アメリカの奴隷の使用は非常に一般的で、少なくとも一つの郡では、4人に1人の奴隷が単なる労働力としてだけでなく、ローンの担保として差し出されていた。ローンは一般的に、奴隷を取得するための購入資金の抵当権（購入資金抵当）か、所有している奴隷を担保にしたエクイティ抵当権（しばしば貿易金融と関連付けられる）だった。
植民地時代には、奴隷は深南部と北部のタバコ生産地域の両方で主要な担保源だった。時間が経つにつれ、肥沃な土地と好調な綿花価格が影響を及ぼし、国家時代には、バージニア州で人間の抵当権による資金調達の割合が半減し、ルイジアナの記録されたローンのサンプルでは、奴隷抵当権が調達資金の驚くべき約85％を占めていた。
一般に、奴隷の価値は綿花の価値と密接に連動するようになった。労働力が綿花生産に引き込まれ、これはタバコよりも規模の経済の恩恵を受け、イギリスやフランスの繊維工場がより多くの綿花供給を求めて叫んでいたためだ。
これらのローンが拡大し標準化されるにつれ、アメリカの銀行は2000年代初頭に土地抵当権と同じことを行った—何百もの土地と奴隷抵当権を束ね、それらの収益を裏付けとして債券を発行した。
現代の抵当証券とは異なり、これらの債券は基礎となるローンに対する所有権を付与しなかったが、ローンの収益によって裏付けられていた。しかし、その効果はほぼ同じだった（ローンポートフォリオが健全な間は）。
特にロンドン、アムステルダム、パリの欧州投資家にとって、これらの債券とその5％の利子は非常に魅力的だった。イングランド銀行の債券がこの時代に3％ちょっとの利回りを支払っていたことを考えると、欧州の資本は大西洋を越えて流れた。
ヨーロッパの経済は常に、「安全」な長期投資の選択肢を必要としていた。地元の土地の価値に依存しないもので、ハプスブルク王家がカスティーリャで販売した年金（ジュロスと呼ばれ、年7％の利回り）以来、安全と見なされる高利回りの金融商品はなかった。したがって、土地と奴隷の担保パッケージのプールに裏付けられた債券はすぐに買い手を見つけた。
残念ながら、これらの債券は綿花価格に非常に敏感だった。土地と奴隷の価値は、金融の底層にあるこれらの担保の両方が綿花の生産量に依存していたからだ。1830年代後半から1840年代初頭にかけて綿花収入が崩壊すると、借り手は抵当権の返済能力が低下し、時には担保が差し押さえられ低価格で売却されることもあった。
その結果、ヨーロッパの債権者は支払いの遅延や停止、債券の再構築を余儀なくされ、場合によっては完全なデフォルトに追い込まれた（ルイジアナ州の保証付きのものも含む）。皮肉なことに、180年後の大金融危機では、住宅抵当証券と似たようなダイナミクスが展開された。

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