AIの物語は熱狂から懐疑へと変わり、ホルムズ海峡封鎖が原油価格を押し上げ、インフレが再び上昇したが、J.P.モルガン資産管理部門は6/1に発表した2026年中期展望で逆に言っている：「断片化、インフレ、AIの破壊的革新」この3つのリスクはすべて過度に悲観的に織り込まれており、現在の調整局面はむしろ投資の好機だ。

AIはピークに達していないが、評価の基準が書き換えられつつある：五大ハイパースケーラーの2026年の資本支出予想は6500億ドル超（さらに1300億ドル引き上げ）、同時にマイクロソフトのフォワードPERは35倍から22.5倍に低下している。
インフレは2%に戻らず、現金は慢性的に価値を失っている：米国のコアPCEはすでに3%に張り付いており、2020年以来物価は25%上昇したが、コア固定収益はわずか6%の利益しか出していない。JPMの顧客の中には未だに約20%の資産が現金や短期債券にあり、表面上はリスク回避だが、実際には損失を出している。
新興市場は下半期のより明確な投資機会：新興国の利益予想は46%増加し、PERはわずか11.8倍；中国株はアジア他市場に対して20年ぶりの割安水準に達しており、JPMの態度は「慎重さが温まってきている」。
JPMの下半期の資産配分戦略：AIインフラ（チップ/光モジュール/電力）＋実物資産（コモディティ/金/インフラ）＋新興市場＋国防；現金や伝統的なサブスクリプションソフト、ヨーロッパの自動車・消費財、純粋な株式・債券の60/40は避ける。