Ansem：私は暗号化はすでに終わったとは思わない。AIと小規模チームの起業に期待している。

著者：Ansem

翻訳：深潮 TechFlow

深潮ガイド：市場の感情が低迷し、BTCが高値で横ばい、ETHが引き続き圧力を受ける中、暗号通貨の「終わった」声が再び騒がしくなっている。著名なトレーダーAnsemはこのツイートで反論を示した：大きなコインのパフォーマンス不振は業界の衰退を意味しない。ステーブルコイン、永続契約、トークン化こそが真の構造的ストーリーだ。資産配分に迷う投資家にとって、これは長期的なフレームワークとして真剣に考える価値がある。

異議あり、暗号は単に成熟段階を経験しているだけだ。

ステーブルコイン、永続契約、トークン化はテーマとして、引き続き世界経済に浸透し、多くの成功した暗号スタートアップが登場するだろう。

Hyperliquidはその最初の例に過ぎず、オープンブロックチェーンとビジネストークン化の融合がいかに強力であるかを良く示している——今後もさらに多くの事例が出てくるだろう。

現在の暗号市場の感情の問題の根源は、主流の大きなコインのパフォーマンスの不振にある。BTCは20年足らずで1枚あたり0.01ドルから10万ドルに上昇し、ドルの購買力低下に対抗する上で非常に成功裏に使命を果たしてきた。今、ビットコインが直面している問題は、Saylorの一連の操作による「ポンジ化」の傾向だが、これは一時的なものだと考えている。この問題が解決されるまでは、BTCに明確なトレンド上昇は再び見られないだろう。さらに、量子コンピュータに対する懸念も現実に存在している。これら二つの点と、機関投資家の退出による流動性の低下が、BTCの古参プレイヤーが超過流動性のリスクを取る十分な理由だ——具体的な例も既に見られる。例えば、Galaxyが取り扱った大規模なOTC取引（2025年に特定のエンティティに対して9億ドルの売却を完了）だ。他にも多くの個人投資家が、すでに無限の利益を得ている状態だ。

しかし、過去10年以上にわたり地球上のすべての資産を上回った後に、数年だけ弱くなることは、暗号が死んだことを意味しない——この見方は非常に荒唐無稽だ。

イーサリアムもまた、独自の理由で苦しんでいる。私はこの話題についてはもう十分語ったと思うが、確かに、新規参入者の競争圧力に押されており、ETHを長期保有に値する良い資産に育てることもできていない。すべてのL1は需要側で苦戦している。なぜなら、歴史的にこれらのトークンのストーリーは「未来の成長」に関するものであり、実際の収益ではないからだ。しかし今、Hyperliquidは実際に、ビジネスを直接L1トークンに接続できることを証明した。以前のL1は非常に受動的だった——自らのインフラを使うアプリから得られる収入が少なすぎたのだ。イーサリアムの状況はさらに悪く、実行活動もRollupに外注している。

しかしこれもまた、さらなる成功した暗号スタートアップが登場しないことを意味しない。

暗号規制の改善には非常に明確なトレンドがあり、これにより暗号事業を構築するハードルは大きく下がるだろう。同時に、既存のテクノロジー企業もブロックチェーンの利点を認め始めている。RobinhoodやStripe/Tempoなどはその証左だ。

AIはもともと暗号に関わる関心を奪い、多くの注目を集めてきた。2022年末以降、テクノロジー株のパフォーマンスは暗号よりもはるかに良好だ。トレーダーとしては、株と暗号の間で時間配分を行うのが非常に賢明だ。過去には、リスクを取る覚悟があれば、暗号に超配分するのは合理的だった——それは新興産業であり、主流に向かう過程で異常なリターンを経験した。

今後、AIモデルが今後数年で指数関数的に進歩する中、低評価されている暗号の追い風要因は三つある：

1）オープンソースAIとクローズドソースAIがより競争力を持つようになる

2）小規模チームがソフトウェアを駆使して成功するスタートアップを築きやすくなる

3）ステーブルコインとブロックチェーンは、AIエージェントが取引を行うためのより優れたインフラとなる

これらのトレンドが重なることで、あなたが目にしている暗号の実験やトークンの革新は、より多くなる可能性が高い——特に規制環境が引き続き改善され、個人投資家の投機が次の大きなトレンドとなる背景の中で。