📊 ON-CHAIN & MACRO MARKET UPDATE

オンチェーン＆マクロ市場の最新情報

The market is entering one of its most important phases of 2026.

市場は2026年の最も重要な局面の一つに入っています。

What we're witnessing is no longer just a crypto correction. It is a broad repricing of risk across global financial markets as investors adjust to changing monetary expectations, rising volatility, and deteriorating market sentiment.

私たちが目撃しているのは、単なる暗号通貨の調整ではなく、投資家が変化する金融政策の見通し、上昇するボラティリティ、市場のセンチメント悪化に適応する中、世界の金融市場全体でリスクの再評価が広がっていることです。

₿ BITCOIN: APPROACHING A DECISION POINT

ビットコイン：決断点に近づく

Bitcoin continues to test major macro support zones after losing several key moving averages.

ビットコインは、いくつかの重要な移動平均線を割った後も、主要なマクロサポートゾーンを試し続けています。

While short-term price action remains weak, on-chain data suggests the market may be entering a historically significant phase.

短期的な価格動向は依然として弱いものの、オンチェーンデータは、市場が歴史的に重要な局面に入る可能性を示唆しています。

🔍 More than half of the circulating BTC supply is currently estimated to be held at a loss.

流通しているBTCの供給量の半数以上が、現在損失を抱えて保有されていると推定されています。

Historically, periods where a majority of holders move underwater have often coincided with late-stage capitulation events rather than the beginning of prolonged bear markets.

歴史的に、保有者の大半が損失状態に陥る期間は、長期的な弱気市場の始まりというよりも、最終的な投げ売り（キャピチュレーション）の段階と重なることが多いです。

At the same time, blockchain data reveals a fascinating divergence among large holders:

同時に、ブロックチェーンデータは、大口保有者の間で興味深い乖離を示しています。

• Some long-dormant whales are realizing profits and reducing exposure.

• 一部の長期間休眠していたクジラは利益を確定し、エクスポージャーを減らしています。

• Other large wallets are aggressively accumulating during the panic.

• 他の大口ウォレットは、パニック時に積極的に買い増しを行っています。

This split highlights a market searching for equilibrium between fear and long-term conviction.

この分裂は、市場が恐怖と長期的な確信の間で均衡を模索していることを浮き彫りにしています。

💠 ETHEREUM UNDER PRESSURE

イーサリアム：圧力下に

Ethereum remains technically weaker than Bitcoin.

イーサリアムは、技術的にはビットコインよりも弱い状態が続いています。

The asset continues to print lower highs and lower lows while struggling to attract meaningful institutional inflows.

この資産は、引き続き安値と高値を更新しながら、意味のある機関投資の流入を引きつけるのに苦戦しています。

ETF flow data has recently shifted negative, reflecting reduced risk appetite among investors and increasing caution toward digital assets.

ETFの資金流入データは最近マイナスに転じており、投資家のリスク許容度の低下とデジタル資産に対する警戒感の高まりを反映しています。

With leverage still elevated across derivatives markets, volatility remains a significant risk factor for ETH in the near term.

デリバティブ市場全体でレバレッジが依然高水準にあるため、短期的にはボラティリティがETHにとって重要なリスク要因となっています。

🌍 MACRO IS DRIVING EVERYTHING

マクロ経済がすべてを動かしている

The biggest catalyst is no longer crypto-specific.

最大のきっかけはもはや暗号通貨特有のものではありません。

It is macroeconomic.

それはマクロ経済です。

Recent U.S. labor market data came in stronger than expected, reinforcing the narrative that the economy remains resilient despite restrictive monetary conditions.

最近の米国労働市場のデータは予想を上回り、制約的な金融政策にもかかわらず経済が堅調であるという見方を強めています。

As a result:

その結果、

📈 Treasury yields moved higher.

国債利回りは上昇しました。

📈 Expectations for Federal Reserve rate cuts declined.

連邦準備制度の利下げ期待は低下しました。

📈 Risk assets faced renewed selling pressure.

リスク資産は再び売り圧力にさらされました。

Markets are beginning to price in a "higher-for-longer" interest rate environment.

市場は「長期高水準」の金利環境を織り込もうとし始めています。

That shift affects everything—from technology stocks and cryptocurrencies to venture capital and speculative growth assets.

その変化は、テクノロジー株や暗号通貨からベンチャーキャピタル、投機的成長資産まで、すべてに影響を与えています。

📉 RISK ASSETS FEEL THE PRESSURE

リスク資産が圧力を感じる

The recent selloff in U.S. technology stocks, combined with heavy crypto liquidations, signals a broader reduction in risk exposure across financial markets.

米国のテクノロジー株の最近の売りと大量の暗号資産の清算は、金融市場全体でリスクエクスポージャーの縮小を示しています。

Investors are moving away from crowded trades and reassessing valuations after an extended period of optimism surrounding AI, technology, and digital assets.

投資家は、AIやテクノロジー、デジタル資産に関する楽観的な見通しが続いた後、混雑した取引から離れ、評価額を見直しています。

🎯 THE BIG PICTURE

大局観

Markets appear to be transitioning from a liquidity-driven environment to a fundamentals-driven environment.

市場は流動性主導の環境から、ファンダメンタルズ主導の環境へと移行しているようです。

Fear has returned.

恐怖が戻ってきました。

Volatility has returned.

ボラティリティも戻ってきました。

And risk management is once again becoming more important than momentum.

そして、リスク管理が再びモメンタムよりも重要になりつつあります。

Yet history shows that periods of maximum uncertainty often create the foundation for the next major opportunity.

しかし、歴史は、最大の不確実性の期間が次の大きなチャンスの土台を築くことを示しています。

The critical question now is whether current conditions represent the final stage of capitulation—or the beginning of a deeper reset across global risk assets.

今最も重要な質問は、現在の状況が投げ売りの最終段階を示すのか、それとも世界的なリスク資産のより深いリセットの始まりなのかということです。

What are you watching most closely right now?

今、最も注目しているのは何ですか？

📊 Bitcoin support levels?
📊 ETF flows?
📊 Fed policy?
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