先週の市場はたった一つの文字だけで取引された：逃げる。

五日間、山頂から谷底まで一気に落ちた。リバウンドではなく、調整でもなく、レバレッジが爆発し、損切りが損切りを打ち破った。金曜日の午後には、売り圧力は基本的なファンダメンタルズの価格設定ではなく、恐怖そのものの価格設定だった。
そして週末には何も起こらなかった。暴落もブラックスワンも、新たな悪材料もなかった。
今日の寄り付きは反発した。V字反転ではなく、市場がより根本的な問いを投げかけている：先週の大暴落は、基本的なファンダメンタルズによるものだったのか、それともレバレッジの清算によるものだったのか？
その違いは非常に大きい。
もし後者で、今週のCPIとFOMCが新たな打撃を与えなければ、空売りは非常に痛むだろう。反発の速度は下落の速度より遅くはならない。
私の今日の判断：先週のあの安値は短期的な底のようだ。強気相場が戻ったわけではなく、売り圧力が一時的に尽きただけだ。いわゆる大底を軽々しく狙うことはできないが、ここで空売りを追いかけることもできない。