ビットコインは締め切り前に約63,400ドルで報告され、過去一週間は5.9万から6.4万ドルの範囲で推移している。Galaxy Digitalの調査責任者Alex Thornは「静かな頂点が底を押し上げる」との見解を示し、2025年10月の異常に穏やかなピークがこのサイクルの底を引き上げ、基準シナリオは4万から4.6万ドルに設定されており、歴史的な熊市よりも高いと考えている。CryptoQuantは、BTCが過去の大規模熊市の底で見られた評価範囲に入ったと指摘している。 （前提：BTCの需要縮小が「負65万枚」に達するのは7年ぶり！CryptoQuant：最終的な清算は始まったばかり） （背景補足：金は4200ドルを割り込み！今年の上昇分はすべて帳消し、利上げ確率は70％に急上昇、リスク回避資産は一斉に後退）
ポイント要約
このサイクルのビットコインの底は、過去のどの時期よりも「高い」可能性がある。締め切り前のBTCは約63,400ドルで、24時間ほぼ横ばい、過去一週間は5.9万から6.4万ドルの間を行き来している。しかし、市場が本当に議論しているのは現価格ではなく、このサイクルの底がどこに落ち着くかだ。
Galaxy Digitalの予測は「想像以上に高い」。
Galaxy Digitalの調査責任者Alex Thornは、ビットコインの4年周期を振り返り、各サイクルの高値から安値までの下落幅が収束している傾向を発見した。初期の2サイクルは85％と84％であったが、2022年は77％に縮小し、2026年のこのサイクルはわずか51％にとどまる。下落が浅くなるほど、底は自然と高くなる。
重要なのは2025年10月の「静かなピーク」だ。Thornは、当時の11の伝統的なピーク指標のうち2つだけが発動し、Pi Cycle Topといった正確なピーク指標も初めて失敗したと指摘。市場の利益獲得度を示すMVRV比率は2.29にとどまり、過去の2.93から5.91を大きく下回った。市場は過度な投機に走らず、資金の回転も激しくない。これが底を高く押し上げる理由だ。
重要な洞察は、静かなピークが底を押し上げるということだ。10月のピークが非常に穏やかだったため、全ネットのコスト基準は現在、歴史高点の43.7％に位置している。過去のサイクルでは約34％、21％、17％だった。
価格に換算すると、Thornは三つのシナリオを提示している。
現在の全ネットコスト基準、すなわち実現価格は約53,600ドルだ。ただし、Thornは確定的に言わない。彼は、この底は変動し得ると警告し、コスト基準自体が反身性を持つため、市場が本当にパニックに陥れば、損失を抱えた資金の回転によって平均コストは下がると指摘。コスト基準が10％から30％下落すれば、潜在的な底は約4万ドルから一気に2.8万ドル付近まで引き下げられると見ている。
もう一つの資料は、Galaxyの基準シナリオを裏付ける。CryptoQuantは、BTCが最近約59,000ドルまで下落し、実現価格の約9％高いだけであり、過去の大規模熊市底で見られた評価範囲に入ったと指摘している。
歴史と比較すると、2022年11月のFTX崩壊時も、サイクルの底は実現価格付近またはやや低いところで形成されており、Galaxyの4万から4.6万ドルの範囲と重なる。
しかし、需要面の数字は芳しくない。CryptoQuantの統計によると、現物と投機的先物の合計需要は週次で652,000枚のBTC縮小を記録し、2022年1月以来最も激しい縮小となった。買い圧力を測る1年需要指標もマイナスに転じており、今の買い手は1年前より少なくなっている。
Thornは、13の底打ち指標のうち、現在4つだけが発動しており、強いシグナルはまだ出ていないと述べている。歴史的に底はピーク後12〜13ヶ月で形成されることが多いが、今回のサイクルは約8ヶ月しか経っておらず、時間的には底の形成はまだ半ばかもしれない。
よくある質問
Galaxyはこのサイクルの底をどこに予測しているのか？
Galaxy調査責任者Alex Thornの基準シナリオは4万〜4.6万ドル、深い洗い出しは3万〜3.7万ドル、浅い調整は5.1万〜5.4万ドルと予測しており、恐慌時には底が2.8万ドル付近まで下がる可能性もあると強調している。
なぜ「静かなピーク」がビットコインの底を押し上げると言えるのか？
2025年10月のピーク時、市場の投機度は低く、MVRVは2.29にとどまり、ピーク指標も2つだけしか発動しなかったため、資金の回転も穏やかだった。これにより、全ネットのコスト基準は歴史高点の43.7％に維持され、過去の17〜34％と比べて高くなり、サイクルの底も押し上げられた。
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ビットコインのこの底値は歴史的な弱気市場よりはるかに高い？Galaxyが「静かな頂点」の論点を投げかける
ビットコインは締め切り前に約63,400ドルで報告され、過去一週間は5.9万から6.4万ドルの範囲で推移している。Galaxy Digitalの調査責任者Alex Thornは「静かな頂点が底を押し上げる」との見解を示し、2025年10月の異常に穏やかなピークがこのサイクルの底を引き上げ、基準シナリオは4万から4.6万ドルに設定されており、歴史的な熊市よりも高いと考えている。CryptoQuantは、BTCが過去の大規模熊市の底で見られた評価範囲に入ったと指摘している。
（前提：BTCの需要縮小が「負65万枚」に達するのは7年ぶり！CryptoQuant：最終的な清算は始まったばかり）
（背景補足：金は4200ドルを割り込み！今年の上昇分はすべて帳消し、利上げ確率は70％に急上昇、リスク回避資産は一斉に後退）
ポイント要約
このサイクルのビットコインの底は、過去のどの時期よりも「高い」可能性がある。締め切り前のBTCは約63,400ドルで、24時間ほぼ横ばい、過去一週間は5.9万から6.4万ドルの間を行き来している。しかし、市場が本当に議論しているのは現価格ではなく、このサイクルの底がどこに落ち着くかだ。
Galaxy Digitalの予測は「想像以上に高い」。
Galaxy：静かなピークが逆に底を押し上げる
Galaxy Digitalの調査責任者Alex Thornは、ビットコインの4年周期を振り返り、各サイクルの高値から安値までの下落幅が収束している傾向を発見した。初期の2サイクルは85％と84％であったが、2022年は77％に縮小し、2026年のこのサイクルはわずか51％にとどまる。下落が浅くなるほど、底は自然と高くなる。
重要なのは2025年10月の「静かなピーク」だ。Thornは、当時の11の伝統的なピーク指標のうち2つだけが発動し、Pi Cycle Topといった正確なピーク指標も初めて失敗したと指摘。市場の利益獲得度を示すMVRV比率は2.29にとどまり、過去の2.93から5.91を大きく下回った。市場は過度な投機に走らず、資金の回転も激しくない。これが底を高く押し上げる理由だ。
価格に換算すると、Thornは三つのシナリオを提示している。
現在の全ネットコスト基準、すなわち実現価格は約53,600ドルだ。ただし、Thornは確定的に言わない。彼は、この底は変動し得ると警告し、コスト基準自体が反身性を持つため、市場が本当にパニックに陥れば、損失を抱えた資金の回転によって平均コストは下がると指摘。コスト基準が10％から30％下落すれば、潜在的な底は約4万ドルから一気に2.8万ドル付近まで引き下げられると見ている。
CryptoQuant：評価はすでに熊市底の範囲に入った
もう一つの資料は、Galaxyの基準シナリオを裏付ける。CryptoQuantは、BTCが最近約59,000ドルまで下落し、実現価格の約9％高いだけであり、過去の大規模熊市底で見られた評価範囲に入ったと指摘している。
歴史と比較すると、2022年11月のFTX崩壊時も、サイクルの底は実現価格付近またはやや低いところで形成されており、Galaxyの4万から4.6万ドルの範囲と重なる。
しかし、需要面の数字は芳しくない。CryptoQuantの統計によると、現物と投機的先物の合計需要は週次で652,000枚のBTC縮小を記録し、2022年1月以来最も激しい縮小となった。買い圧力を測る1年需要指標もマイナスに転じており、今の買い手は1年前より少なくなっている。
Thornは、13の底打ち指標のうち、現在4つだけが発動しており、強いシグナルはまだ出ていないと述べている。歴史的に底はピーク後12〜13ヶ月で形成されることが多いが、今回のサイクルは約8ヶ月しか経っておらず、時間的には底の形成はまだ半ばかもしれない。
よくある質問
Galaxyはこのサイクルの底をどこに予測しているのか？
Galaxy調査責任者Alex Thornの基準シナリオは4万〜4.6万ドル、深い洗い出しは3万〜3.7万ドル、浅い調整は5.1万〜5.4万ドルと予測しており、恐慌時には底が2.8万ドル付近まで下がる可能性もあると強調している。
なぜ「静かなピーク」がビットコインの底を押し上げると言えるのか？
2025年10月のピーク時、市場の投機度は低く、MVRVは2.29にとどまり、ピーク指標も2つだけしか発動しなかったため、資金の回転も穏やかだった。これにより、全ネットのコスト基準は歴史高点の43.7％に維持され、過去の17〜34％と比べて高くなり、サイクルの底も押し上げられた。