#非农数据超预期加息预期升温

今回の市場暴落は韓国株式市場の構造的な不均衡の集中的な解放である。KOSPI指数のほぼ四分の三の上昇はサムスンとSKハイニックスが貢献し、両社の指数におけるウェイトは54%に達している。これにより、AI計算能力への賭けの唯一のチャネルとなっている。外資は過去一週間で韓国株を100億ドル超売却し、この傾向は5月末に端を発している。当時、単一銘柄の保有上限に触れたため、GAM投資などのファンドはサムスンとハイニックスの売却を余儀なくされた。
重要なポイントはレバレッジの頑固さにある。証券会社の預金（現金バッファー）は5月12日から22日の間に137兆ウォンから121兆ウォンに減少したが、保証金残高は5月29日に史上最高の38兆ウォンに上昇した。これは、個人投資家が指数の高値で積極的にレバレッジを縮小せず、むしろ少ない現金でより大きなリスクエクスポージャーに依存していることを示している。市場構造は極度に脆弱となっている。外資の撤退と半導体業界の利益確定が同時に起こる中、レバレッジの高まりによる売りがシステム的なサーキットブレーカーを引き起こした。
6月8日、今日、韓国株式市場は金曜日の下落傾向を引き継ぎ、オープン直後に8%以上下落し、サーキットブレーカーが発動して取引停止となった。報道によると、韓国取引所は月曜日に緊急会議を開催し、市場の変動激化の状況を評価し、市場の安定運営を確保するための措置を議論した。
データによると、先週、KOSPI指数が史上最高値を記録した際、外国投資家は撤退を続けており、過去一週間だけで100億ドル超のKOSPI株を売却した。売却行動は韓国ウォンにも圧力をかけ、ウォン対ドルの為替レートは2009年3月以来の最低水準に達した。
さらに、韓国取引所のデータによると、AI駆動のチップ需要の増加により、サムスン電子とSKハイニックスは韓国総合株価指数（KOSPI）において54%のウェイトを占めており、5月の平均取引額は指数の約半分を占めている。今年、KOSPIのほぼ四分の三の上昇はこの二社によるものである。先週火曜日に基準指数が史上最高値を記録した際、52週高値に達した株はわずか2.6%、52週安値に落ちた株は31%だった。
驚くべき上昇は個人投資家のレバレッジ率の継続的な上昇を促している。$BTC