この2日間また「ステーブルコインはペグを外すのか」と尋ねる人がいるが、実は私が気にしているのはその瞬間のK線ではなく、その背後にある引き出し心理だ：みんな普段は準備金や監査を信じていると言うが、実際にオンチェーンの送金が行列になり、償還チャネルが遅くなるとき、信頼は価格よりも早く崩れる。準備金の透明性もかなり微妙な問題で、報告書がいくら良くても、「最悪の場合どうやって償還するか」を明確にしないと、圧力がかかったときに互いに踏みつけ合うことになりやすい。

オンチェーンにいくつかの小さな異常が突然起きたわけではなく、まずは数個の大口アドレスが試験的に動かし、その後に小口の断片的な動きが続き、まるで霧の中の灯りがちらちらと点滅しているようだ。さらに最近、個人投資家がバリデーターの収入やMEV、並び順の不公平さに不満を漏らし始めている。要するに、「後ろに並んでいる自分は永遠に引き抜かれるのか」という感情は引き出しと根本的に同じ：みんな最後に自分が犠牲になるのを恐れている。

まあ、選び方については置いておいて、私のやり方は分散させて流動性を十分に確保することだ。遅くてもいいから稼ぎ続ける方が、必要なときに扉が狭くなるのを避けられる。