この数日、みんなが資金費率について話し合っているのを見て、もうすぐ喧嘩になりそうだ：反転すべきか、それともバブルを押しつぶし続けるべきか。私はむしろ別の側、「RWAのオンチェーン化」にぼーっと見入っていた……要するに、多くの流動性は光の当て方のようなもので、チャートは賑やかに見えるけれども、償還条項のページに行くと静かになる：T+何日、誰が償還できるか、償還できない場合はどうするか、細かい部分は控えめに書かれている。

期待を下げたら逆に気が楽になった：それが「取引可能な証書」であって、「オンチェーンの現金」ではないからだ。大きな送金は記憶しているけれど、今はむしろ出入りの後に本当に償還の動きがあるかどうかを見るのが好きだ。さもないと、熱狂があってもまるでパフォーマンスを見ているだけで、終わった後に扉がどこにあるか気づくようなものだ。とりあえず、これで。