Broadcom 対 AMD、誰がNVIDIAに次ぐ最も注目すべきAIチップ株か？

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著者：ジャスティン・ポープ

翻訳：潮向研究

導入： 英偉達以外に、AIチップの二番手争いが激化している。AMDは英偉達の汎用GPU路線に正面から挑戦し、Broadcomはカスタムチップ（XPU）の差別化路線を選び、Anthropic、Google、Meta、OpenAIなどのトップクライアントを獲得している。

最新の決算後、Broadcomの株価は大きく下落したが、CEOは2027年度のAIチップの年間売上高1000億ドル達成を堅持している。Motley Foolのアナリスト、ジャスティン・ポープは、Broadcomの評価額が高くても、そのプレミアムを支払う価値があると考えている。

図注：出典 Getty Images

英偉達は依然としてAIデータセンター向けチップ市場のトップに君臨している。しかし、AIの市場規模は非常に大きく、二番手の価値も高い。Statistaの推定によると、AIチップ市場は2030年までに3330億ドルに成長すると予測されている。

これは、他の企業にも投資家が多くの利益を得るチャンスがあることを意味している。Broadcom（AVGO、当日7.49%下落）とAMD（当日11.01%下落）は、最も競争力のある二つの候補者だ。両社ともAIチップ分野で進展を見せているが、総合的に見て、一方がもう一方よりも持ち続ける価値が明らかに高い。

AMDはより困難な道を選んだ

核心的な問題は：規模の小さな企業がどうやって業界の巨人と市場を争うのか？

AMDの戦略は、汎用AIチップ分野で英偉達と正面から競争することだ。公平に言えば、いくつかの成果も出している。2026年第1四半期のデータセンター収入は前年同期比57%増の58億ドルに達した。

AIの超大規模顧客は、自然に英偉達のバスケットに全ての卵を入れたくないため、AMDはそこから利益を得ている。AMDは最近、Meta向けに6GWのInstinct GPUを供給することを発表し、その最初のGWはカスタムバージョンだ。

しかし、AMDが英偉達の支配的地位を本当に脅かすことは難しいだろう。Metaや他の英偉達の顧客はすでに英偉達のCUDAソフトウェアエコシステムと深く結びついている。CUDAの堀は、ハードウェアのパラメータだけでは越えられない。

Broadcomのカスタムチップ路線こそが勝者

英偉達の堀を突破するには、別の道を行く必要がある。BroadcomはXPUチップを使ってこれを実現した。

AMDが汎用AIチップを強調するのとは異なり、Broadcomは各顧客のAIワークロードに合わせてチップをカスタマイズしている。この方法は効率性の向上をもたらし、顧客関係もより粘着性の高いものになる。現在、BroadcomはAnthropic、Alphabet（Googleの親会社）、Meta、OpenAIなどの企業向けにカスタムチップを設計している。

計算能力の需要がトレーニングから推論へと移行するにつれ、効率性の重要性はさらに高まり、カスタムチップの優位性は拡大していく。

最新の第2四半期決算後、ウォール街はBroadcomを大きく売り浴びせた。主な理由は、第3四半期のAI収入見通しが予想を下回ったためだ。しかし、CEOのホック・タンは決算電話会議で、2027年度のAIチップの年間売上高1000億ドルの長期目標は変わらないと再確認した。第2四半期のAI収入は108億ドルであり、カスタムチッププロジェクトが順調に進めば、成長余地はまだ大きい。

高い価値には理由がある

BroadcomはトップクラスのAI顧客を持ち、年間売上高1000億ドルの目標に向かって着実に進んでいるため、その競争地位は確かにAMDよりも優れている。投資家はBroadcomの株価がAMDより高いことに気付くかもしれないが、そのプレミアムは妥当だ。

図注：AVGOとAMDの長期売上倍率比較、出典 YCharts

アナリストは、Broadcomの成長速度はAMDを大きく上回ると予測しており、両者の評価額の差はそれほど大きくない。特に、決算後のこの調整局面では、Broadcomの方が買い時だと考えられる。