戦略による仮想通貨売却が引き金になったのか？最後の下落は終わったのか？

Strategyは32枚のビットコインを売却し、4年ぶりのこと。 数量は多くなく、平均価格77,135ドル、手取りは250万ドル、彼の総保有84.4万枚の0.0038%に過ぎない。

しかし、この小さな取引が一枚の窓を破った。彼はビットコインを売ることで優先株STRCの配当金を支払うためだ。

STRCはStrategyが去年推進した永続優先株で、年率11.5%の配当を出し、毎月ドルを支払う。会社はとても良く考えている。**ビットコインを支えに株を発行し、その株で資金を調達してさらにビットコインを買い増す循環を作る。**理論上、ビットコインが年2.3%上昇すれば配当コストをカバーできる。しかし問題は、配当は紙幣ではなく現金で支払う必要があることだ。

今回の売却後、ビットコインは7.2万ドルから6.6万ドル付近まで下落し、一時間以内に約4億ドルのロングレバレッジを清算し、全天で10億ドル以上の清算が行われた。
多くの人は言う、32枚のビットコインではこの穴は埋まらないと。本当に怖いのはシグナルだ。Strategyのような買いだけの死多頭さえも資金を動かし始めたことだ。

もちろん、より深いリスクは今回の売却そのものではなく、その全体のモデルにある。 STRCの株価は最近ずっと100ドル面値を下回り、最低97ドルまで下落したこともある。もし今後、優先株の発行がうまくいかず、株価が持続的に割引され続けるなら、Strategyはビットコインを売ってドルを調達し続ける必要が出てくる。

さらに悪いことに、もしビットコイン価格が明確に上昇しなければ、同じ配当金の支払いは彼の資産基盤の中でより大きな割合を食いつぶすことになる。その時、売り圧力は250万枚ではなく、数億枚に達するだろう。

一部のアナリストは言う、流動性は決して問題ではない。ビットコインは毎日数百億ドルの取引がある。真の問題は、市場が継続的に下落し、他の資金調達手段が使えなくなったときに、Strategyが固定ドル利息を支払い続けながら、ビットコインを売らざるを得なくなるかどうかだ。

結局のところ、彼らは毎年STRCの配当だけで約16億ドルを支出しており、全体の保有資産の価値増加速度も安定していない。

もちろん、今回の急落はStrategyだけの責任ではない。テクニカル的にも弱気の兆候が早くから出ていた。ビットコインは短期保有者のコストライン（約7.7万ドル）を下回った。

マクロ的には、AIの爆発的なブームが大量の流動性を吸収し、エネルギー価格や雇用データも金利引き下げ期待を何度も後退させている。

しかし、Strategyのビットコイン売却は最も目立つ引き金となり、市場の注目をマクロからより現実的な問題へと引き戻した。

では、今や皆が待ち望む「最後の下落」は終わったのか？

市場の恐怖度から見ると、今回の大暴落では罵倒の声も少なくなり、一部の強気な山寨コインは全く値下がりしない。これを単純に解釈すれば、市場は5月の反発以降、すでに分化を始めており、資金も選択的に出口を見つけている。したがって、全面的なパニックはほとんどなく、山寨コインはすでに「一毛も抜かれず」に下落している。

全面的な底打ちと反発の時期については、ETFの資金流入や中東問題の収束、最終的なマクロ経済データの影響を見守るしかない。その他は市場に委ねるか、賢い資金の動きに注目するしかない。

最後に、この市場に残る人々への魂の問いかけ：Crypto市場は再び立ち上がれるのか？その契機はどこにあるのか？