世界で最も現金を持つ企業が株式を売り始めるとき、投資家は注意すべきだ。

- Googleはわずか20年ぶりの資金調達ラウンドとして、84億ドル相当の株式発行計画を発表した。
1929年から現在までの米国市場の歴史を振り返ると、大企業が投資サイクル（キャペックス超サイクル）を資金調達のために追加株式を発行し始める時期は、しばしば市場のピークに非常に近い。
• 1929年：電化サイクル → S&P 500はその後急落。
• 1972年：ニフティ・フィフティのキャペックスブーム → 市場は弱気市場に入る。
• 2000年：通信・光ファイバーのキャペックスブーム → ドットコムバブル崩壊。
• 2008年：エネルギー超サイクル → 世界金融危機。
注目すべきは、Alphabetが現在1000億ドル超の現金を保有していることだ。
Googleのような強固な財務体質の企業でさえ、現金 reservesを使わずに株式を発行することを選ぶなら、AIレースの資本ニーズは市場が現在織り込んでいる以上にはるかに大きい可能性があることを示唆している。
企業が株式を売り始めるとき、彼らはしばしば自社の企業価値を誰よりもよく理解している。
- これは必ずしも市場が直ちに崩壊することを意味しない。
しかし、多くの場合、それは私たちが熱狂的なサイクルの最終段階に入りつつある兆候であり、成長期待が内部キャッシュフローではなく株主の希薄化によって資金調達され始めていることを示している。