アメリカのBTC現物ETFは5月15日から13営業日連続で純流出し、13日間で合計4.33億ドル、20日間のウィンドウで総流出額は5.42億ドル

7日、10日、20日のローリング流出ウィンドウはすべて史上最高記録を更新しており、記録がある中で最も激しいETF資金撤退となっている
Strategyは843,706枚のBTCを保有しており、現在の含み損は約100億ドル、6年間の累計買い付け損失は約17%。同時期にS&P500は116%上昇
Saylorの反応は：これは資本の循環であり、損害ではなく、資金はAIインフラに向かっている
彼の言うことは本当だと思うが、それは彼が伝えたい意味ではない
資本の循環というのは $BTC 問題ないということではなく、BTCはこの競争の中でより魅力的なストーリーに負けたということだ
過去6ヶ月でAIへの資本支出は約4000億ドル、2026年の米国のテック巨人の予算は6000億ドル超と見込まれ、この資金は同時に暗号に流れ込むことはない
機関の資産配分は無限に拡大できるものではなく、ゼロサムであり、AIが奪った分はBTCが得られなかった分だ
より深い問題は、BTC ETFが当初承認されたとき、市場のストーリーは機関の参入、長期的な配置、デジタルゴールドだったことだ。しかし、13日間連続の純流出は、この一連のいわゆる機関の配置の多くが実はトレンド資金であることを示している
上昇を追い、下落で逃げる、その行動パターンは個人投資家と本質的に変わらない。ただ規模が大きく、破壊力が強いだけだ
デジタルゴールドのストーリーを成立させるには、サイクルを通じて保有し続ける行動が必要だが、今見えているのはETFの外殻を利用した投機資金だ
Saylorは100億ドルの損失を出しながらも、資本の循環のストーリーを語り続けている
彼の長期的な論理を否定しないが、確かなことが一つある。同じ資金で過去6年間S&P500を買えば、116%増えたのに対し、BTCを買ったら17%の損失を出したということだ
複雑なシステムの中では、ストーリーは長く続くこともあるが、最終的には現実と価格が一致する
その瞬間は、底打ち反転かもしれないし、さらに下落し続けるかもしれない
信号を待つだけでなく、信仰を待たない🫡
DYOR 投資助言ではありません
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