#BitminePlans300MPreferredStockOffering ビットマイン・プランズ $300M 優先株式発行によるイーサリアム財務戦略の強化

ラスベガス、2026年6月5日 – ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズ（NYSEアメリカ：BMNR）、イーサリアムの最大法人保有者は、米国証券取引委員会に予備的目論見書を提出し、シリーズA永続優先株式を通じて最大3億ドルの資金調達を計画しています。この動きは、暗号資産財務企業がデジタル資産価格の下落による圧力に直面し、代替資本源を模索している中で行われています。
提供内容の概要
項目 詳細
発行規模 最大3億ドル
株式数 300万株
1株あたりの額面価値 100ドル
配当率 年9.50%、累積
支払い頻度 毎週、現金で
予想ティッカー（NYSE） BMNP
共同リードブックランナー モーリス＆カンパニー、カンター・フィッツジェラルド
上場タイムライン 最初の発行から30日以内
優先株は転換不可であり、保有者に普通株式の所有権を提供しません。未払配当は複利で利息が累積し、開始時は9.55%、週ごとに5ベーシスポイント増加し、最大15%まで上昇します。ビットマインは、最初の18ヶ月間は額面の110%、18ヶ月から3年までは105%、それ以降は額面価格で株式を償還できます。
ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズとは？
ビットマインは、ファンドストラット共同創設者のトム・リー率いる企業で、主に米国でブロックチェーン技術を展開し、時価総額は約121億ドルです。同社は、特殊な誘電体液にコンピュータを浸すイマージョンクーリング技術を用いたビットコインマイニングリグを運用しています。この技術は、熱ストレスを軽減しエネルギー効率を向上させるためのものです。自社のビットコインマイニングに加え、ホスティングマイニングサービス、マイニング機器販売、暗号資産財務管理のアドバイザリーも提供しています。
2025年6月、ビットマインは1株8ドルの普通株式の公開募集を完了し、NYSEアメリカに上場しました。それ以来、米国で最も取引される株式の一つとなり、平均日取引額は16億ドルに達しています。株主はまた、発行済み株式数を5億から500億に大幅に増加させることを承認し、追加のATM発行やさらなる暗号資産購入を支援しています。
巨大なイーサリアム投資とそれに伴う紙損
ビットマインは、積極的な蓄積を通じて膨大なイーサリアムのポジションを築いています。最新の提出書類によると、同社は以下を保有しています：
指標 金額
総ETH保有量 5,416,901 ETH
流通ETH供給比率 約4.5%
ステーキングETH 約3.33百万ETH（保有の約68%）
平均取得価格 約3,793ドル/ETH
現在の市場価値（約1,773ドル/ETH） 約96億ドル
総投資コスト 188.3億ドル
未実現損失 約92億ドル
2025年8月にイーサリアムは史上最高値の4,946ドルに達し、その後約64%下落しています。同社は2026年2月28日に終了した四半期の純損失を38.2億ドルと報告し、そのほとんどはデジタル資産ポートフォリオの未実現損失3.78億ドルによるものです。会計上の損失を含め、上半期の未実現損失は90.23億ドルに達しています。
会計上の打撃にもかかわらず、ビットマインの運営成績は成長を示しています。四半期の収益は1104万ドルに増加し、主にステーキング収入の約1000万ドルによるもので、前年から7倍以上の増加です。ETHの約68%がステークされていることから、年換算のステーキング収益は約2億1200万ドルと見込まれ、年間利回りは約3%です。
資金の用途予測
ビットマインは、調達資金の使途として以下を示しています：
· 追加のイーサリアム（ETH）の購入
· 2026年4月に開始した機関向けイーサリアムステーキングプラットフォームMAVANを通じたステーキングとバリデーター運用の拡大
· 普通株式の買い戻し
· 一般的な企業目的
3億ドルの9.5%年次配当は、年間約2850万ドルに相当します。ビットマインは、主に同社のETHを管理するバリデータプラットフォームMAVANによるステーキング収益を通じて配当を資金調達する予定です。
市場の反応と批判
長年金を推奨し暗号批評家でもあるピーター・シフは、ソーシャルメディア上で、9.5%の利回りで資金を調達し、さらにイーサリアムを買うことは「セイラーのポンジ・スキームの手法を借りている」と批判しました。シフはまた、Strategyの優先株式構造についても類似の懸念を示し、長期的なリスクを警告しています。
「資産の急落後に9.5%の利回りで資金を調達し、イーサリアムを買うのはほぼ不可能だ。」
— ピーター・シフ、エコノミスト
ビットマインの会長トム・リーは、ETHの損失を一貫して軽視し、それらは市場とともに回復する紙上の数字だと述べています。長期的にはイーサリアムの見通しに前向きであり、ネットワークの基本的な改善に価格が追いついていないと指摘し、暗号市場全体は新たな成長サイクルの初期段階にある可能性があると述べています。
最大のビットコイン保有企業であるStrategy（MSTR）は、この優先株式モデルを先駆けて導入しました。StrategyのSTRCプログラムは、2025年7月のIPO以来、約105億ドルの未償還名目価値に成長しています。ただし、水曜日の取引では、投資家が暗号価格の下落の中で配当支払いを安定して維持できるかどうかを見極めるため、STRC優先株は額面の5%下落して取引されました。
🔍 投資家にとっての主要リスク
ビットマインは、提出書類でいくつかのリスク要因を指摘しています：
1. 配当カバレッジのギャップ：イーサリアムネットワークのステーキング利回りは現在、BMNPの配当率9.5%を下回っています。同社はETH価格の上昇やステーキング規模の拡大により、義務を完全にカバーする必要があります。
2. ETH価格の感応度：優先株式の発行は、ビットマインのイーサリアム財務モデルに対する投資家の信頼に密接に結びついています。価格の下落は未実現損失の約92億ドルのポジションをさらに拡大させます。
3. 規制およびカウンターパーティリスク：同社のパフォーマンスは、イーサリアムの価格、ステーキング経済学、規制、デジタル資産活動に伴うカウンターパーティリスクに引き続き依存しています。
4. 固定配当義務：普通株式の希薄化とは異なり、優先配当は定期的に支払う必要があり、継続的なキャッシュ義務を生じさせます。これにより、希薄化リスクから、同社の収益がこの資本コストを一貫してカバーできるかどうかの議論に移行します。
まとめ：ビットマイン対戦略
ビットマイン（BMNR） 戦略（MSTR）
対象資産 イーサリアム（ETH） ビットコイン（BTC）
優先ティッカー BMNP（提案中） STRC
配当率 9.5% 固定 11.5%（変動構造）
ステーキング利回り 約3%（ステークETH） 該当なし
保有量 540万ETH（約4.5%供給量） 約84.3万BTC
未実現損 ~$92億ドル 価格により変動
今後の展望
優先株は、最初の発行から30日以内にティッカーBMNPでニューヨーク証券取引所で取引開始が見込まれています（承認次第）。投資家は、最終的な価格設定や資金の使途、マーケットの反応についてSECの追加提出書類を注視すべきです。
今後数週間は、基礎資産が数ヶ月の安値圏にある中で、投資家が高利回りのイーサリアム投資に資金を出す意欲があるかどうかを試すことになります。その答えは、マイケル・セイラーが有名にした財務モデル、すなわちイーサリアム向けに適応されたモデルへの需要がどれだけ残っているかを示すかもしれません。