SECは競争促進のために重要な取引ルールの廃止を進める

SECは、アメリカの市場構造において20年ぶりの最も重要な抜本的改革の準備を進めている。6月11日、規制当局は2005年以来取引を支えてきた2つのルールを廃止する提案を行った。彼らは、はるかに遅い時代のために構築された保護措置は、今日の市場ではもはや必要ないと主張している。

この提案は、従来の金融をはるかに超えた影響を持つ可能性がある。支持者は、これによりトークン化された米国株式のブロックチェーンネットワーク上での取引に対する大きな障壁が取り除かれる可能性があると述べている。これにより、今週の暗号市場ニュースの中で最も注目される話題の一つとなっている。

SECは長年の取引ルール2つを標的に

この提案は、ルール611、注文保護ルールとルール610(e)を対象としている。これらは、取引所間のロックやクロスした見積もりを制限するものである。両者は2005年の規制NMSの下で導入され、投資家が米国の取引所全体で最良の価格を受け取れるようにするためのものだった。

ルール611は、より良い見積もりが他の場所に存在する場合、取引所がより悪い価格で注文を執行することを防ぐ。ルール610(e)は、取引所間でビッドとアスクの価格が重なる状況を制限している。SECは、今日の市場は20年前よりはるかに高速かつ相互に連結されていると主張し、これらの要件はほとんど冗長になっていると述べている。

なぜSECは変化を望むのか

規制当局は、現行の枠組みがむしろ害をもたらしていると考えている。規制当局は、これらのルールが不要な取引のルーティングを促進し、市場の断片化に寄与していると指摘している。SECはまた、これらの要件を廃止することで、ブローカーのコンプライアンスコストが年間で5400万ドルから7700万ドル節約できると見積もっている。

ブローカーは引き続きFINRAの既存の「最良執行義務」の下で運営される。これにより、クライアントは保護され続けるが、企業は注文の執行方法においてより柔軟性を持つことができる。提案は、最終的な決定が下される前の60日間の公開コメント期間に入った。

暗号業界はチャンスと見ている

この発表は、暗号市場のニュースサークルで大きな興奮を呼んでいる。特に、トークン化された株式にとって何を意味するのかに関心が集まっている。多くの分散型金融プラットフォームは、リアルタイムの注文ルーティングではなく流動性プールを利用する自動マーケットメーカーに依存しているため、ルール611の遵守は非常に難しい。

このルールを撤廃すれば、トークン化された米国株式がブロックチェーンベースのプラットフォーム上でより自由に取引できるようになる可能性がある。一部の業界関係者は、これを数年ぶりのオンチェーン株式取引にとって最大の規制解除の一つとまで呼んでいる。

小売投資家のリスクについて批評家が警告

すべての人が賛成しているわけではない。批評家は、最良価格保護の緩和により、小売投資家の取引執行が悪化する可能性があると警告している。取引所は注文の執行方法についてより多くの裁量を持つことになる。市場構造の専門家もこれらの懸念を共感している。支持者は反論し、現代の技術と既存の最良執行基準が、現在のルールが課す複雑さなしでも十分な保護を提供していると主張している。

開発者と投資家にとっての意味

開発者にとって、この提案はトークン化株式商品や分散型取引システムを構築するための重要な機会を開く可能性がある。これらの規制上のハードルをクリアすることで、ブロックチェーンベースの株式やオンチェーン金融インフラの革新が大きく加速する可能性がある。

投資家にとっては、取引所間の競争が激化することで、トークン化された証券へのアクセスが広がる可能性がある。ただし、執行の質も注視されるだろう。ルールが最終的に廃止された場合、その影響は大きい。

コメント期間が始まると、ウォール街と暗号業界は密接に注視するだろう。これは、今日のSECニュースの中で最も重要な一つとなり、伝統的な市場と分散型金融を今後何年も再形成する可能性を秘めている。