最近また一堆RWA（リアルワールドアセット）がブロックチェーンに上場されているプロジェクトを見かけた。紹介文には「オンチェーン国債はいつでも引き出せる」と書かれているが、池（プール）をじっと見ていると、流動性がちょっと幻覚のように感じられる：普段はスリッページも問題なく見えるが、大きな額を引き出そうとすると、償還条項が文字遊びのようになっていることに気づく——T+？、ウィンドウ期間、上限額、さらには「人工審査」まで…要するに、あなたはUSDCだと思っていたのに、実際はロックされた定期預金のようなもの。

この2日間、また金利引き下げ予想やドル指数について話していると、リスク資産も一緒に盛り上がり、感情が高まるとみんな「いつでも償還できる」と信じたくなる。私は逆に目を覚まさせられた感じで、いくつかのプールにリマインダーと制限を設定した。設定した瞬間はちょっと不満だった。逃すと損だと思ったからだが、2時間後には逆に安心した：少なくとも夜中にチャートを見続ける必要はなくなったし、もし本当に逃げ出すことになっても、条項に引っかかって詰まることはないだろう。とにかく…とりあえず様子を見る。