#我的Gate交易时刻 米国株式、市場に二つの主要な警告信号が現れる！

#我的Gate交易时刻 米国株式、市場に二つの危険信号が浮上！

最近、米国株式市場は警戒すべき二つの信号を発している：一方はテック巨頭がAIへの巨額投資のために株式買い戻しを減少または逆転させていること、もう一方は市場全体の評価を測る「バフェット指標」が史上高値を記録していることだ。

株式買い戻しの動きが逆転
英国の「フィナンシャル・タイムズ」6月10日の報道によると、過去数十年にわたり米国株企業は株式買い戻しを盛んに行ってきたが、2016年以来の買い戻しブームは米国株全体の上昇を2倍以上押し上げてきた。今やこの動きは完全に逆転している。ゴールドマン・サックスのデータによると、2026年には米国株の純供給量（新規上場株数から買い戻しや私的化による株式縮小分を差し引いた量）がほぼ横ばいとなり、2003年以来続いていたマイナスの状態が終わる見込みだ。
同時に、今年中に上場企業の株式ロックアップ期間が集中して満期を迎えるため、2027年には米国株の新規株式供給量が大幅に拡大し、市場の株式供給圧力は引き続き高まる見通しだ。
今回の市場変動の核心的要因は、米国のテック巨頭がAI分野に全面的に資金投入を加速させていることだ。SpaceX、Anthropic、OpenAIが次々と上場計画を推進し、ウォール街の主要テック企業は数十億ドル規模の株式資金調達案を次々に打ち出し、AIの研究開発と産業展開に資金を注ぎ込んでいる。「企業が膨大な資金を人工知能分野に投入しているため、株式買い戻しに使える資金はほとんど残っていない。米国の複数のテック巨頭は、株式買い戻し側から純発行側へと完全に転換している」とバークレイ・グローバルリサーチのアジア・ラジャデヤク・シャは直言する。米国株式市場の構図は根本的に変わりつつある。
現在の米国株の株式資金調達熱は、過去最高水準に達している。デロジックの統計によると、空白小切手会社（SPAC）を除いた今年の米国企業の上場は60社に達し、調達総額は約400億ドルにのぼり、2021年以来の最高水準を記録している。
ゴールドマン・サックスはさらに予測を進めており、多くの大手企業が次々と上場すれば、米国の年間IPO調達総額は2250億ドルに達し、史上最高を更新すると見ている。その中でも、イーロン・マスク率いるSpaceXは今週金曜日に上場し、調達規模は最高860億ドルに達する見込みだ。

資金逃避！米国「セブン・シスターズ」の時価総額が1兆ドル超蒸発
新規株式上場と比較して、既に上場している主要テック企業の大規模な株式増発は、市場への影響がより深刻であり、米国株のコア資産の評価調整を直接引き起こしている。投資機関のBespoke Investment Groupのアナリスト、ジョージ・ピクサーは指摘する。グーグルの親会社アルファベットは先週、AI事業拡大のために約850億ドルの株式増発を完了した。これは同社にとって11年ぶりの株式純発行への転換だ。
偶然ではなく、テック巨頭のMetaも同規模の資金調達計画を進めており、AI展開に全力を注いでいる。大量の株式資金調達が市場の流動性を引き離し、明らかな資金の移動効果を引き起こしている。SpaceXの上場申請以降、米国の七大テック巨頭（市場では「セブン・シスターズ」と呼ばれる）の時価総額は1兆ドル超蒸発している。
市場の資金流れは明確だ：投資家は高値のリーディングテック株を売却し、資金を回収して新規株式の申込みに回している。資産運用機関のフェデレイテッド・ハーモニーズのマネージング・ディレクター、ジョーダン・スチュワートは、「皆が次の『セブン・シスターズ』を追い求めているが、資金は主に『セブン・シスターズ』から流出している」と分析している。
ある国際投資銀行の株式資本市場責任者は、「間違いなく、この巨大IPO群は市場から巨額の流動性を吸い上げるだろう。これほどの規模の上場案件は前例がなく、関わる資金規模も非常に巨大だ」と述べている。
一部のファンドマネージャーは、過去の経験から、市場が資金調達のピークに達するのはしばしば高値圏であると警告している。企業内部の関係者は高評価の時に売却しキャッシュ化を図る一方、大量の新規株式が集中して市場に入ると、市場は耐えきれなくなる。
リチャード・バーンスタイン・コンサルティングの最高投資責任者、リチャード・バーンスタインは言う。「米国株の新規株式発行規模が記録的な水準に達していることは、市場にバブルの兆候を示している。インフレを考慮しても、これら三つの巨大IPOの調達総額は、1999年から2000年のインターネットバブル期の総調達額をはるかに超えている。」
バフェット指標は「明らかに過大評価」
供給と需要の逆転に加え、米国株全体の評価も点灯している。バフェットが「市場評価の最良の単一指標」と称するバフェット指標は、最近再び史上最高値を更新し、市場の過大評価リスクが露呈している。
GuruFocusの最新データによると、バフェット指標は現在約232.5%で、3月30日の安値から大きく上昇し13%増となっている。この指標は1970年以来、記録された中でこれほど高い水準に達したことはない。現状の水準は「明らかに過大評価」の範囲にある。
公開情報によると、バフェット指標は米国株の総時価総額（ウィルシャー5000指数）と米国の年間GDPの比率で構成されている。これは世界的に認知された株式市場の過熱度を測る主要指標だ。バフェットと『フォーチュン』誌の長年の寄稿者、キャロル・ルミスが2001年に『フォーチュン』誌に掲載した記事によって広く知られるようになった。
一般的に、バフェット指標が50%未満なら株式市場は大きく割安とされ、75%から90%の範囲は適正評価、115%以上は過大評価とされる。バフェットは2001年に、「この比率が70%から80%の間にあるときは、株を買うと良いリターンが得られる可能性が高い。もしこの指標が200%に近づくと、例えば1999年や2000年の一部の時期のように、火遊びをしていることになる」と述べている。