディング・スプーンズの今回の上場目標評価額は200億～220億ドル（約6,400億～7,040億円）、ナスダックに上場予定、取引コードはBSP、引き受け証券会社にはゴールドマン・サックス、JPモルガン、アレン・アンド・コーが名を連ねている。
ベンディング・スプーンズは、共同創業者兼CEOのルカ・フェラーリと、共同創業者フランチェスコ・パタルネッロを含む5人のイタリア人学生が2013年にミラノで設立した。彼らは以前も共同で起業しており、最初の会社は資金不足で倒産したが、今回は考え方を変えて再挑戦した。
出典：マッテオ・ダニエリ個人LinkedIn ベンディング・スプーンズ共同創業者マッテオ・ダニエリ
ルカ・フェラーリは、過去の「市場に何が不足しているかを作る」というロジックは外的要因に左右されやすいと述べているため、市場に既にユーザーベースがあり、売却意欲のあるデジタル資産だけを選び、それを買収後により良く育てることを選んだ。
「デジタル事業を買収し、徹底的に改造・最適化して収益を拡大し、その利益を新たな買収に再投資する。このサイクルの複利効果だ。」これがF-1申請書に記された自己紹介文だ。
簡単に言えば、ベンディング・スプーンズは「新創版プライベート・エクイティ（PE）」のようなもので、違いは伝統的なPEが整理後に退出して利益を得るのに対し、同社は長期保有と複利再投資を基本戦略としている。
台湾の起業家が馴染みのあるEvernote、WeTransfer、Remini、Vimeo、StreamYard、Eventbriteはすべて同社の管理下にある。IPO申請前までに、同社は50件以上の買収を完了している。
出典：Evernote公式サイト
このような買収戦略は、現時点では非常に順調に進んでいる。
ベンディング・スプーンズのF-1申請書によると、2023年の売上は3.87億ドル（約124億円）だったが、2025年には13.1億ドル（約419億円）に急増し、2023～2025年の年平均成長率（CAGR）は84％に達している。2026年第1四半期の単季売上も6.01億ドル（約192億円）と、前年同期比132％増となった。
収益性も驚異的だ。2025年の調整後営業利益率は47％、2026年第1四半期にはさらに51％に上昇。同期の純利益は2750万ドル（約8.8億円）だが、前年同期は1億1200万ドルの赤字だった。
ユーザ規模も拡大しており、月間アクティブユーザーは2023年12月の1.11億から2026年3月には5億超に達し、月間有料顧客も300万から900万に増加。収益構造はサブスクリプションに大きく依存し、2026年第1四半期のサブスクリプション収入比率は84％に達している。
最も印象的な数字は、2025年の1人あたりのコアフルタイム従業員（同社内では「スプーナー」）が貢献した売上高が257万ドルに達したことだ。これはAIの関与によるものだ。
2026年第1四半期末時点で、同社のコード提出（プルリクエスト）の90％超がAIによって作成または共同作成されており、そのうち約70％はAI単独で生成されたものだ。
ベンディング・スプーンズにとって、AIの価値は主に3つの具体的な場面に集中している。
また、AIの導入により、同社は管理層を3層未満に抑え、2025年には約80万件の求人応募を受け、286人を採用した。採用率は0.04％未満だ。
AIの「オープンソース」による収益向上だけでなく、ベンディング・スプーンズの「コスト削減」方針も議論の余地がある。
同社のやり方はリストラであり、F-1申請書もそれを美化せず、率直に認めている：Evernote買収後、専属チームの人数は一年で341人から60人に削減され、82％の縮小。StreamYardの専属チームも71％縮小。
このパターンは、ほぼすべての買収に適用されている。買収→人員削減→自社技術基盤に移行→AIによる商業化テスト→数字の改善を待つ、という流れだ。
しかし、AIは両刃の剣でもある。ベンディング・スプーンズの運営モデルには多くのリスクが潜む。
AIによるコスト削減は大きなメリットだが、同社のツール型製品（EvernoteやWeTransferなど）は、ChatGPTなどの汎用AIモデルの進化により、機能侵食の危機に直面している。ユーザーが汎用AIで従来必要だったツールの機能を満たせると気付けば、課金維持率は構造的に圧迫される。
もう一つのリスクは、運営自体の仕組みにある。ベンディング・スプーンズは基本的に借入金で運営しており、現在負債は43.6億ドル（約1,395億円）。ほぼすべての買収は借入で賄っている。金利が安定し、市場に安価な買収対象が継続的に存在すれば、回転は続く。
しかし、借入コストが高騰したり、買収候補が見つからなくなったりすれば、このモデルは行き詰まる。なぜなら、「スピードを落とす」設計になっていないからだ。
F-1申請書では、1,000以上の潜在買収候補を特定しており、推定年間売上高は約4,000億ドルにのぼる。資産プールは巨大に見えるが、AIがあらゆるソフトウェアの評価を塗り替える今、、「市場に淘汰される前に売る」か、「長期保有して最適化を続ける」かの境界線は急速に曖昧になっている。
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ベンディング・スプーンズ、米国株IPO申請、評価額は220億ドルと見込む。 同社はEvernoteなどのソフトウェアを買収し、AIとリストラによる変革を経て、収益を2年で3.4倍に急増させた。
今年夏のIPO市場は非常に活況で、SpaceX、Anthropic、OpenAIが順次列をなしているが、あまり注目されていないかもしれない。イタリアのミラノ出身で、世界5億の月間アクティブユーザーを持つ企業も、6月に米証券取引委員会（SEC）にF-1申請書を静かに提出した。
この会社はベンディング・スプーンズといい、その名前は1999年の映画『マトリックス』の中で、念力でスプーンを曲げるシーンに由来する。この会社を知らなくても構わないが、おそらくあなたはその傘下の製品を使ったことがあるだろう：Evernote、Vimeo、WeTransfer、Remini、Eventbrite、StreamYard。 いずれも何百万人の日常的に利用されているデジタルツールだ。
Bloombergの報道によると、ベンディング・スプーンズの今回の上場目標評価額は200億～220億ドル（約6,400億～7,040億円）、ナスダックに上場予定、取引コードはBSP、引き受け証券会社にはゴールドマン・サックス、JPモルガン、アレン・アンド・コーが名を連ねている。
ベンディング・スプーンズはどんな会社？
ベンディング・スプーンズは、共同創業者兼CEOのルカ・フェラーリと、共同創業者フランチェスコ・パタルネッロを含む5人のイタリア人学生が2013年にミラノで設立した。彼らは以前も共同で起業しており、最初の会社は資金不足で倒産したが、今回は考え方を変えて再挑戦した。
出典：マッテオ・ダニエリ個人LinkedIn ベンディング・スプーンズ共同創業者マッテオ・ダニエリ
ルカ・フェラーリは、過去の「市場に何が不足しているかを作る」というロジックは外的要因に左右されやすいと述べているため、市場に既にユーザーベースがあり、売却意欲のあるデジタル資産だけを選び、それを買収後により良く育てることを選んだ。
「デジタル事業を買収し、徹底的に改造・最適化して収益を拡大し、その利益を新たな買収に再投資する。このサイクルの複利効果だ。」これがF-1申請書に記された自己紹介文だ。
簡単に言えば、ベンディング・スプーンズは「新創版プライベート・エクイティ（PE）」のようなもので、違いは伝統的なPEが整理後に退出して利益を得るのに対し、同社は長期保有と複利再投資を基本戦略としている。
台湾の起業家が馴染みのあるEvernote、WeTransfer、Remini、Vimeo、StreamYard、Eventbriteはすべて同社の管理下にある。IPO申請前までに、同社は50件以上の買収を完了している。
出典：Evernote公式サイト
2年で売上高3.4倍
このような買収戦略は、現時点では非常に順調に進んでいる。
ベンディング・スプーンズのF-1申請書によると、2023年の売上は3.87億ドル（約124億円）だったが、2025年には13.1億ドル（約419億円）に急増し、2023～2025年の年平均成長率（CAGR）は84％に達している。2026年第1四半期の単季売上も6.01億ドル（約192億円）と、前年同期比132％増となった。
収益性も驚異的だ。2025年の調整後営業利益率は47％、2026年第1四半期にはさらに51％に上昇。同期の純利益は2750万ドル（約8.8億円）だが、前年同期は1億1200万ドルの赤字だった。
ユーザ規模も拡大しており、月間アクティブユーザーは2023年12月の1.11億から2026年3月には5億超に達し、月間有料顧客も300万から900万に増加。収益構造はサブスクリプションに大きく依存し、2026年第1四半期のサブスクリプション収入比率は84％に達している。
最も印象的な数字は、2025年の1人あたりのコアフルタイム従業員（同社内では「スプーナー」）が貢献した売上高が257万ドルに達したことだ。これはAIの関与によるものだ。
90％のコードにAIが関与
2026年第1四半期末時点で、同社のコード提出（プルリクエスト）の90％超がAIによって作成または共同作成されており、そのうち約70％はAI単独で生成されたものだ。
ベンディング・スプーンズにとって、AIの価値は主に3つの具体的な場面に集中している。
また、AIの導入により、同社は管理層を3層未満に抑え、2025年には約80万件の求人応募を受け、286人を採用した。採用率は0.04％未満だ。
リストラはビジネスモデルの一部
AIの「オープンソース」による収益向上だけでなく、ベンディング・スプーンズの「コスト削減」方針も議論の余地がある。
同社のやり方はリストラであり、F-1申請書もそれを美化せず、率直に認めている：Evernote買収後、専属チームの人数は一年で341人から60人に削減され、82％の縮小。StreamYardの専属チームも71％縮小。
このパターンは、ほぼすべての買収に適用されている。買収→人員削減→自社技術基盤に移行→AIによる商業化テスト→数字の改善を待つ、という流れだ。
高リスク・高リターンのAIと高負債
しかし、AIは両刃の剣でもある。ベンディング・スプーンズの運営モデルには多くのリスクが潜む。
AIによるコスト削減は大きなメリットだが、同社のツール型製品（EvernoteやWeTransferなど）は、ChatGPTなどの汎用AIモデルの進化により、機能侵食の危機に直面している。ユーザーが汎用AIで従来必要だったツールの機能を満たせると気付けば、課金維持率は構造的に圧迫される。
もう一つのリスクは、運営自体の仕組みにある。ベンディング・スプーンズは基本的に借入金で運営しており、現在負債は43.6億ドル（約1,395億円）。ほぼすべての買収は借入で賄っている。金利が安定し、市場に安価な買収対象が継続的に存在すれば、回転は続く。
しかし、借入コストが高騰したり、買収候補が見つからなくなったりすれば、このモデルは行き詰まる。なぜなら、「スピードを落とす」設計になっていないからだ。
F-1申請書では、1,000以上の潜在買収候補を特定しており、推定年間売上高は約4,000億ドルにのぼる。資産プールは巨大に見えるが、AIがあらゆるソフトウェアの評価を塗り替える今、、「市場に淘汰される前に売る」か、「長期保有して最適化を続ける」かの境界線は急速に曖昧になっている。