作者：肖燕燕，金十数据
北京時間の木曜日未明に発表された米連邦準備制度理事会の「褐皮書」は、米国経済が需要の減速とコスト上昇の二重の圧力に直面していることを示している。報告書は、今後六ヶ月の経営見通しについて、企業は一般的に成長の変化は限定的と考え、不確実性の増大と消費支出の弱さが市場の感情を抑制していると指摘している。
この全米各地域の定性的情報をまとめた報告は、政策決定の重要な参考資料となる。最新の内容によると、消費の冷え込みとインフレ圧力の上昇が複数の業界で同時に現れている。中東紛争に関連したエネルギー価格は、多くの地域で物価上昇の主要因と見なされており、海運、包装、食品雑貨、肥料など複数の分野に波及している。
**エネルギー価格の上昇が消費と生産の行動を変えている。**報告書は、ガソリン価格の上昇により、一部の消費者がハイブリッド車に切り替えたり、車の購入を控えたりしていることを示している。海運企業は国内需要の弱まりを見越して、空のコンテナ輸出量を減らしている。肥料価格の上昇は農業生産に直接影響し、ニューヨーク州のリンゴ農家は、高コストを負担できないため、今年後半の収穫量が大きく減少すると予想している。
**企業側のフィードバックも慎重さを増している。**リッチモンド連銀が受け取った製造業の情報によると、需要は消費の引き締まりにより弱まっている。プラスチック設備メーカーは、顧客が石油供給の緊張を懸念して資本支出計画を延期したと述べている。
地域差も依然として存在する。サンフランシスコ連銀は、西部の観光需要は音楽会や企業イベントに関連して依然堅調だが、コストパフォーマンスを重視した地域やローカルの移動需要はやや減少していると指摘している。カンザス連銀の連絡員は、中所得層の家庭は消費の意思決定においてより慎重になっており、「一円でも多くの価値を引き出そうと努力している」と述べている。
全体的に弱気な背景の中でも、投資分野には一定の支えが見られる。12の地域連銀のうち9つが、人工知能データセンターの建設が引き続き投資を促進し、建設や製造業の労働需要を押し上げていると述べている。ただし、この明るい兆しも他の業界の弱さを隠すことはできていない。
オックスフォード経済研究所のエコノミスト、ナンシー・ヴァンデン・ホーテンは、褐皮書に示された状況は現実と一致していると述べている：米国とイスラエルのイランに対する戦争が物価を押し上げており、低所得層と中所得層は明らかに圧迫されているが、全体的な経済は一定の弾力性を持ち、今年の国内総生産（GDP）成長率は約2％と予測される。
**インフレ圧力の再浮上により、金融政策の引き締まりが見込まれる。**5月末、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）がパウエルの後任として米連邦準備制度理事会の議長に就任したが、それ以前の多くの決定者は物価動向に対してより警戒的になっていた。インフレ率は2％の目標を超えて5年以上持続しており、最近数ヶ月で加速の兆しも見られる。これは一部、米国のイラン支援に関係している。
公開された声明や4月28日から29日の会議の議事録によると、米連邦準備制度の内部判断は変化している：以前は年内に利下げを予想していたが、より長期間にわたり現行の金利水準を維持する方向に傾いており、さらなる借入コストの引き上げも排除されていない。現在の政策金利の範囲は3.50％から3.75％のままである。
重要なインフレ指標は引き続き上昇している。米連邦準備制度が注目するコアインフレは、4月に3.8％に上昇し、3月の3.5％を上回った。同時に、労働市場は全体として安定を保っている。ロイターのエコノミスト調査によると、米国政府が6月5日に発表予定の5月雇用統計では、失業率は4.3％のままで推移すると予測されている。
トランプ大統領はウォーシュの任命時に、彼に利下げを推進させたいと明言していたが、最近のガソリン価格の大幅な上昇により、その立場は変わり、即時の利下げを固執しなくなった。
雇用市場の構造も変化している。複数の地域連銀は、人工知能の応用拡大が初級職の採用需要を弱めていると指摘している。ミネアポリス連銀の調査では、4月に約3分の1の企業が価格を引き上げており、多くの企業は過去2ヶ月で非労働投入コストが2％超上昇したと述べている。そのうち4分の1の企業は5％超の上昇を経験している。
採用ペースの鈍化の兆しは、特に一部の地域で顕著である。ニューヨーク連銀は、ニューヨーク州北部の人材紹介機関が、初級労働力の供給過剰を観察していると述べている。一方、ニューヨーク市のテクノロジー採用機関は、採用サイクルが著しく長くなり、求職者は数ヶ月や複数回の面接を経て採用される必要があると指摘している。
一部地域では、防衛関連の需要やデータセンター建設が製造業の労働需要を支えているものの、全体的な雇用環境は**「採用低迷、解雇少」**の特徴を持ち、多くの労働者は現職に留まり、流動性を減らしている。
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ウォッシュ、二面経済を引き継ぐ：投資熱と消費冷え込み、インフレ圧力が高まる
作者：肖燕燕，金十数据
北京時間の木曜日未明に発表された米連邦準備制度理事会の「褐皮書」は、米国経済が需要の減速とコスト上昇の二重の圧力に直面していることを示している。報告書は、今後六ヶ月の経営見通しについて、企業は一般的に成長の変化は限定的と考え、不確実性の増大と消費支出の弱さが市場の感情を抑制していると指摘している。
この全米各地域の定性的情報をまとめた報告は、政策決定の重要な参考資料となる。最新の内容によると、消費の冷え込みとインフレ圧力の上昇が複数の業界で同時に現れている。中東紛争に関連したエネルギー価格は、多くの地域で物価上昇の主要因と見なされており、海運、包装、食品雑貨、肥料など複数の分野に波及している。
**エネルギー価格の上昇が消費と生産の行動を変えている。**報告書は、ガソリン価格の上昇により、一部の消費者がハイブリッド車に切り替えたり、車の購入を控えたりしていることを示している。海運企業は国内需要の弱まりを見越して、空のコンテナ輸出量を減らしている。肥料価格の上昇は農業生産に直接影響し、ニューヨーク州のリンゴ農家は、高コストを負担できないため、今年後半の収穫量が大きく減少すると予想している。
**企業側のフィードバックも慎重さを増している。**リッチモンド連銀が受け取った製造業の情報によると、需要は消費の引き締まりにより弱まっている。プラスチック設備メーカーは、顧客が石油供給の緊張を懸念して資本支出計画を延期したと述べている。
地域差も依然として存在する。サンフランシスコ連銀は、西部の観光需要は音楽会や企業イベントに関連して依然堅調だが、コストパフォーマンスを重視した地域やローカルの移動需要はやや減少していると指摘している。カンザス連銀の連絡員は、中所得層の家庭は消費の意思決定においてより慎重になっており、「一円でも多くの価値を引き出そうと努力している」と述べている。
全体的に弱気な背景の中でも、投資分野には一定の支えが見られる。12の地域連銀のうち9つが、人工知能データセンターの建設が引き続き投資を促進し、建設や製造業の労働需要を押し上げていると述べている。ただし、この明るい兆しも他の業界の弱さを隠すことはできていない。
オックスフォード経済研究所のエコノミスト、ナンシー・ヴァンデン・ホーテンは、褐皮書に示された状況は現実と一致していると述べている：米国とイスラエルのイランに対する戦争が物価を押し上げており、低所得層と中所得層は明らかに圧迫されているが、全体的な経済は一定の弾力性を持ち、今年の国内総生産（GDP）成長率は約2％と予測される。
**インフレ圧力の再浮上により、金融政策の引き締まりが見込まれる。**5月末、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）がパウエルの後任として米連邦準備制度理事会の議長に就任したが、それ以前の多くの決定者は物価動向に対してより警戒的になっていた。インフレ率は2％の目標を超えて5年以上持続しており、最近数ヶ月で加速の兆しも見られる。これは一部、米国のイラン支援に関係している。
公開された声明や4月28日から29日の会議の議事録によると、米連邦準備制度の内部判断は変化している：以前は年内に利下げを予想していたが、より長期間にわたり現行の金利水準を維持する方向に傾いており、さらなる借入コストの引き上げも排除されていない。現在の政策金利の範囲は3.50％から3.75％のままである。
重要なインフレ指標は引き続き上昇している。米連邦準備制度が注目するコアインフレは、4月に3.8％に上昇し、3月の3.5％を上回った。同時に、労働市場は全体として安定を保っている。ロイターのエコノミスト調査によると、米国政府が6月5日に発表予定の5月雇用統計では、失業率は4.3％のままで推移すると予測されている。
トランプ大統領はウォーシュの任命時に、彼に利下げを推進させたいと明言していたが、最近のガソリン価格の大幅な上昇により、その立場は変わり、即時の利下げを固執しなくなった。
雇用市場の構造も変化している。複数の地域連銀は、人工知能の応用拡大が初級職の採用需要を弱めていると指摘している。ミネアポリス連銀の調査では、4月に約3分の1の企業が価格を引き上げており、多くの企業は過去2ヶ月で非労働投入コストが2％超上昇したと述べている。そのうち4分の1の企業は5％超の上昇を経験している。
採用ペースの鈍化の兆しは、特に一部の地域で顕著である。ニューヨーク連銀は、ニューヨーク州北部の人材紹介機関が、初級労働力の供給過剰を観察していると述べている。一方、ニューヨーク市のテクノロジー採用機関は、採用サイクルが著しく長くなり、求職者は数ヶ月や複数回の面接を経て採用される必要があると指摘している。
一部地域では、防衛関連の需要やデータセンター建設が製造業の労働需要を支えているものの、全体的な雇用環境は**「採用低迷、解雇少」**の特徴を持ち、多くの労働者は現職に留まり、流動性を減らしている。