最近また再質押/共有安全の仕組みを見ているところだが、要するに「安全性」をパッケージ化して再販売しているだけで、利益は積み重なるように見えるが、リスクも一緒に積み重なる。ただし、皆それを計算するのを嫌がっているだけだ。多くのプロトコルは曲線を非常に滑らかに描いているが、極端な状況（罰金没収、相関性、流動性の詰まり）になると非対称になり、クローズドループがすぐに断たれる。

マクロの方ではまた、利下げ期待、ドル指数、リスク資産が一緒に上がったり下がったりしているが、感情が高まると「もう一層の利益」を「もう一層の確実性」と誤認しやすくなる…今はむしろ、罰則の経路や退出の遅延、誰が尾部リスクを負担するのかを明確にした資料だけを選んで見ている。チュートリアルはたくさんあるが、むしろ失敗例やストレステストの方を見たい。とにかく、幻想を剥ぎ取ってから利益について語るべきだ。遅くても損はしない。